国际关键货币的条件 ——以日元为例

论文摘要

国际关键货币是指在国际上执行计价结算货币、储备货币和锚货币等功能的主权货币,处于货币国际化程度较高的阶段。一种主权货币成为国际关键货币需要什么条件,这是本文讨论的中心问题。国际关键货币的需求者和供给者(发行者)有着各自的成本与收益。国际关键货币需求者包括私人部门和政府部门,前者选择计价结算货币和资产货币,后者以储备货币和锚货币为主。国际关键货币供给是垄断竞争的,其发行者需要做出是否参与竞争以及如何参与竞争等决策。本文通过对国际关键货币的需求和供给及其影响因素的分析,认为一种主权货币成长为国际关键货币,需具备如下六个条件:(1)参与国际经济的规模和程度。货币发行国在国际贸易和投资中的规模越大,程度越深,就越容易形成网络外部性和规模经济,促进对该货币的需求;(2)综合实力及其稳定性和成长性。货币发行国保持经济平稳增长和有效控制通货膨胀,国际政治和军事实力强大,能为其货币提供全方位的支持和保障,使货币需求主体有信心持有该货币;(3)金融市场的规模和活力。规模大、创新能力强的金融市场有助于货币持有者分散风险,以及购买以该货币标价的金融资产;(4)国内制度的共容性。制度共容性表现为制度障碍低,使该货币具有可得性,且有完善适度的监管保证市场有序运行;(5)货币发行国的动力。要能够克服来自内外部的政治、经济阻力,参与国际关键货币的竞争性供给并扩大其货币流通域直至临界点;(6)货币发行国的相对权力及竞争策略。拥有足够的相对权力并采取适当的策略,使得在国际关键货币垄断竞争中胜出。日元作为国际关键货币之一,其国际地位与经济实力并不匹配。日元的经验和教训从一定程度上对这些条件进行诠释。日本参与国际经济规模虽大,但并不够深;经济力量虽强,军事、政治实力却相对较弱;制度共容性不够以及金融市场存在禁锢。同时,在与美元的竞争中,日元国际化道路被动地由美国设定,加之日本国内制度挤出和认知时滞,以及竞争策略的有效性问题,这些因素都影响日元的进一步成长。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 导论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国际关键货币含义及其条件研究
• 1.2.2 不同职能的国际货币特征及条件
• 1.2.3 决定国际货币地位的条件
• 1.3 本文的理论框架和主要观点
• 1.3.1 本文的理论框架
• 1.3.2 本文的主要内容
• 1.3.3 本文的主要观点和方法
• 1.4 可能的创新点与不足
• 1.4.1 可能的创新
• 1.4.2 本文的不足
• 2 国际关键货币的含义及发展背景
• 2.1 国际关键货币的概念
• 2.1.1 国际货币与国际关键货币
• 2.1.2 货币国际化的范围与程度
• 2.2 国际货币体系
• 2.2.1 国际货币体系的内涵
• 2.2.2 国际货币体系的发展及其秩序
• 小结
• 3 国际关键货币的成本收益
• 3.1 私人部门持有国际关键货币的收益与成本
• 3.1.1 国际关键货币持有者的区别
• 3.1.2 私人部门持有国际关键货币的收益
• 3.1.3 私人部门持有国际关键货币的成本
• 3.2 国际关键货币持有国的收益与成本
• 3.2.1 国际关键货币持有国的收益
• 3.2.2 国际关键货币持有国的成本
• 3.3 国际关键货币发行国的收益与成本
• 3.3.1 国际关键货币发行国的收益
• 3.3.2 国际关键货币发行国的成本
• 3.3.3 发行国内部利益集团的收益与成本
• 3.4 国际关键货币对世界经济的收益与成本
• 3.4.1 国际关键货币对世界经济的收益
• 3.4.2 国际关键货币对世界经济的成本
• 小结
• 4 国际关键货币的需求
• 4.1 私人部门对国际关键货币的需求
• 4.1.1 私人部门对计价结算货币的选择
• 4.1.2 私人部门对资产货币的选择
• 4.2 政府部门对国际关键货币的需求
• 4.2.1 政府部门选择国际关键货币的行为
• 4.2.2 政府部门选择国际关键货币的因素
• 4.3 国际关键货币的总需求及其约束条件
• 4.3.1 国际关键货币的总需求
• 4.3.2 国际关键货币的约束条件
• 小结
• 5 国际关键货币的竞争性供给
• 5.1 国际关键货币供给状况概述
• 5.1.1 国际关键货币供给的市场状况
• 5.1.2 国际关键货币供给的双层博弈
• 5.2 国际关键货币发行国的供给决策与数量决策
• 5.2.1 货币发行国内部的动力与阻力
• 5.2.2 货币发行国外部的动力与阻力
• 5.2.3 供给决策与数量决策的约束条件
• 5.3 国际关键货币的流通域及其边界
• 5.3.1 货币流通域的含义与类型
• 5.3.2 货币流通域的边界
• 5.4 国际关键货币的竞争方式
• 5.4.1 满足国际货币的需求
• 5.4.2 创造国际货币的需求
• 5.4.3 设立并利用国际规则和机构
• 5.5 国际关键货币竞争性供给的有效性及其条件
• 5.5.1 国际关键货币供给竞争中的相对权力
• 5.5.2 国际关键货币替代与并存
• 5.5.3 相对权力下竞争方式的有效性
• 5.5.4 国际关键货币供给及其约束条件
• 小结
• 6 日元成为国际关键货币的背景与历程
• 6.1 日元国际化的背景
• 6.1.1 日本经济发展的几个阶段
• 6.1.2 日本传统经济金融制度的特征
• 6.2 日元国际化的历程和现状
• 6.2.1 作为关键货币的日元
• 6.2.2 日元国际化的历程
• 6.2.3 日元国际地位的现状
• 小结
• 7 日元的启示
• 7.1 日元满足国际需求的特点
• 7.1.1 日本参与国际经济的规模和深度
• 7.1.2 日本综合实力与对日元的信心
• 7.1.3 制度的非共容性与金融市场的禁锢
• 7.2 日元参与国际竞争的实力与方式的有效性
• 7.2.1 竞争对手的实力与策略
• 7.2.2 日本的制度挤出与认知时滞
• 7.2.3 日元国际化策略的有效性
• 小结
• 简要的结论
• 主要参考文献
• 后记