论文摘要
辽宁沿海经济带地处环渤海地区的重要位置和东北亚经济圈的关键地带,资源禀赋优良,工业实力雄厚,交通体系发达。加快辽宁沿海经济带的发展,对于振兴东北老工业基地,完善我国沿海经济布局,促进区域协调发展和扩大对外开放,具有重要战略意义。自2009年7月1日辽宁省沿海经济带开发上升为国家战略以来,经济带内企业的发展问题成为大家持续关注的焦点,而关乎企业发展命运的融资问题更是焦点中的热点。众所周知,较低的融资效率直接影响企业的盈利水平和对投资者的回报率,进而影响到投资者的信心,从而制约企业进一步的发展,而对于辽宁沿海经济带来说,较低的融资效率对资本市场的健康稳定发展和辽宁沿海经济带的进一步开发构成了威胁。目前,我国学者在研究融资问题寻求企业融资困境的解决途径时,大多将精力放在了如何改善企业融资环境、如何完善资本市场、如何改善银企关系等外部因素上,而对作为融资主体的企业如何利用融入的资本,融入资本是否被高效的利用,如何提高融入资本的利用效率等问题却并未做过多的关注,尤其是从微观视角,从企业个体的角度去分析企业融入资金的利用效率,还较少见。而我们知道,融资的过程不仅包括资金的顺利和有效率融入,还应该包括更为重要的资金利用和融出,而后者在目前我国企业的发展过程中,显得更为重要和关键。因此,从微观视角研究辽宁省沿海经济带企业的融资效率是一项具有理论和现实意义的工作。本文选取辽宁省沿海经济带内39家上市公司作为样本,以DEA数据包络模型为工具,对辽宁省沿海经济带内企业2007年和2008年的融资状况进行了分析,从融资效率的趋势、融资效率的规模报酬、资本结构、企业资产规模等角度进行实证研究,初步认为,辽宁省沿海经济带上市公司的融资效率相对较低,大部分企业为明显非效率单位,与目前条件下的最优产出结果差距较大,而相比同级别的江苏沿海经济带企业也有一定差距。全文分为四个部分,第一部分首先介绍本文的研究背景和意义,并对国内外理论界关于融资问题的研究进行了回顾;第二部分,在理论上分析沿海经济带开发的基础上,阐述了世界上和我国主要沿海经济带的发展状况,尔后从融资实质、融资方式及学术界的主要融资理论入手对融资理论进行了研究,最后从效率的基本涵义出发对企业的融资效率进行了论述;在第三部分,笔者首先对评价融资效率的DEA数据包络模型进行了理论的阐述,之后以2007年—-2008年辽宁省沿海经济带内39家企业和江苏省沿海经济带内的16家企业数据为样本,利用DEA模型对其投入产出效率进行研究,从DEA模型的结果值以及融资效率的趋势、融资效率的规模报酬等方面进行了分析总结,结果表明,辽宁省沿海经济带内企业融资效率普遍不高;第四部分,笔者根据前三部分的分析和论述,针对第三部分实证研究的结论,对辽宁省沿海经济带内企业融资效率的提高提出了政策建议和相应的对策。本文立足当前辽宁沿海经济带开发的热点话题,着眼微观企业主体,利用实证方法,用数据说话,为企业和宏观政府提供决策依据,时效性和应用性较强。本文的主要创新点在于,其一,从微观角度出发,利用单个企业的数据对辽宁省沿海经济带内企业的融资效率进行分析,从微观财务视角揭示企业融资的影响因素。其二,本文以辽宁省沿海经济带企业为研究对象,将企业的融资效率问题与沿海经济带开发问题相结合,为辽宁沿海经济带的发展提供政策依据,为企业的发展献言建策,也为其他区域经济发展的研究提供有益的参考。
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