中国A股市场股票收益领先滞后效应的研究

论文摘要

股票市场上所产生的收益率领先滞后效应是一个由来已久的课题。本文在以前文献研究的基础上，将行业收益率的领先滞后效应分为行业内和行业间的领先滞后效应两大类。我对两类领先滞后效应分别进行了观察，并对它们的主导因素做出假设，其中，假设行业内的领先滞后效应主要是由“市值大小”因素导致的，行业间的领先滞后效应主要是由“需求-供给”因素造成的，并且这两种因素对领先滞后效应的影响机制是完全不同，相互独立的。我分别观察了在我国A股市场上这两种领先滞后效应的存在性。研究表明，两种领先滞后效应均显著存在于我国A股市场。在这个基础上，我对行业之间“需求-供给”关系进行了量化，并将这种关系对领先滞后效应的影响进行了研究；另外，在本文假设的基础上，对两种领先滞后效应的关系和两者的同时存在性做出了检验，得出了最终的结论：1.无论在哪种领先滞后效应中，“需求-供给”关系越强，则领先滞后效应越强，前者的强弱是由我们给出的量化指标给出的，而后者的强弱是由回归系数的大小所反应的；2.两种领先滞后效应均受到“市值大小”因素和“需求-供给”因素两者的共同影响。两种不同的领先滞后效应尽管表现不同，但其形成机制实际上是类似的，只是在不同的情况下，两种影响因素的大小各有不同而已。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 附表索引
• 第1章 引言
• 1.1 研究背景与选题意义
• 1.2 文献回顾和述评
• 1.3 本文的研究思路与研究方法
• 第2章 行业收益率领先滞后效应的理论研究
• 2.1 行业收益率的领先滞后效应
• 2.2 行业收益率领先滞后效应的分类
• 2.3 两种领先滞后效应的关系和同时存在性
• 2.4 领先滞后效应的相关理论与实证基础
• 2.4.1 非同步交易假说
• 2.4.2 随时间变化的期望收益率假说
• 2.4.3 信息逐步传递假说
• 第3章 行业收益率领先滞后效应的模型设计
• 3.1 行业内领先滞后效应的检验模型
• 3.1.1 数据分组方法
• 3.1.2 行业内领先滞后效应的检验模型
• 3.2 行业间领先滞后效应的检验模型
• 3.2.1 行业分类方法
• 3.2.2 行业分类结果
• 3.2.3 “需求-供给关系”的量化及上下游行业的定义
• 3.2.4 行业间领先滞后效应的检验模型
• 3.3 两种领先滞后效应的联合检验模型
• 3.4 两种领先滞后效应的关系分析模型
• 3.4.1 削弱行业间领先滞后效应的“市值大小”的影响
• 3.4.2 削弱行业内领先滞后效应的“需求-供给关系”的影响
• 第4章 行业收益率领先滞后效应的实证结果
• 4.1 数据来源及处理
• 4.1.1 非同步交易效果的剔除
• 4.2 行业内领先滞后效应检验的实证结果
• 4.3 行业间领先滞后效应检验的实证结果
• 4.3.1 整体效果的检验
• 4.3.2 “需求-供给关系”的大小与领先滞后效应强弱的关系
• 4.4 两种领先滞后效应联合检验的实证结果
• 4.5 两种领先滞后效应关系的分析结果
• 4.5.1 削弱行业间领先滞后效应中“市值大小”的影响
• 4.5.2 削弱行业内领先滞后效应中“需求-供给关系”的影响
• 结论
• 参考文献
• 致谢