关于上市公司财务预警的研究

论文摘要

根据中国证监会相关规定,上市公司连续两年净利润为负则对其采取一系列惩罚措施,包括公司股票涨停限制和股票代码加注“ST”等。如何能够在企业财务发生不良变化之前尽可能早地判断企业财务状况是否健康,从而为实施相应措施赢得宝贵时间一直是企业管理层、投资者和监管者急需解决的问题。本文结合中国上市公司实际状况,构造了一个能够比较准确地判断出企业财务状况是否良好,未来财务是否会发生不良变化的预测模型。本文首先回顾了国内外学者对企业财务预警的研究成果,在此基础之上从系统论的角度对企业财务发生不良变化的原因和过程作了剖析,把企业财务不良变化的发展分为3个阶段:财务危机预兆阶段、财务困境阶段、财务危机阶段。提出20个财务指标作为构建预警模型的备选指标。为了尽可能消除对企业财务状况反应不够灵敏的指标对模型预测能力的干扰,本文采用基于双样本的t检验法,把20个备选指标逐一过滤,最后筛选出总资产报酬率、每股收益、资产负债率、总资产增长率、每股收益增长率、主营业务利润率、审计意见类型、净利润增长率8个财务指标用于模型构建。本文选取的研究样本是2007年沪深两市所有新增加的ST公司以及它们的配对公司共计122家公司,样本数据为样本公司发生ST前4年到前1年。通过t检验法得出企业财务开始发生不良变化的时间应在企业被ST前3年。把样本公司被ST前3年作为财务危机的预兆阶段、前2年作为财务困境阶段、前1年作为财务危机阶段。因此使用企业被ST前3年至前1年的8项财务指标数据。使用Matlab工具构建了一个预警模型。分别使用样本公司被ST前3年、前2年、前1年和其对应的样本中正常公司的数据输入模型。实证表明:随着企业被ST年限的接近预测的准确率不断提升。随后运用模型对企业财务恶化的三个阶段进行划分,结果表明模型比较准确的对其进行了划分。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 本文研究背景及研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究的意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究方法综述
• 1.2.2 国内关于财务预警研究的文献述评
• 1.3 本文的研究目的、方法及框架
• 1.3.1 研究目的
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 论文框架
• 1.3.4 论文的主要创新点
• 2 关于上市公司财务预警模型建立的理论基础
• 2.1 与公司财务预警相关的概念
• 2.1.1 公司财务预警在财务不良变化的各个阶段的作用
• 2.2 公司财务不良变化的原因和过程
• 2.2.1 公司财务产生不良变化的原因
• 2.2.2 公司财务不良变化的过程
• 2.3 本文公司财务不良变化的的界定方法
• 2.4 公司财务预警理论
• 3 上市公司财务预警指标的确立
• 3.1 预警指标体系的建立
• 3.1.1 财务预警指标选取的原则
• 3.1.2 本文预警模型所采用的指标体系
• 3.2 研究方法的选择
• 3.2.1 公司财务预警主要模型介绍
• 3.2.2 对公司财务预警模型进行评述
• 3.2.3 公司财务预警模型的评价标准
• 3.2.4 上市公司财务预警模型的建立
• 4 上市公司财务预警模型的实证研究
• 4.1 研究样本的选取
• 4.1.1 样本及资料来源
• 4.1.2 配对原则
• 4.1.3 研究样本的确定
• 4.2 研究指标的筛选
• 4.2.1 备选指标显著性分析
• 4.2.2 最终确定的财务指标的在2004、2005、2006年数据的变化情况图
• 4.3 运用预警模型对上市公司的进行预警
• 4.3.1 运用2004年数据进行预警
• 4.3.2 运用2005年数据进行预警
• 4.3.3 运用2006年数据进行预警
• 4.3.4 按公司财务所处的状态运用建立的模型分类
• 4.3.5 本章小结
• 5 结论
• 参考文献
• 致谢
• 详细摘要