中国股票市场与经济增长关系的实证研究

论文摘要

众所周知,金融活动在现代经济运行中处于核心地位。尽管大多数当代经济学家在金融发展对经济增长具有重要促进作用的这一命题上已经达成了共识,但是对股票市场与经济增长关系的认识仍存在不少分歧。主张股票市场与经济增长相关且能显著地促进经济增长的经济学家,主要从股票市场的融资能力、流动性、规模等角度研究股票市场对经济增长的作用,认为股票市场有利于经济增长。但是,仍有许多经济学家认为股票市场与经济增长之间并没有相关关系,他们主要从股票市场规模、融资数量、流动性等角度评价股票市场的作用。我国股票市场经过二十年的发展,已基本建立了稳定的机制,但同时我国的股票市场仍然处于初期阶段,在股票发行、股本结构、股市运行机制等方面都存在缺陷。而且,即使是一个发达、完善的股票市场对一国经济增长的作用,在理论上也存在很大争论。因此,分析中国股票市场与经济增长之间的关系,揭示中国股票市场对经济增长的作用机制,不仅是客观认识股票市场在我国国民经济中的地位以及进一步发展与调整股票市场的前提,同时对我国股票市场的发展,乃至我国经济的发展都有重大意义。在大量研究材料的基础上,运用定性分析与定量研究相结合的方法,对我国股票市场与经济增长之间的关系进行了深入研究,详细论证了两者之间的关系。首先对股票市场与经济增长之间关系研究的现状进行了理论综述,重点评述了国内外学者关于股票市场与经济增长关系的一些较著名研究成果。然后在分析股票市场与经济增长的相互作用机制基础上,运用协整和格兰杰因果检验方法对我国股票市场与经济增长之间的关系进行了实证分析,选取了与股票市场发展和经济增长相关的指标,应用1998年到2010年的季度时间序列数据,对我国股票市场发展与经济增长之间的关系从定量的角度进行了计量检验。检验结果表明我国股票市场对经济增长作用相当有限,接着,从股票市场和众多经济指标的回归分析中发现应先股票市场价格波动的主要因素。各项实证研究结果均表明,当前我国股票市场发展与经济增长之间是弱相关关系,股市发展未能有效促进经济增长。最后,在前面研究的基础上,提出了完善我国股票市场与经济增长关系的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 研究的背景目的和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究目的
• 1.1.3 研究意义
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 国内研究综述
• 1.2.2 国外研究综述
• 1.3 研究内容思路及方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究思路
• 1.3.3 研究方法
• 2 中国股票市场与经济增长关系的基本理论
• 2.1 经济增长理论分析
• 2.1.1 现代经济增长的定义
• 2.1.2 经济增长理论模型
• 2.2 股票市场促进经济增长的理论分析
• 2.2.1 股票市场促进经济增长的理论模型
• 3 中国股票市场与经济增长关系分析
• 3.1 中国股票市场与经济增长的关系
• 3.1.1 快速的经济增长推动了股票市场的蓬勃发展
• 3.1.2 股票市场为推动经济增长发挥了巨大作用
• 3.2 中国股票市场与经济增长关系的矛盾
• 3.2.1 股票市场与经济增长走势背离
• 3.2.2 股票市场作为经济“晴雨表”的作用较弱
• 3.2.3 股票市场的大起大落与经济增长矛盾突出
• 3.2.4 股票市场的制度缺陷影响经济增长
• 4 中国股票市场与经济增长关系的影响因素分析
• 4.1 中国股票市场与经济增长关系的微观影响因素
• 4.1.1 公司的治理结构有制度上的不足
• 4.1.2 上市公司质量不高
• 4.1.3 从投资者角度分析
• 4.2 中国股票市场与经济增长关系的宏观影响因素
• 4.2.1 货币政策
• 4.2.2 市场需求
• 4.2.3 政府行为
• 5 中国股票市场与经济增长关系的实证分析
• 5.1 计量检验方法概述
• 5.1.0 VAR模型
• 5.1.1 时间序列的平稳性检验
• 5.1.2 时间序列的协整检验
• 5.1.3 格兰杰因果检验
• 5.2 中国股票市场与经济增长关系的实证检验
• 5.2.1 指标选取及数据
• 5.2.2 实证分析过程及结果
• 5.2.3 小结
• 5.3 中国股票市场与经济增长关系的进一步分析
• 6 协调股票市场与经济增长关系的建议
• 6.1 保证股票市场与经济增长的一致性
• 6.2 扩大市场需求促进两者共同发展
• 6.3 规范投资者行为
• 6.4 充分发挥股票市场功能促进经济增长
• 7 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间发表的学术论文