股指期货对股票现货市场影响的实证研究

论文摘要

股指期货,作为金融期货品种里面交易量最大的最重要的品种,已经于2010年4月16号在中国金融期货交易所上市交易。沪深300指数期货,作为我国目前唯一一个金融期货交易品种,为证券市场提供着规避系统性风险的作用。自从20世纪70年代引入期货期权交易,金融衍生品交易对现货市场波动率的影响一直是学术界讨论的热点。本文引入带虚拟变量的GARCH模型对我国开展股指期货交易所造成现货指数的波动情况进行了事前事后的实证研究。我们选取两组样本：一个代表发达国家成熟市场的标普500指数和代表新兴市场的沪深300指数。最后我们得出结论：股指期货减少了标普500指数的波动,而加大了沪深300指数的波动。在实证研究的基础上我们得出结论：目前的股指期货市场的参与者以个人投资者为主,机构投资者并没有参与进来,而且现货市场的融券卖空机制并不完善。最后基于这种不同的股指期货市场对证券市场的影响,给出我们的建议,我们应该继续完善现货市场并且加强股指期货市场的风险控制。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内文献综述
• 1.3 本文的主要创新点
• 1.4 研究方法及内容
• 第二章 股指期货概述
• 2.1 股指期货的发展及现状
• 2.2 股指期货的基本概念及合约设计
• 2.2.1 股指期货的基本概念
• 2.2.2 股指期货的合约设计
• 2.3 股指期货的功能及交易
• 2.3.1 股指期货的功能
• 2.3.2 股指期货的交易
• 第三章 股指期货对股票现货市场影响的理论基础
• 3.1 股指期货价格与股票现货价格之间的关系
• 3.1.1 股指期货的定价模型
• 3.1.2 股票指数与股指期货价格的超先-滞后关系
• 3.2 股价指数和股指期货价格波动率相对关系
• 3.2.1 股价指数和股指期货价格波动率相对关系
• 3.2.2 股指期货的引入对现货市场波动性所产生的影响
• 3.3 股指期货对股票现货市场的作用机制
• 第四章 标准普尔500指数期货对美国股票现货市场影响的实证分析
• 4.1 模型的选择
• 4.2 数据的选取
• 4.3 S&P500指数期货推出与现货市场的表现
• 4.4 S&P500股价指数的波动率分析
• 4.5 GARCH模型分析
• 第五章 沪深300股指期货对我国现货市场影响的实证分析
• 5.1 沪深300数据选取
• 5.2 沪深300指数期货推出与现货市场的表现
• 5.3 沪深300股价指数的波动率分析
• 5.4 GARCH模型分析
• 第六章 结论与建议
• 6.1 实证结论
• 6.2 建议
• 6.3 本文的不足与未来研究方向
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表论文及参加科研项目情况