我国制造业上市公司内外资并购绩效的比较研究

论文摘要

近年来,随着内外资并购我国上市公司的迅速发展,学术界逐渐加强了对上市公司并购绩效的研究。本文以2002到2004年发生内外资并购的制造业上市公司为样本,运用数据包络分析法(DEA)计算出公司并购前后经营绩效,并按主并方的内外资属性对样本公司分类做比较研究。另外,为了更好得比较内外资并购绩效,本文分析了明显影响并购绩效的因素并按其分类研究了上市公司内外资并购前后绩效的演进路径。实证结果表明,样本公司并购前后绩效演进路径呈非对称“V”型,并购活动总体上提高了目标公司的经营绩效。通过比较内外资并购绩效发现,从当期来看,内资并购优于外资并购,从中长期来看,内外资并购没有明显差异。从影响目标公司并购绩效因素来看,并购规模、跨行业属性负向影响并购当期绩效,正向影响并购中长期绩效。目标公司规模负向影响并购绩效;目标公司流通股比例正向影响并购绩效。从发生外资并购的上市公司绩效演进路径来看,并购规模较小、流通股比例较高、目标公司规模较小、跨行业并购公司并购后绩效持续上升。对于发生内资并购上市公司而言,并购规模较大、流通股比例较高样本公司并购后绩效持续上升。内外资并购均提高了上市公司经营绩效,并购活动在今后应该继续得到鼓励和支持。从长远来看,在对主并公司的内外资选择上不必苛求。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 选题依据
• 1.3 国内外相关研究综述
• 1.3.1 国外相关研究综述
• 1.3.2 国内相关研究综述
• 1.3.3 国内现有研究的局限性
• 1.4 研究内容及创新之处
• 1.5 技术路线图
• 第2章 并购绩效理论基础及研究假设
• 2.1 并购绩效理论基础
• 2.1.1 协同效应理论
• 2.1.2 规模经济理论
• 2.1.3 委托代理理论
• 2.1.4 市场势力理论
• 2.2 并购绩效及影响因素的假设
• 2.2.1 关于内外资并购绩效的假设
• 2.2.2 关于并购绩效影响因素的假设
• 2.3 本章小结
• 第3章 样本数据及并购绩效研究方法
• 3.1 样本数据
• 3.1.1 样本选择
• 3.1.2 数据来源
• 3.2 并购绩效研究方法
• 3.2.1 并购绩效研究方法评析
• 3.2.2 本文所采用的方法——DEA方法
• 3.3 本章小结
• 第4章 内外资并购绩效实证分析
• 4.1 内外资并购绩效比较分析
• 4.1.1 基于DEA方法的并购绩效计算
• 4.1.2 内外资并购绩效比较分析
• 4.2 并购绩效影响因素分析
• 4.3 内外资并购绩效演进路径分析
• 4.3.1 按并购规模分类
• 4.3.2 按照流通股比例分类
• 4.3.3 按目标公司规模分类
• 4.3.4 按跨行业属性分类
• 4.4 主要结果及讨论
• 4.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢