人民币即期汇率与远期汇率关系研究

论文摘要

汇率作为开放经济体重要的经济变量之一,汇率的变动会对经济造成多方面的影响,汇率的变动关系着一国金融秩序的稳定。正确的判断汇率走势对企业、个人有效地规避风险有着十分重要的意义。由于套利行为和市场预期等联系机制的存在,远期汇率与即期汇率存在一定的关系,所以可以利用远期汇率变化对即期汇率走势进行预测。近些年,人民币与外汇交易活跃,汇率波动性显著增强,也增加了汇率波动带来的风险。在这种背景下,研究人民币即期汇率与远期汇率关系有了更好的现实意义。本文在对人民币即期和远期汇率的定价因素、趋势变化、联系机制三个方面进行分析的基础上,说明了即期汇率与远期汇率存在相关关系,即远期汇率走势反映了即期汇率走势；但研究也发现它们之间存在偏离,即不具有长期均衡(协整)关系。通过对2005年汇改后数据的实证分析,证明了人民币即期汇率与远期汇率之间存在的相关关系以及它们之间不存在长期均衡(协整)关系。最后在结合中国外汇市场现状的情况下,对我国外汇市场政策提出合理的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导言
• 1.1 问题的提出
• 1.1.1 人民币汇率机制改革及持续升值的人民币汇率
• 1.1.2 金融危机与汇率波动带来的风险
• 1.1.3 人民币远期市场的发展
• 1.2 本文研究意义
• 1.3 本文研究内容、方法与创新点
• 第二章 文献综述
• 2.1 理论渊源及演进
• 2.1.1 利率平价理论
• 2.1.2 有效市场假说及新的发展
• 2.2 境外关于即期汇率与远期汇率相关关系的研究
• 2.3 人民币远期汇率理论的研究
• 2.3.1 利率平价在国内适用性问题的研究
• 2.3.2 人民币即期汇率与远期汇率相关关系的研究
• 2.4 对以上文献综述的评价
• 第三章 人民币即期汇率和远期汇率关系分析
• 3.1 人民币即期汇率
• 3.1.1 人民币即期汇率形成机制分析
• 3.1.2 人民币即期汇率走势分析
• 3.2 在岸人民币远期汇率
• 3.2.1 人民币远期结售汇汇率
• 3.2.1.1 人民币远期结售汇概述
• 3.2.1.2 人民币远期结售汇汇率的定价
• 3.2.1.3 人民币远期结售汇汇率反映的人民币即期汇率走势
• 3.2.2 外汇交易中心人民币远期汇率
• 3.2.2.1 外汇交易中心人民币远期概述
• 3.2.2.2 外汇交易中心人民币远期汇率的定价
• 3.2.2.3 外汇交易中心人民币远期汇率反映的人民币即期汇率走势
• 3.3 人民币无本金交割远期汇率
• 3.3.1 无本金交割远期概述
• 3.3.2 无本金交割远期汇率的定价
• 3.3.3 人民币NDF汇率反映的人民币即期汇率走势
• 3.4 相互联系机制的分析
• 3.5 相关关系及存在偏离的原因分析
• 第四章 实证分析
• 4.1 样本选取及数据说明
• 4.2 描述性统计及初步分析
• 4.3 回归分析
• 4.3.1 模型估计
• 4.3.2 模型检验
• 4.4 协整关系检验
• 4.4.1 协整关系（co-integration）简介
• 4.4.2 数据的平稳性检验（单位根检验）
• 4.4.3 模型残差序列ADF检验
• 第五章 结论和政策建议
• 5.1 结论
• 5.2 政策建议
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 作者攻读学位期间发表的学术论文目录