中国独立董事制度对中小股东利益的保护效力研究 ——基于关联交易角度

论文摘要

现代公司治理的核心问题逐步从股东与经理之间的委托—代理冲突转为大股东与中小股东之间的利益冲突。我国上市公司“一股独大”的现象十分显著,过度集中的股权使得大股东与中小股东的利益冲突更加严重,关联交易成为大股东侵占中小股东利益的重要途径。对此,中国证监会于2001年引入了独立董事制度,希望加强上市公司董事会的独立性,通过对非公允关联交易等的限制,来约束大股东行为,从而保护中小股东利益。本文通过考察独立董事在制约上市公司的关联交易的作用来研究独立董事制度对于中小股东利益的保护效力。文章分别从理论和实证两方面入手,首先从理论上分析了独立董事制度对中小股东利益保护的机理,然后在总结我国独立董事制度和关联交易现状的基础上,通过实证检验独立董事制度对关联交易的影响,以此衡量独立董事制度对中小股东利益保护的效力。实证结果表明,总体上我国独立董事制度对于上市公司关联交易的抑制作用并不显著,也就是说,独立董事制度在监督制衡大股东行为,保护中小股东利益方面的效果并不理想。但具体来看,独立董事制度与关联购销存在微弱的负相关关系,而且独立董事在某些年份对关联担保和关联方资金占用的抑制作用也比较显著。因此笔者认为,应该对独立董事制度进行改良以促进其发展,从而加大独立董事制度对中小股东利益的保护效力,并就此提出了相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 文献述评
• 1.3 研究思路与方法
• 1.4 基本框架和内容
• 2 独立董事制度对中小股东利益保护的机理
• 2.1 独立董事制度的本质
• 2.2 独立董事的特点及其职能定位
• 2.3 独立董事制度对关联交易的制约
• 3 我国独立董事制度与关联交易的现状分析
• 3.1 我国独立董事制度的现状分析
• 3.2 我国上市公司关联交易的现状分析
• 3.3 我国独立董事制度对关联交易的影响现状
• 4 独立董事制度对关联交易影响的实证检验
• 4.1 理论与假设
• 4.2 样本数据和研究方法
• 4.3 变量和模型
• 4.4 实证结果与分析
• 4.5 结论
• 5 结论与政策建议
• 注释
• 参考文献
• 附录
• 后记