大股东资金侵占与上市公司的现金股利政策研究

论文摘要

上市公司的大股东是否直接或以现金股利方式间接侵占公司资金一直是困绕学术界和实务界的共同问题。我国证券市场成立之初就被赋予了为国有企业改革服务的重要职责,特殊的历史和制度背景,决定了我国的上市公司有着不同于西方国家的独特而又复杂的股权结构。本文的研究正是以这一特殊的制度背景为基础展开的。本文首先介绍了研究的主要内容,然后回顾了经典的股利理论,总结了与股权结构有关的资金侵占和股利政策方面的研究成果,并对我国目前上市公司的股权结构、现金股利分配和资金侵占的现状进行了分析。并且在以我国的股权分裂制度为背景,对大股东的股权定价模型进行扩展的基础上,结合以前的研究和我国的现状,提出了本文的5个假设。最后通过描述性统计、单因素分析和联立方程模型对本文的假设进行验证,得出了本文的结论。本文的研究结果显示,第一大股东的持股比例对上市公司的资金侵占和现金股利政策有重要影响。第一大股东的持股比例与现金股利高度正相关,与资金侵占呈先上升后下降的倒“U”关系。国有控股股东有很强的现金股利偏好,但是其对上市公司的资金侵占程度比非国有控股股东低。资金侵占和现金股利同是大股东实现自身股权价值最大化的方式,两者具有相互替代性(负相关)。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 本文的研究内容和研究方法
• 1.3.1 本文的研究内容
• 1.3.2 本文的研究方法
• 1.4 本文的特色与工作
• 2 股利政策与资金侵占相关理论分析
• 2.1 股利政策相关理论分析
• 2.1.1 传统股利政策理论
• 2.1.2 现代股利政策理论
• 2.1.3 小结
• 2.2 大股东股权与股利政策关系的研究成果
• 2.2.1 股权比例和股利政策的关系
• 2.2.2 股权性质和股利政策的关系
• 2.2.3 小结
• 2.3 大股东股权与资金侵占关系的研究成果
• 2.3.1 股权比例和资金侵占的关系
• 2.3.2 股权类型和资金侵占的关系
• 2.3.3 小结
• 3 上市公司股权结构、现金股利与资金侵占现状与问题分析
• 3.1 上市公司股权结构现状与问题分析
• 3.2 上市公司现金股利现状与问题分析
• 3.3 上市公司资金侵占现状与问题分析
• 4 大股东股权结构、现金股利政策与资金占用实证研究
• 4.1 研究假设
• 4.1.1 大股东资金侵占与现金股利
• 4.1.2 大股东股权结构与现金股利
• 4.1.3 大股东股权结构与资金侵占
• 4.2 样本选择
• 4.3 变量选择和描述性统计
• 4.3.1 变量的选择
• 4.3.2 描述性统计
• 4.4 单因素分析
• 4.4.1 大股东性质、持股比例与现金股利的关系
• 4.4.2 大股东性质、持股比例与资金侵占的关系
• 4.5 多因素分析
• 4.5.1 实证分析模型
• 4.5.2 实证分析结果
• 5 有关的对策建议
• 6 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录