房地产价格对货币政策的影响及其实证研究

论文摘要

1998年以来,我国大力发展房地产市场,房地产价格也一路上扬。房地产市场的快速发展也推动了经济的快速增长,所以房地产业在国民经济中的地位也日趋重要,但随之带来的问题也受到了广泛的关注。从世界范围内来看,历史上曾发生过多次资产价格泡沫破灭,最终引发经济危机的案例。我国也曾发生过海南房地产泡沫,而最近的金融危机也起源于美国的次贷危机。今天,我国房地产价格的高涨已经引发了社会对于资产价格泡沫的担忧。货币当局也采取了多项房地产调控措施,但效果并不明显。一方面,影响房地产价格的因素很复杂,货币政策难以发挥作用;另一方面,房地产价格的波动也通过一定的机制反作用于货币政策。本文就是从房地产价格对货币政策影响的角度来剖析其作用机制。本文结合资产价格波动对宏观经济影响的理论以及资产价格波动对货币供求影响的理论,首先通过协整分析和向量误差修正模型,实证分析了房地产价格对货币政策最终目标的影响,并得出了房地产价格与产出、通货膨胀的存在长期互动影响关系的结论。接下来运用误差修正模型,研究了房地产价格对货币需求和货币供给的影响,发现房地产价格的波动对增加货币供给作用明显,我国的货币供给已经具有明显的内生性,不再适合做货币政策中介目标。但房地产价格与利率关系不显著。最后根据本文的理论与实证分析,并结合我国当前的货币政策,分析了我国房地产价格与货币政策的关系,并提出了完善我国货币政策中介目标体系和建立资产价格预警系统的相关政策建议。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题的背景及意义
• 1.1.1 选题的背景
• 1.1.2 选题的意义
• 1.2 相关文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内文献综述
• 1.3 研究内容与思路
• 1.4 研究创新与不足
• 1.4.1 本文的创新
• 1.4.2 本文的不足
• 第2章 相关理论分析
• 2.1 货币政策目标理论
• 2.1.1 货币政策最终目标理论
• 2.1.2 货币政策中介目标理论
• 2.2 资产价格与宏观经济理论分析
• 2.2.1 资产价格对消费的影响
• 2.2.2 资产价格对投资的影响
• 2.2.3 资产价格对通货膨胀的影响
• 2.3 资产价格与货币供求的理论分析
• 2.3.1 资产价格对货币需求的影响
• 2.3.2 资产价格对货币供给的影响
• 2.3.3 资产价格对货币政策传导的影响
• 2.4 货币政策应对资产价格波动的理论分析
• 2.4.1 货币政策不考虑资产价格
• 2.4.2 货币政策考虑资产价格
• 2.5 货币政策的房地产价格传导机制的理论分析
• 2.5.1 直接传导机制
• 2.5.2 间接传导机制
• 第3章 房地产价格对货币政策最终目标影响的实证分析
• 3.1 研究方法、变量选取与数据处理
• 3.1.1 研究方法
• 3.1.2 变量选取及数据处理
• 3.2 实证检验与结果分析
• 3.2.1 房地产价格与通货膨胀、产出的相关性分析
• 3.2.2 房地产价格与通货膨胀、产出关系的协整分析
• 3.2.3 房地产价格与通货膨胀率、产出之间的动态分析
• 3.3 结论与启示
• 第4章 房地产价格对货币政策中介目标影响的实证分析
• 4.1 研究方法、变量选择与数据处理
• 4.1.1 研究方法
• 4.1.2 变量选择与数据处理
• 4.2 实证研究结果与分析
• 4.2.1 数据平稳性的单位根检验
• 4.2.2 协整关系检验与误差修正模型的建立
• 4.3 结论与启示
• 第5章 我国货币政策目标实现的政策建议
• 5.1 关注房价波动，保障货币政策最终目标的实现
• 5.2 深化利率改革，完善货币政策中介目标体系
• 5.3 保持政策稳定，增强货币政策有效性
• 5.4 结合我国实际，建立资产价格预警系统
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢