论文摘要
在我国资本市场成立之后的相当长一段时期内，我国证券交易仅限于证券现货交易，证券融资融券交易被视为禁区。这主要是因为证券融资融券交易要求更为复杂，且风险相对更大。但经过了十多年的发展之后，我国资本市场的法律制度、交易规则、监管体系等各方面日益成熟。在这一背景下，出于对做空机制和放大交易资金量的需求，推出证券融资融券交易制度进入了议事日程。在我国资本市场中，证券融资融券交易制度走出了一条“先规范、后施行”，即先制定交易制度之后再施行的道路。2005年10月，《证券法》的修订为证券融资融券交易制度扫除了制度障碍。2006年6月30日，中国证券监督管理委员会制定的《证券公司融资融券业务试点管理办法》，为在我国资本市场上第一次对证券融资融券交易作出了专门、完整的规范。行至2008年，随着各项准备工作地有序进行，市场翘首企盼的证券公司融资融券业务正渐行渐近。证券融资融券交易制度被引入我国并力争从纸面走向实践是一项复杂的系统性工程，需要研究者与实施者具备极大的勇气与智慧。借助本文，笔者将从如下几个方面对证券融资融券交易制度进行探讨：第一章证券融资融券交易的学理阐释。该章主要探讨证券融资融券交易的性质、定义、特征，以及我国证券融资融券交易的制度体系，并对证券融资融券交易对资本市场、投资者、证券公司、银行，还是监管者，所带来许多益处进行了阐释。同时，笔者还将证券融资融券交易与邻近的证券现货交易、期货交易、证券透支交易、三方监管交易、证券质押等交易，进行了比较。通过比较不仅加深了我们对证券融资融券交易本质的认识，还充分体现了证券融资融券交易引入我国的必要性和不可替代性。第二章证券融资融券交易发展历史及对我国的启示。该章主要介绍了证券融资融券交易制度在美国、日本，以及我国台湾资本市场的发展历程。其中不难发现，证券融资融券交易制度的发展模式在不同的资本市场环境中出现了较大差异。因此，只有充分了解我国资本市场的现状，才能对我国证券融资融券交易模式，作出科学的选择。第三章证券融资融券交易模式比较及我国的选择。以信用为主线，证券融资融券交易模式主要分为市场化模式、专业化模式，以及兼容模式。在此基础上，笔者对我国证券融资融券交易模式的选择背景进行了充分论证，并对我国的选择实践进行了评价。第四章证券融资融券交易的准入制度与基础法律关系解析。证券融资融券主体制度研究是证券融资融券制度的重要课题。证券融资融券交易过程须涉及多个主体，其中以投资者与证券公司的主体制度最为特殊和复杂。借助本章，笔者以《证券公司融资融券业务试点管理办法》为蓝本，对证券融资融券交易主体准入问题、相关交易主体的法律地位，以及相关权利义务关系进行了简要的分析。第五章我国证券融资融券交易环节相关法律问题研究。本章主要对我国证券融资融券交易运行制度中的几个主要环节进行法律分析，其中主要包括：融资融券业务合同与风险揭示书；证券融资融券交易的账户体系；盯市、通知与强制平仓；担保证券的权益处理等。证券融资融券交易运行制度主要解决的是证券融资融券交易过程中客户与证券公司之间的关系问题，每一环节须遵循法律逻辑，都需要解决客户与证券公司之间的法律关系。第六章我国证券融资融券交易的风险管理制度研究。证券融资融券交易本身存在的风险较大。因此，风险管理制度对证券融资融券交易十分重要。证券融资融券交易风险管理体系应当包含证券公司内部风险管理和证券公司外部风险管理两个部分。笔者对风险管理的两个方面均进行了详细的研究。第七章我国证券融资融券交易制度的检讨与完善。证券融资融券业务对我国资本市场而言毕竟是一个新事物，因此，笔者从制度本身的合理性以及制度实施的可行性角度出发，对我国现有的证券融资融券交易的制度设计略作检讨，并提出进一步完善的建议。