融资结构与公司绩效 ——基于房地产上市公司的实证研究

论文摘要

近年来,我国房地产行业的发展刺激了国内经济增长,与此同时,国家也重点规范和监管房地产行业的发展,例如严格规范土地的拍卖和转让,对房地产企业信贷适当收紧等,而对外部环境的变化,我国房地产企业需要思考,如何走内涵的发展道路,调整财务政策,规划安排融资方式和优化融资结构,以维持公司绩效。本文以融资结构理论和公司绩效的相关理论为基础,研究了房地产上市公司融资结构对公司绩效的影响。根据融资结构的涵义,从融资结构的资本结构与股权结构两个方面对我国房地产上市公司融资结构的特点和现状进行了研究,并分析有关因素对公司绩效的影响。本文的结构是:首先,对融资结构、资本结构、股权结构和公司绩效等相关概念进行界定。然后,在回顾西方资本结构理论的基础上,对融资结构影响公司绩效的机制进行理论的分析,指出资本结构主要是通过负债的“治理效应”和“财务杠杆效应”对公司绩效进行影响;股权结构主要是通过股权的内部和外部治理效应对公司绩效进行影响,除此之外还述评了国内外关于资本结构和股权结构与公司绩效的研究文献。其次,在理论分析的基础上,结合我国房地产行业的现状,对我国房地产行业融资的发展历程和融资结构的现状进行了简要的论述,重点对当前我国房地产上市公司的融资特点进行了分析,分析发现我国房地产上市公司存在着融资工具单一、内源融资比例低等问题。再其次,采用多元线性回归和二次曲线回归方法构建融资结构对公司绩效影响的关系模型,对各个解释变量的影响进行了深入研究,同时对比研究了股权分置改革对两者之间关系的影响。最后,根据研究结果,认为只有实现资本结构与股权结构的双重优化才可以解决好我国房地产上市公司的融资结构问题。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究的目的和意义
• 1.2 相关概念的界定
• 1.2.1 融资结构
• 1.2.2 公司绩效
• 1.3 研究的方法和思路
• 1.4 论文的创新点
• 1.5 结构安排
• 第二章 融资结构与公司绩效的相关理论和文献综述
• 2.1 融资结构理论研究发展
• 2.1.1 早期融资结构理论
• 2.1.2 现代融资结构理论
• 2.2 融资结构与公司绩效的影响机制研究
• 2.2.1 关于资本结构对公司绩效的影响机制
• 2.2.2 关于股权结构对公司绩效的影响机制
• 2.3 融资结构与公司绩效的相关实证研究
• 2.3.1 关于资本结构对公司绩效影响的实证研究
• 2.3.2 关于股权结构对公司绩效影响的实证研究
• 第三章 中国房地产上市公司融资分析
• 3.1 中国房地产业融资的发展历程
• 3.2 中国房地产业融资结构的现状
• 3.3 中国房地产业融资结构的特点
• 3.3.1 融资渠道单一，过分依赖于商业银行贷款
• 3.3.2 房地产企业具有较大的财务风险和经济风险
• 3.3.3 内源融资比例低
• 3.3.4 股权集中度较高
• 第四章 融资结构与公司绩效的实证分析
• 4.1 样本选取与数据来源
• 4.1.1 样本选取
• 4.1.2 数据来源
• 4.2 变量定义和研究假设
• 4.2.1 变量定义
• 4.2.2 研究假设
• 4.3 模型建立
• 4.4 实证分析
• 4.4.1 描述性统计分析
• 4.4.2 回归分析
• 第五章 结论与对策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 对策建议
• 5.2.1 优化房地产上市公司资本结构的建议
• 5.2.2 优化房地产上市公司股权结构的建议
• 5.3 研究不足
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间的学术成果
• 后记