盈余反应系数的非线性研究

论文摘要

本文主要研究盈余反应系数的非线性问题。首先分析ERC线性模型的理论缺陷,引出盈余反应系数的非线性理论研究。然后,在总结国内外研究结论的基础上,联系我国上市公司实际,采用事项研究法,运用二次曲线模型对ERC的非线性进行了总体与分段研究,并与线性模型作了相应比较。论文选取2003-2006年沪深两市A股制造业上市公司1458个样本,从总体和正负各分段区间上,对模型中两个主要变量未预期盈余和累计超额股票回报做了描述性统计分析,同时对盈余反应系数的线性与非线性模型进行了实证检验。得出非线性模型在总体与负区间上,比线性模型更能反应会计盈余信息,验证了会计盈余信息决策的有用性,显示了ERC的亏损与非线性边际效应,即盈余持续性与ERC负相关,未预期盈余绝对水平越高,盈余持续性越低,盈余反应系数也就越低。而只在一小部分正区间内,线性模型比非线性模型表现得更好。大部分正区间内,线性模型与非线性模型均不能很好地对ERC进行回归。说明市场对“好消息”和“坏消息”的反应具有非对称性,投资者对“利好消息”反应不敏感。相比盈余信息,亏损信息的预测对投资者来说更及时。考虑到非线性问题在我国的适用性问题、样本选择以及盈余反应系数研究的复杂性,论文最后指出了今后研究需要进一步改进的地方。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义及目的
• 1.3 本文结构框架
• 第二章 ERC 文献综述及理论研究
• 2.1 运用盈余反应系数研究的相关理论
• 2.2 盈余反应系数的相关概念
• 2.3 盈余反应系数线性模型的缺陷
• 2.3.1 盈余反应系数偏低的原因
• 2.3.2 基本线形模型的理论缺陷
• 2.3.3 盈余反应系数的不稳定性
• 2.4 中外学者对盈余反应系数的非线性研究
• 第三章 模型设计
• 3.1 模型设计
• 3.1.1 模型的理论依据
• 3.1.2 模型假设
• 3.2 研究方法的选择
• 3.2.1 事项研究法
• 3.2.2 关联研究法
• 3.2.3 研究方法的选择
• 3.3 变量的处理
• 3.3.1 未预期盈余的确定
• 3.3.2 累计超额股票回报的确定
• 3.3.3 市场预期系数的计算
• 第四章 实证检验
• 4.1 样本的选择
• 4.1.1 总体样本的选择
• 4.1.2 样本选择标准的解释
• 4.2 描述性分析
• 4.2.1 未预期盈余的描述性分析
• 4.2.2 累计超额股票回报的描述性分析
• 4.3 回归结果分析
• 4.3.1 总体回归结果分析
• 4.3.2 未预期盈余负区间（亏损）回归结果分析
• 4.3.3 未预期盈余正区间（盈利）回归结果分析
• 第五章 研究结论与改进建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 进一步改进的地方
• 参考文献
• 致谢