股票市场与宏观经济变量关系研究

论文摘要

对发达国家股票市场的一些研究证明,股票价格指数具有宏观经济晴雨表作用,利率、消费物价指数、货币供应量等宏观经济变量与股票市场存在密切的关系。经过20年发展历程的我国股票市场已经成为中国主要的资本市场,承担了不可或缺的融资功能和资金配置功能,逐步改变了国内企业一直依赖银行直接融资的局面。在分析美国、日本、香港和德国上世纪80、90年代股票市场大起大落的运行与宏观政策的基础上,综合运用文献研究法、比较研究法和VAR、GARCH模型等计量分析方法,选择具有代表性的上海证券交易所综合指数,对其与国内生产总值、广义货币供应量M2、人民币对美元汇率、居民消费物价指数等宏观经济变量的关系进行了计量分析。分析认为,1996-2010年,GDP增长率变化可以引起上证指数的格兰杰变化；GDP增长率受到的正向冲击在前期会推动M2快速增长,但是随着经济态势趋于稳定,M2波动的幅度逐渐减小,波动时间增长；上证指数受到的正向冲击会导致GDP增长率朝着相反的方向波动,说明我国股市的冷热与总体经济态势并不一致；我国股市会受到总体经济形势波动的显著影响,这与一般的股市发展规律相吻合。但股市是国民经济睛雨表的观点,在我国股票市场并不显著。1996-2010年,外部冲击对股票市场波动的持续影响特征非常明显,我国股票市场波动剧烈,总体风险大。文章认为,应合理确定宏观调控目标,包括在何种状态下将金融资产价格纳入宏观调控目标；设立平准基金有助于削弱股市波动,我国股票市场需要积极培育与大力发展。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景与选题意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献述评
• 1.2.1 国外研究
• 1.2.2 国内研究
• 1.2.3 小结
• 1.3 研究主要方法
• 1.4 研究思路
• 1.5 研究可能的创新之处
• 1.6 本研究的不足与未来研究方向
• 第二章 股票市场发展与宏观经济运行考察
• 2.1 股票内在价值模型
• 2.2 股票市场与经济增长
• 2.3 宏观经济变量与股票市场
• 2.3.1 货币政策变量与股票市场
• 2.3.2 汇率与股票市场
• 2.3.3 通货膨胀与股票市场
• 第三章 美日德港证券市场发展与宏观经济运行
• 3.1 美国证券市场的发展与宏观经济
• 3.1.1 1929年股市崩盘的经验与教训
• 3.1.2 20世纪90年代的泡沫时代
• 3.2 日本金融危机的教训
• 3.3 1990年代的香港股票市场
• 3.4 德国证券市场的发展
• 第四章 中国宏观经济与股票市场发展
• 4.1 1996—2010年股票市场与宏观经济的一般分析
• 4.1.1 GDP与股票市场价格
• 4.1.2 货币供应量与宏观经济运行
• 4.1.3 通货膨胀与股票市场
• 4.1.4 汇率与股票市场
• 4.2 时间序列分析
• 4.2.1 平稳性检验
• 4.2.2 协整检验
• 4.2.3 Granger检验
• 4.3 1996—2010年股票市场与宏观经济运行的实证研究
• 4.3.1 研究内容与宏观经济变量的选取
• 4.3.2 宏观经济变量与上证综指的VAR模型分析
• 4.3.3 主要分析结论
• 第五章 发展我国股票市场的政策建议
• 附录
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的论文
• 学位论文评阅及答辩情况表