我国商品期货市场流动性研究

论文摘要

流动性作为金融市场正常运行的一个重要特性,其表现形式受到不同市场及各种因素的影响,既抽象又具有一定的规律性,因此,对于市场流动性,人们往往从宏观与微观、静态与动态、共性与个性等不同角度进行描述。尽管很多国内外学者针对金融市场尤其是证券市场的流动性进行了研究,但在国内,对于商品期货市场流动性,尤其是衡量指标和实证分析的研究很少。笔者正是在这一背景下进行的。商品期货市场作为金融市场的重要组成部分,既具有金融市场的一般共性,同时又具有其特殊性。因此,在研究商品期货市场流动性时,结合市场流动性的特性以及商品期货市场的独特运行机制进行研究和衡量。文章结构分为三部分。第一部分,查阅和总结了国内外学者对市场流动性(尤其是商品期货市场流动性)的主要研究成果,提出对商品期货市场流动性的概念界定。第二部分,围绕着商品期货市场流动性的概念,选取了衡量商品期货市场流动性的宏观和微观两个层次的指标:宏观指标——交易量、期现比率、持仓量、价格波动性、交割率微观指标——市场深度、买卖价差、大笔交易影响力进一步运用上述宏观、微观指标对我国主要商品期货品种、合约进行实证分析,并与国外相关品种进行比较,得出一系列结论。这一部分是本文的核心,提出的指标体系对于合理衡量商品期货市场流动性具有一定的参考作用,实证结果对于了解目前我国商品期货市场流动性水平以及未来的发展空间均具有一定的参考价值。第三部分,有针对性地提出了提高我国商品期货市场流动性的主要措施和途径。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究的意义
• 1.3 研究的思路和方法
• 1.4 研究的内容、重点与难点
• 1.5 研究的创新之处
• 2 理论回顾与文献综述
• 2.1 国内外学者对商品期货市场流动性概念的界定
• 2.2 商品期货市场流动性的理论基础
• 2.2.1 商品期货市场流动性与金融市场微观结构理论
• 2.2.2 商品期货市场流动性与市场效率
• 2.2.3 商品期货市场流动性与价格波动
• 3 我国商品期货市场流动性的衡量指标
• 3.1 流动性衡量指标选择的标准
• 3.1.1 指标体系设立的原则
• 3.1.2 指标体系设立时考虑的几个因素
• 3.2 具体衡量指标体系的选取设立
• 3.2.1 宏观指标
• 3.2.2 微观指标
• 4 我国商品期货市场流动性的实证分析
• 4.1 我国商品期货市场流动性宏观指标实证分析
• 4.1.1 成交量实证分析
• 4.1.2 期现比率实证分析
• 4.1.3 持仓量实证分析
• 4.1.4 价格波动性实证分析
• 4.1.5 实物交割率实证分析
• 4.2 我国商品期货市场流动性微观指标实证分析
• 4.2.1 市场深度实证分析
• 4.2.2 买卖价差实证分析
• 4.2.3 大笔交易影响力实证分析
• 5 提高我国商品期贷市场流动性的若干建议和对策
• 5.1 按照国际标准,有选择地引入做市商制度
• 5.1.1 模式选择
• 5.1.2 针对我国商品期货市场中存在的障碍,完善市场外部条件
• 5.1.3 有选择地引入做市商制度
• 5.1.4 完善做市商制度
• 5.2 改善市场规则,健全保证金体系
• 5.2.1 根据市场变动情况调整保证金比例
• 5.2.2 根据不同参与者身份,采取不同的优惠措施,实行不同的保证金比例
• 5.3 调整监管思路,优化市场环境
• 6 结论
• 致谢
• 参考文献