人民币汇率评估基准统计研究

论文摘要

2005年7月21日,中国人民银行发布的公告称:自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考“一篮子货币”进行调节、有管理的浮动汇率制度。2006年5月15日,人民币率中间价为1美元兑人民币7.9982元。这是自2005年7月21日人民币汇率机制改革以来,人民币对美元汇率中间价首度“破8”,并在过去的一年中保持了强劲的升值趋势。截至2008年4月10日,人民币对美元汇率突破7元,达到一美元兑换人民币6.992元,其累计升值幅度达到15.6%。关于此次人民币升值造成的各方面影响,说法不一。近年来,要求人民币升值的呼声一直居高不下,人民币升值的压力越来越大。为此,近年来我国学者对人民币汇率的走向问题进行了大量的研究,但各种结论却莫衷一是。诚然,不同的结论有赖于研究所依据的理论和所适用的测算方法,但这些研究在个案研究上还不系统,尚未构成一个完整的人民币汇率基准评估体系。如何从众多的理论和测算方法中选取适合人民币汇率评估的理论和方法,即确定适应于人民币汇率评估的基准,是正确评估人民币汇率要首先解决的问题。本文在对人民币汇率评估理论研究的基础上,通过人民币汇率评估模型体系的建立与数据定义,对人民币汇的合理性进行实证分析。本文取得主要结论和创新点有:1、探讨了基于一般均衡理论的人民币汇率统计评估规则;2、在对“巴拉萨——萨缪尔森效应”等一般均衡汇率理论的核心和出发点进行分析的基础上,解析出“巴拉萨——萨缪尔森效应”的作用点和内外传递机制;3、建立满足一般均衡理论要求的人民币汇率统计评估基准体系,确定名义变量向实际变量转化的路径,建立统计数据库;4、以名义汇率和均衡汇率的相关性作为权重进行人民币汇率评估基准的构建;5、作为评估基准的“巴拉萨——萨缪尔森（Balassa-Samuelson Effect）效应”等均衡汇率模型的测算,由理论模型向经验模型的转化,确定人民币汇率评估基准模型,并对人民币均衡汇率水平进行了测算。通过实证分析检验,本文建议人民币汇率应该在现有升值调整的基础上,须进一步升值。在短期内以2006年为基准,其短期调整目标升值空间为2.15人民币/美元,达到5.813人民币/美元,其升值幅度高限为27.1%。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 引论
• 1.1 问题的提出
• 1.1.2 汇率合理性评估与均衡汇率
• 1.1.3 购买力平价等传统均衡汇率和人民币汇率合理性评估
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 关于汇率决定的研究
• 1.2.2 关于汇率合理性评估的研究
• 1.2.3 关于汇率合理性评估基准的研究
• 1.2.4 对于目前汇率合理性评估的评价
• 1.3 本文的研究目的、思路方法与创新点
• 1.3.1 本文的研究目的
• 1.3.2 本文的研究思路方法
• 1.3.3 本文的创新点
• 1.4 本文的框架结构
• 2 人民币汇率合理性评估基准测算理论研究
• 2.1 汇率评估与均衡汇率
• 2.2 人民币均衡汇率的决定机制
• 2.2.1 内部市场均衡
• 2.2.2 外部市场均衡
• 2.3 人民币均衡汇率决定因素分析
• 2.3.1 国际收支因素
• 2.3.2 通货膨胀因素
• 2.3.3 利率因素
• 2.3.4 经济增长率的差异因素
• 2.3.5 财政收支状况因素
• 2.3.6 外汇储备因素
• 2.3.7 相对劳动生产率差异因素
• 2.3.8 其它影响因素
• 2.4 人民币汇率评估的框架体系构建
• 3 人民币汇率评估基准测算模型体系研究
• 3.1 人民币汇率评估基准的测算路径
• 3.2 人民币汇率评估基准测算模型体系的构建
• 3.3 人民币汇率评估基准测算模型及其功能分析
• 3.3.1 均衡汇率决定模型
• 3.3.2 均衡汇率决定模型比较分析
• 3.4 人民币汇率评估基准合成与运用
• 4 相关数据的定义、搜集与处理
• 4.1 基础统计指标和评估基准体系指标的建立
• 4.1.1 统计指标建立基准
• 4.1.2 名义变量向实际变量转化
• 4.1.3 基础统计指标和评估体系指标的建立
• 4.2 基础统计指标数据和基准体系指标数据定义
• 4.3 人民币汇率评估基准变量定性分析
• 4.4 基础统计指标数据和评估基准体系指标数据的来源、搜集与整理
• 5 人民币汇率评估基准测算模型适应性检验
• 5.1 购买力评价模型检验
• 5.2 基础要素均衡汇率（FEER）模型检验
• 5.3 行为均衡汇率（BEER）模型检验
• 5.3.1 时间序列的ADF单整检验
• 5.3.2 协整检验
• 5.4 均衡真实汇率（ERER）模型检验
• 5.5 “巴拉萨—萨缪尔森效应”模型检验
• 5.5.1 模型假设
• 5.5.2 模型检验
• 5.5.3 艾格特模型的构建及人民币均衡汇率的测算
• 6 人民币均衡汇率的测算与人民币汇率合理性评价
• 6.1 单因素人民币汇率评估基准的测算
• 6.1.1 依据购买力评价理论进行测算
• 6.1.2 依据行为均衡理论进行测算
• 6.1.3 依据“巴拉萨—萨缪尔森效应”理论进行测算
• 6.2 多因素人民币汇率评估基准的测算
• 6.3 人民币汇率的合理性评价
• 7 结论与展望
• 参考文献
• 附录
• 攻读硕士学位期间的研究成果
• 致谢