论文摘要
高新技术已成为我国经济发展中的主要增长点,党的十七大报告中提出:提升高新技术产业,发展信息、生物、新材料、航空航天、海洋等产业。近几年来,高新技术企业特别是中小高新技术企业发展迅猛,它们在带动我国科技创新、推动科研成果转化、促进国民经济发展等方面做出了难以估量的贡献。而研究与开发(research anddevelopment,R&D)是中小高新技术企业核心竞争力的源泉与持续发展的动力。中小高新技术企业在其R&D阶段需要大量的资金,但由于其自身发展过程中的高风险、高投入、高收益的“三高”特征,以及政府政策不够支持、资本市场不够完善、中小企业信贷等方面的原因,融资难已成为制约中小高新技术企业R&D发展的严重瓶颈。因此,研究中小高新技术企业R&D融资策略,具有十分重要的现实意义。本文以企业融资的资本结构理论为指导,运用定性分析与定量分析、规范分析和案例分析相结合的研究方法,以中小高新技术企业R&D为研究对象,对中小高新技术企业R&D融资策略进行实证研究,试图解决中小高新技术企业R&D融资困难的现状,为中小高新技术企业R&D融资提供借鉴。首先对我国中小高新技术企业R&D融资的现状进行了分析。通过对中小高新技术企业R&D现有融资方式的现状分析,得出现有融资方式的缺陷和不足。政府扶持力度不够;追求资金安全性、流动性和盈利性原则的商业银行普遍对中小高新技术企业“惜贷”;我国的主板市场对中小高新技术企业来讲,门槛相对较高、债券融资的大门也没有向中小高新技术企业打开;风险投资也存在资金来源单一,退出机制不饺任侍?融资租赁虽得到了有关部门的支持,但发展比较缓慢,还远不能满足中小高新技术企业R&D的融资需求。并进一步从政策法律环境、资本市场环境以及信用担保体系等方面探讨了中小高新技术企业R&D融资环境的现状。其次对中小高新技术R&D融资策略进行了分析。由于中小高新技术企业R&D成长阶段有着不同的资金需求规模以及风险特征,提出了中小高新技术企业R&D融资应采取阶段性融资策略,根据不同阶段的融资特征选择适合该阶段的融资方式。在R&D的研究开发阶段,中小高新技术企业应选择个人存款、亲戚朋友借款或天使投资的融资方式,在R&D的中试阶段,中小高新技术企业应选择风险资本或融资租赁的融资方式,在R&D的产品开发与市场开发阶段,中小高新技术企业应选择风险投资、政策性银行贷款或中小企业技术创新基金的融资方式。此外,中小高新技术企业R&D融资还可以采用兼并融资策略和战略联盟融资策略。最后针对中小高新技术企业R&D融资环境现状的思考,从政策环境、法律环境以及市场环境三个方面提出了中小高新技术企业R&D融资环境的建设。
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