我国天然胶期货市场有效性实证分析及对策建议

论文摘要

当今,期货市场已成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立,从90年代起发展起来的商品期货市场,在稳定我国市场经济的波动状况、调节现货市场供求关系等方面显示出了重要作用。 然而,自从我国加入WTO以来,市场的进一步开放使各类投资者,尤其是期货市场的投资者面临越来越多的风险,我国期货市场能帮助投资者回避这些风险吗?这依赖于市场能否有效的对各类信息做出反应,而这正是有效市场假说的核心问题。有效市场假说把市场有效性分成三个层次:弱式有效、半强式有效和强式有效。针对我国天然胶期货市场的实际情况,本文将只进行弱式有效检验。 在实证分析前,本文先对国内外天然胶现货市场和期货市场的发展历程进行回顾,以及对现状进行概述,以期对我国天然胶现货市场以及期货市场的发展有一个清晰的认识。 我国天然胶期货市场是否有效,不仅看期货价格序列的行为模式,还要看市场基本功能的发挥情况,如果连市场的基本功能都发挥不好,那么再好的行为模式也不能说明市场有效,把二者相结合是本文的第一个主要特点。 分阶段分析2002年至2004年这三年间我国天然胶期货市场价格与现货价格以及与国际成熟市场的关系,采用协整检验方法的实证分析表明,我国天然胶期货市场价格与后二者之间不存在长期的均衡关系,价格发现功能并不显著,尤其是在2004年,期货价格存在明显的市场操纵行为。 时间序列的异方差性影响统计量的稳定性,在随机步游检验中考虑异异方差的影响,也是本文的第二个主要特点。运用不同的自回归条件异方差模型分析,发现我国天然胶期货市场收益率存在显著的异方差,所以在进行弱式有效检验时,选用适用于异方差情形的方差比检验法。随机步游检验检验结果表明,在2002年和2003年我国天然胶期货市场基本具备弱式有效,但在2004年并不具备弱式有效。 由于有效市场假说存在没有考虑市场成交量因素等不足之处,因此,本文

论文目录

• 第1章 导论
• 1.1 选题的背景、目的和意义
• 1.1.1 选题的背景
• 1.1.2 选题的目的
• 1.1.3 选题的意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 期货价格形成理沦
• 1.2.2 期货市场有效性的相关研究
• 1.2.3 期货市场流动性研究及混沌分形研究
• 1.2.4 关于期权等相关金融创新的研究
• 1.3 研究的方法与视角
• 1.4 论文结构及主要研究内容
• 1.5 论文的主要创新点
• 1.6 论文所用数据
• 第2章 国内外天然橡胶现货市场及期货市场分析
• 2.1 期货市场性质的经济学解释
• 2.1.1 期货市场发展的历史回顾与分析
• 2.1.2 期货市场与交易成本的理论分析
• 2.2 国内外天然橡胶现货市场分析
• 2.2.1 天然橡胶的基本情况简介
• 2.2.2 天然橡胶的生产与消费
• 2.2.3 天然橡胶的产业发展政策
• 2.2.4 我国天然橡胶现货市场的发展历史及现状
• 2.3 天然橡胶期货市场分析
• 2.3.1 天然橡胶期货市场历史和现状
• 2.3.2 我国天然胶期货市场投资主体的身份分析及存在的不足
• 2.3.2.1 我国天然胶期货市场投资主体的身份分析
• 2.3.2.2 我国天然胶期货币场投资主体存在的主要不足
• 2.3.3 我国天然胶期货市场的存在的主要问题
• 第3章 我国天然橡胶期货价格和现货价格以及和国际期货价格之间关系的协整分析
• 3.1 现货市场价格价格形成机理
• 3.1.1 价格形成机理
• 3.1.2 我国天然胶现货市场存在价格失效问题的主要原因
• 3.2 天然橡胶期货市场价格形成机理
• 3.3 我国天然橡胶期货市场投资主体行为分析
• 3.3.1 投机者的行为分析
• 3.3.2 套期保值者行为分析
• 3.3.3 套利行为分析
• 3.4 我国天然橡胶期货价格和现货价格走势简析
• 3.4.1 我国天然橡胶现货价格走势简析
• 3.4.2 我国天然橡胶期货价格走势简析
• 3.5 我国天然橡胶期货价格和现货价格以及和国际期货价格之间关系的协整分析
• 3.5.1 单位根过程定义及检验方法
• 3.5.2 时间序列数据的协整性检验及相应误差修正模型的构造
• 3.5.3 协整过程的参数估计及假设检验方法
• 3.5.4 检验结果
• 第4章 我国天然橡胶期货市场的ARCH效应分析
• 4.1 我国天然橡胶期货价格序列基本统计特性
• 4.2 ARCH模型概述
• 4.2.1 模型的提出
• 4.2.2 几种模型
• 4.2.3 ARCH等过程的平稳性说明
• 4.3 ARCH效应的实证分析
• 4.3.1 收益率序列的自相关模式
• 4.3.2 ARCH效应处理结果
• 4.4 分析方法存在的问题
• 第5章 我国天然橡胶期货市场价格序列随机步游检验
• 5.1 随机步游及其检验方法
• 5.1.1 EMH及其对应的数学模型
• 5.1.2 随机步游的检验方法
• 5.2 随机步游检验结果
• 5.3 结果分析
• 第6章 我国天然橡胶期货市场流动性检验和混沌分形检验
• 6.1 有效市场假说的局限性
• 6.2 我国天然橡胶期货市场流动性分析
• 6.2.1 概念界定
• 6.3.2 理论基础
• 6.2.3 传统的衡量指标简介
• 6.2.4 本文选取的指标及分析结果
• 6.3 我国天然橡胶期货市场混沌分形研究
• 6.3.1 混沌分形研究的起源与发展
• 6.3.2 资本市场的混沌现象
• 6.3.3 混沌与分形理论在资本市场研究中的意义
• 6.3.4 我国天然橡胶期货市场时间序列R/S实证研究
• 6.3.5 当前混沌分形研究中存在的问题
• 第7章 结论及进一步促进我国天然胶期货市场发展的若干对策建议
• 7.1 结论
• 7.2 当前我国天然胶期货市场不具有弱式有效性的深层次原因分析
• 7.3 对策建议
• 7.3.1 进一步完善我国期货市场监管机制
• 7.3.2 进一步推进我国天然胶产业发展及完善现货市场体系
• 7.3.3 积极开展期权在我国天然橡胶期货市场的试点
• 7.3.4 加强我国天然橡胶期货市场的风险防范机制创新
• 7.3.5 促进我国期货投资基金发展
• 7.3.6 开发以20号标准胶为交易标的新交易品种
• 7.4 本文的创新之处、存在的不足及进一步研究方向
• 7.4.1 创新之处
• 7.4.2 存在的不足
• 7.4.3 进一步研究方向
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历