并购对主并购公司效率影响研究

论文摘要

并购是一种通过获取企业外部资源的所有权或控制权来实现企业扩张和组织重构的经营手段,是实现资源优化配置的手段。随着我国国企改革的深化和证券市场的发展,上市公司不断通过并购方式进行产业结构调整和优化资源配置。那么这些并购的效果如何?是否为并购公司带来了预期中的效率提高和绩效表现?研究这些问题对指导我国上市公司的并购有重要意义。本文共分为五章。首先在绪论中提出了本文的研究背景和研究思路,并对国内外在相关问题上的实证研究进行了综述; 然后综合介绍了并购相关理论,并结合相关理论详细分析了并购对企业效率的影响,为下面实证研究做了理论分析基础; 第四章是本文的核心部分,介绍了我国上市公司并购的发展状况,确定了实证研究的现实背景和样本选择,并采用财务指标法构建模型对并购增效问题进行了实证; 最后,实证检验了并购方式和股权结构等影响因素对并购效果的影响。研究结果表明,大部分的主并购公司通过并购提高了企业效率,得到了超过行业平均年水平的绩效表现,且并购效果经过一年左右的企业整合在第二年达到正的峰值; 在三种并购方式中,纵向并购的效果最为明显,混合并购产生积极效果但不显著,而横向并购效果为负但随时间而增长的趋势显著,需要时间进一步检验; 股权结构研究发现,流通股主导型公司的并购绩效明显好于非流通股主导型公司,法人股占总股本的比例对并购公司绩效综合得分的正相关程度最高,社会公众股次之,两者在总股本中的比例提高有助于提高企业经营业绩。而国有股相反,国有股比重的提高阻碍了企业效率的提高。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及现实意义
• 1.2 选题依据
• 1.2.1 研究现状
• 1.2.2 问题的提出
• 1.3 研究思路与研究方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法与内容
• 1.4 论文的创新之处
• 第2章 公司并购的理论评析
• 2.1 公司并购内涵界定
• 2.2 公司并购方式
• 2.3 并购理论回顾
• 2.3.1 产业组织理论
• 2.3.2 交易费用理论
• 2.3.3 委托代理理论
• 2.3.4 并购动因理论
• 第3章 并购对公司效率影响的理论研究
• 3.1 公司效率的内涵界定
• 3.2 组织资本分析
• 3.2.1 组织经验与组织资本
• 3.2.2 组织资本转移与企业效率
• 3.3 规模经济分析
• 3.3.1 规模经济的产生
• 3.3.2 规模经济的限度
• 3.4 交易费用分析
• 3.5 协同效应分析
• 3.6 代理成本分析
• 3.6.1 作为代理问题的解决办法
• 3.6.2 作为代理问题的表现形式
• 3.7 本章小结
• 第4章 并购对主并公司效率影响的实证分析
• 4.1 上市公司并购时间段的特征描述
• 4.2 2002 年上市公司并购状况
• 4.2.1 上市公司并购规模
• 4.2.2 上市公司并购行业分布
• 4.3 研究模型的假设与设计
• 4.3.1 模型假设
• 4.3.2 指标选择
• 4.3.3 模型建立
• 4.4 实证样本选择
• 4.5 实证结果
• 4.5.1 因子分析
• 4.5.2 计算综合得分
• 4.5.3 本节小结
• 第5章 并购效率影响因素的实证分析
• 5.1 并购方式
• 5.2 股权结构
• 5.2.1 股权流动性影响
• 5.2.2 股东性质影响
• 5.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文
• 附录B 53 家上市公司主要财务指标