股权分置改革下股权结构与公司经营绩效的实证研究

论文摘要

2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动了股权分置改革试点工作。截至2006年年底,我国上市公司股权分置改革已经基本完成,本文的研究就是紧紧围绕着股权分置改革下公司股权结构与经营绩效的关系变化展开的。本文选取2005年完成股权分置改革的上市公司作为研究对象,通过对比股改完成前2004年与股改完成后2006年公司股权结构与经营绩效来检验股权分置改革的效果。由于这些样本公司已经完成股改一年左右,部分限售流通股已经解禁,其股改效果已经开始显现。同时考虑到即使部分限售流通股解禁但是总体来看我国资本市场仍然没有实现全流通,所以选取净资产收益率ROE作为因变量,充分考虑影响这一公司绩效的种种因素进行单变量和多变量的回归分析。然后,对比2004年与2006年的分析数据,得出结论：股权流通性的增强对于公司经营绩效影响力有限,机构投资者对于公司经营绩效的提高有相当积极的意义,股权分置改革后大股东对公司经营绩效有促进作用。这些结论表明尽管股权分置改革对于公司经营绩效有促进作用,但是股权分置改革还不够深入,效果还不明显。从实证结论上看,股权分置改革对公司经营绩效的提高具有促进作用,同时本文针对股改后仍然存在的问题,提出一些建议,以完善股改后中国上市公司的治理状况,迎接全流通时代的来临。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 前言
• 1.1 选题背景
• 1.2 选题意义
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外文献综述
• 1.3.2 国内文献综述
• 1.3.3 小结
• 1.4 研究思路和结构安排
• 1.4.1 本文的研究思路
• 1.4.2 本文的结构安排
• 第2章 理论基础
• 2.1 产权与股权
• 2.1.1 产权的含义
• 2.1.2 股权的含义
• 2.2 股权结构与公司经营绩效
• 2.2.1 相关理论的发展
• 2.2.2 内部人持股与公司经营绩效
• 2.2.3 外部人持股比例与公司经营绩效
• 第3章 股权分置改革与公司经营绩效
• 3.1 股权分置的由来及危害
• 3.2 股权分置改革对公司经营绩效的影响
• 3.2.1 股权分置改革与公司经营绩效
• 3.2.2 股权集中度与公司经营绩效
• 3.2.3 股权属性与公司经营绩效
• 3.2.4 股权流动性与公司经营绩效
• 第4章 变量的选择及实证研究模型建立
• 4.1 变量选择
• 4.1.1 因变量的选择
• 4.1.2 自变量的选择
• 4.1.3 控制变量的选择
• 4.2 研究假设及模型
• 4.2.1 股权流动性的假设
• 4.2.2 股权属性的假设
• 4.2.3 实证模型的建立
• 第5章 实证检验与分析
• 5.1 描述性统计
• 5.2 相关性测试
• 5.3 变量回归分析
• 5.3.1 单变量回归
• 5.3.2 多变量回归
• 5.4 比较分析
• 5.4.1 描述性统计比较分析
• 5.4.2 回归分析比较分析
• 第6章 结论与建议
• 6.1 结论
• 6.2 建议
• 参考文献
• 致谢