董事会监督对经营者激励约束有效性影响的实证分析

论文摘要

企业作为我国宏观经济的微观构成体，它们的健康发展是我国经济腾飞的源动力，是国家经济稳定发展的基础。因此在我国建立有效的公司治理机制是经济健康发展的必要前提。委托代理理论是公司治理的主要组成部分，被称为主流公司治理理论。公司治理理论中公司所有者和公司经营者之间的委托——代理问题一直都被学术界广泛研究，也是本文的研究重点。解决这一委托代理问题的主要途径就是建立有效的激励约束机制，有效的激励约束机制也是创建合理的公司治理制度的重要组成部分。本文从董事会监督出发，对董事会监督对公司经营者激励机制有效性的影响进行了理论研究，同时提出假设后，对董事会监督对经营这激励约束有效性进行实证分析。从董事会和公司经营者的委托代理关系出发，考察董事会监督对激励约束机制的有效性的影响，理论分析结果：1．同一契约的激励强度与董事会监督力度正相关，即董事会加强对公司经营者的监督时，董事会对公司经营者的激励效率也就越高。董事会的结构和规模影响董事会的监督力度，当董事会的结构和规模更加有利于加强对公司经营者的监督时，董事会对公司经营者的激励效率就越明显。2．经理人报酬与董事会监督力度负相关，即董事会加强对公司经营者的监督时，公司经营者所获得的报酬就会相对较低。结合理论研究结果和我国2005年254家上市公司的数据对董事会监督对公司经营者激励约束有效性的影响进行实证，通过考察董事会监督对公司经营者薪酬与公司经营业绩之间的影响的方法考察董事会监督与契约的激励强度之间关系。实证分析结果：3．董事会和独立董事在制定风险报酬、评价高管绩效发挥了比较小的作用，它们使高管报酬与公司绩效产生了更强的联系。内部人董事、董事长和总经理的兼任使高管报酬与公司绩效之间的联系变小。4．董事会规模和独立董事比例与高管人员报酬的对数的相关性是不显著的，这说明董事会和独立董事没有能够加强董事会监督能力、客观评价高管人员能力和抑制高管人员增加自己报酬的行为，在公司经理激励约束机制中没有起到应有的作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 前言
• 1.1 选题背景及问题的提出
• 1.2 本文的研究方案
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 论文结构
• 第二章 公司治理理论中经营者激励约束理论综述和委托代理理论综述
• 2.1 公司治理理论中关于经营者激励约束理论的综述
• 2.1.1 公司治理的定义
• 2.1.2 公司治理理论中关于公司经营者激励部分的国内外文献综述
• 2.1.3 公司治理理论中经营者激励理论国内文献综述
• 2.2 委托代理理论综述
• 第三章 理论分析
• 3.1 模型的基本描述
• 3.2 模型的求解
• 3.3 经营者的机会主义行为与激励契约设计
• 3.4 激励模型的描述
• 3.4 模型求解
• 3.6 分析结论
• 第四章 实证分析
• 4.1 数据说明
• 4.2 研究假设
• 4.2.1 绩效与公司经营者的报酬
• 4.2.2 董事会与经营者报酬
• 4.2.3 总经理双重性与经营者报酬
• 4.3 变量与模型设定
• 4.3.1 变量设计
• 4.3.2 模型的设定
• 4.3.3 描述性统计量分析和相关性检验
• 4.3.4 回归结果及分析
• 第五章 结论和建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 参考文献
• 后记