中国股指期货套利交易及风险控制研究

论文摘要

本文属应用研究型。本文以中国股指期货市场的套利交易与风险控制为研究主题。在借鉴前人应用研究的基础上,把套利交易的机理及其风险控制系统化,按照“什么是股指期货”——“什么是套利交易”——“什么是股指期货套利”——“如何进行股指期货套利”——“股指期货套利的触发条件”——“股指期货套利机会的估算”——“股指期货套利的风险因素”——“股指期货套利的风险控制研究”这样一个合乎逻辑的过程展开,层层递进,并比较和借鉴了国内外关于套利的理论和应用研究,同时在股指期货套利交易的风险控制方面,针对主要风险因素,提出相应的风险控制办法,从而构建出我国股指期货套利交易的运作模型及其风险控制的基本架构。本文实证研究结果表明,本文研究所建立的沪深300指数期货套利模型通过实证检验是切实可行的,在仿真交易中可取得较为可观的套利收益率。如果出现正向套利机会时,每分钟投入的资金相等,套利部位都在近月合约交割时平仓,那么2007年8月至12月,可获取套利收益42.65%,年化收益率相当于102.36%。本文最后总结了研究的主要结论,并提出了政策建议与后续研究的建议。股指期货套利有助于提高股指期货定价效率,并能成为一种全新的低风险赢利模式,本文认为在政策层面上不但应给予股指期货套利以支持,而且还应加强对套利风险的监管。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 本文研究的背景和主要意义
• 1.1.1 研究的背景
• 1.1.2 选题的主要意义
• 1.2 本文研究的思路、主要内容和主要观点
• 1.2.1 本文的研究思路
• 1.2.2 本文的主要内容
• 1.2.3 本文的主要观点
• 1.3 本文的研究方法
• 1.3.1 理论与实践相结合的研究方法
• 1.3.2 规范研究与实证研究相结合的方法
• 1.3.3 案例分析法
• 1.3.4 逻辑分析法
• 1.4 本文的创新与不足
• 1.4.1 本文的主要创新之处
• 1.4.2 本文的不足之处
• 第二章 文献综述
• 2.1 股指期货套利交易概述
• 2.1.1 股指期货的定义及特征
• 2.1.2 股指期货的功能
• 2.1.3 套利交易的内涵
• 2.1.4 股指期货套利的涵义及分类
• 2.2 股指期货定价理论
• 2.2.1 一般期货的持有成本模型
• 2.2.2 股指期货的持有成本模型
• 2.2.3 持有成本模型的发展及其他理论
• 2.3 海外有关股指期货套利的文献
• 2.3.1 基础的套利理论
• 2.3.3 股指期货套利的实证研究
• 2.3.4 对海外研究的评述
• 2.4 国内有关股指期货套利的研究文献
• 2.4.1 股指期货套利各方面之研究
• 2.4.2 对国内研究的评述
• 第三章 套利交易的实务研究及实证分析
• 3.1 沪深300指数期货简介
• 3.1.1 沪深300指数
• 3.1.2 沪深300指数期货合约
• 3.2 沪深300指数期货套利设计
• 3.2.1 沪深300指数期货的定价及无套利区间
• 3.2.2 复制指数的现货组合之构建
• 3.2.3 交易成本及限制
• 3.2.4 参数估算及无套利区间的测算
• 3.3 实证研究
• 3.3.1 资料来源及处理
• 3.3.2 实证结果
• 3.3.3 实证结论
• 第四章 套利交易的风险控制研究
• 4.1 股指期货套利交易的风险识别
• 4.1.1 定价风险
• 4.1.2 跟踪误差风险
• 4.1.3 爆仓风险
• 4.1.4 操作风险
• 4.2 应对若干套利风险的对策
• 4.2.1 VAR法合理控制套利仓位和品种
• 4.2.2 应对跟踪误差的若干方法
• 4.2.3 建立严密风险控制体系，防范操作风险
• 第五章 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 政策建议
• 5.3 研究限制及后续研究建议
• 注释
• 参考文献
• 后记