房地产动态收益还原法实证研究

论文摘要

张所地（1998）提出了房地产动态收益还原法,基本思想是利用过去的数据资料,构建动态化的评估模型,对未来的收益流、还原率进行预期评估。本文选取了沪、深两市房地产板块中105支股票（A股）,使用2004年1月-2008年6月的周度收益数据进行了模型的实证研究。并使用状态空间对原模型参数估计的方法进行了改进,与原模型进行了实证对比研究1。总结本文的主要工作如下:1.进行了房地产动态收益还原法实证分析分析了房地产动态收益还原法的理论基础,并以沪、深房地产行业105家上市公司为例,选取2004年1月-2008年6月的周度股票收益数据进行研究,得到预测平均绝对误差值为0. 2604。2.使用状态空间模型改进了动态收益还原法考虑到未来房地产市场受众多不确定因素影响,本文使用状态空间模型对动态收益还原法的参数估计进行了改进,并运用改进后的方法对上述105家房地产上市公司股票收益流进行预期评估,得到平均绝对误差值为0.0967。对照两次预测结果,改进后的方法对收益流的预测精度显著提高。3.提出了房地产动态收益还原法在泡沫测度及预警方面应用由于房地产动态收益还原法具有高度拟合能力,且改进后的方法对收益流预测精度更高,所以可将动态收益还原法应用于房地产泡沫测度和预警方面,从而提高判断房地产市场运行状态和发展趋势的准确性,为进一步采取有效措施引导房地产市场正常发展提供依据,同时也为不动产评估理论、方法和实务创新提供了一定的借鉴。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 国内外研究概述
• 1.2.1 国外研究概述
• 1.2.2 国内研究概述
• 1.3 论文框架结构
• 1.4 主要工作
• 2 房地产收益流测算的原理及预测理论
• 2.1 房地产收益流的测算原理
• 2.1.1 房地产收益的种类
• 2.1.2 房地产收益流测算的基本原理
• 2.2 房地产收益流的预测理论
• 3 基于随机时间序列的房地产动态收益还原法
• 3.1 房地产静态收益还原法及其存在的问题
• 3.2 房地产动态收益还原法
• 3.2.1 稳定市场情况下的评估模型
• 3.2.2 市场具有趋势情况的评估模型
• 3.2.3 市场具有周期波动情况的评估模型
• 3.2.4 具有趋势周期波动市场情况的评估模型
• 3.3 房地产收益流动态评估步骤
• 3.4 动态收益还原法的实证研究
• 3.4.1 样本选取与数据预处理
• 3.4.2 房地产股票动态收益还原法参数估计
• 4 状态空间对房地产动态收益还原法的改进研究
• 4.1 状态空间简介
• 4.2 状态空间对房地产收益流动态模型的改进
• 4.3 改进模型的实证对比研究
• 5 基于房地产动态收益还原法的房地产泡沫测度及预警
• 5.1 房地产泡沫测度
• 5.1.1 基于房地产动态收益还原法的PBEM
• 5.1.2 综合指标泡沫测度法KBEM
• 5.2 基于房地产动态收益还原法的泡沫预警系统
• 6 结论与展望
• 6.1 结论
• 6.2 有待研究的问题
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士期间主要研究工作
• 附录