论文题目: 信息披露、透明度与资本市场效率——关于中国上市公司的理论与实证研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 政治经济学
作者: 汪炜
导师: 史晋川
关键词: 上市公司,信息披露,透明度,资本市场效率
文献来源: 浙江大学
发表年度: 2005
论文摘要: 信息披露作为市场“公开”原则的行为基础,而成为现代资本市场发展的基本信念和动力源泉。同时,信息披露理论也是现代金融经济学发展的前沿之一。自从Fama(1970)等创造性地提出资本市场的信息有效性假设以来,资本市场信息的不完备性和非对称性问题日益成为金融经济学家们关注的重点。特别是20世纪80年代以来,随着博弈论和信息经济学在主流经济学领域的兴起,非对称信息下最优契约和机制设计的理论模型及分析方法被迅速应用到关于金融市场的各个研究领域,信息披露理论和经验研究日益成为现代金融理论的重要组成部分。作为信息披露的主体,公司信息披露是证券市场信息公开制度的核心内容,也是现代公司财务理论讨论的核心问题之一。近年来,作为西方资本市场“公开、公平、公正”典范的美国证券市场爆发了由财务丑闻和信息披露制度所引发的一系列公司“信任危机”,我国新兴的证券市场又长期为缺乏完善、有效的信息披露机制所困扰,上市公司信息披露的问题已经成为投资者、理论界、政府和公众关注的焦点。 本文在借鉴和综合关于公司信息披露的现有研究成果的基础上,遵循“从外生性披露问题,到内生性披露问题,再到制度性披露问题”的研究线索,运用资产定价理论、契约理论和不完全信息(静态和动态)博弈论的分析方法,揭示上市公司信息披露对资本市场均衡定价及其效率的影响,考察资本市场中具有异质信息的参与者(上市公司、交易者、政府等)之间的逆向选择行为及其后果。本文从理论和实证两个层面对我国上市公司信息披露的系列化问题进行了深入的探讨。一方面通过理论建模,我们解释了资产价格如何对给定的公司信息披露作出反映,资本市场微观结构因素对公司信息披露产生的影响,专有性成本和市场竞争如何影响公司的披露决策,公司透明度与上市公司资本成本和资本市场质量的关系;另一方面,针对我国证券市场面临的一些主要信息披露问题,我们进行了六项重要的经验研究,系统检验了IPO折价的信息影响、购并公告的信息含量、产品市场竞争策略与公司披露水平的联系、透明度对公司权益资本成本的影响以及市场分割产生的透明度差异与上市公司资产定价和资本市场效率的关系。
论文目录:
1 导论
1.1 研究背景和问题
1.2 研究思路和方法
1.3 研究的基本框架
2 信息披露理论及文献综述
2.1 信息披露理论架构
2.2 公司外生性信息披露
2.3 公司内生性信息披露
2.4 信息披露与资本市场透明度
2.5 国内的研究现状及其进展
2.6 简要的评论
3 信息披露:过程机制及价格影响
3.1 信息、信息披露与资本市场
3.2 信息环境与披露效应
3.3 价格的信息揭示功能
3.4 信息解读差异:行为金融视角
3.5 不完全市场的披露:异质投资者竞争
3.6 经验研究:IPO折价的信息影响检验1
3.7 经验研究:IPO折价的信息影响检验2
4 上市公司的内生性披露决策
4.1 上市公司的披露选择
4.2 专有性信息与披露成本
4.3 产品市场竞争中的公司披露政策
4.4 资本市场竞争中的公司披露政策
4.5 公司披露意愿与信息质量
4.6 经验研究:产品市场竞争与公司披露水平选择
4.7 经验研究:购并公告的信息含量和市场反映
5 公司透明度与资本市场效率
5.1 信息披露制度与公司透明度
5.2 中国上市公司透明度评价
5.3 公司透明度与资本成本
5.4 公司透明度与市场分割
5.5 透明度与市场质量
5.6 经验研究:透明度对公司资本成本的影响
5.7 经验研究: A股、H股市场分割与信息传导
6 结论与研究展望
6.1 研究结论及创新
6.2 未来的研究展望
附录
附表3.1:1996-2002年承销商累积市场份额排名
附表4.1:欧洲大陆国家上市公司的自愿性披露信息
附表4.2:日本上市公司的自愿性披露信息
附表4.3:作为竞争策略检验样本的上证180 指数权重公司
附表5.1:中国上市公司信息披露制度体系
附表5.2:中国上市公司强制信息披露项目及规则
附表5.3:中国年度报告相关准则制度
附表5.4:中国中期报告相关准则制度
附表5.5:《股票上市规则》对临时报告的规定
附表5.6:主要证券市场上市公司定期报告比较
附表5.7:大陆与香港会计准则的差异点汇总
附表5.8:同时拥有A股和H股的上市公司汇总表
参考文献
感谢词
发布时间: 2005-09-05
参考文献
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- [4].双重信号显示与融资成本[D]. 张琛.中央财经大学2017
- [5].美国证券市场信息披露制度研究[D]. 孙旭.吉林大学2008
- [6].中国银行业信息披露制度研究[D]. 冉勇.重庆大学2006
- [7].会计信息披露违规处罚有效性研究[D]. 李莉.武汉大学2012
- [8].证券信息披露标准比较研究[D]. 孟翔.中国政法大学2009
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