我国股票市场量价关系实证研究

论文摘要

股票市场上交易量与价格之间的关系,一直是国内外专家学者最关注的研究课题之一,相关研究的结论可应用在金融与经济的许多领域。而在股票市场的技术分析中,股价的走势取决于股市供求关系的变动,而后者在很大程度上可以通过股价(指数或个股价格)与成交量的关联变动反映出来。成交量被当作价格波动的原动力,被看成是价格变动的先行指标,具有十分重要的地位。因此,关于股市量价关系的研究就具有非常重要的理论与现实意义。本文在研究中采用沪深两市主板最新数据,同时引入对应时期的中小板及沪深300指数数据样本进行分析与比较,这种研究方法兼顾了我国股票市场多层次的结构特点,能更好的反映我国股市的量价关系。本文综合运用了ADF检验、Granger因果关系检验、自回归移动平均(ARMA)等方法来实证检验证券市场价格与不同类型成交量之间存在的相互影响关系,运用EGARCH模型,实证分析我国股票市场收益率波动性与成交量之间的关系。实证结果表明,我国股票市场量价变化之间存有明显的动态的相关关系。股票收益率对成交量的影响大于成交量对股票收益率的影响。交易量在一定程度上起到降低收益率波动持续性的作用。非预期交易量对我国股市量价关系之间动态依存关系起了更大的作用。实证还表明,我国股票市场上的交易量的确含有和价格变化相关的信息,从而支持了我国股市尚未达到弱势有效市场的判断,也为基于量价关系的技术分析提供了较好的理论支持。同时,分析中还发现我国股市基本上符合混合分布假说。尽管我国股票市场正逐步走向成熟,但与国外成熟证券市场相比仍存在显著的不足之处。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景、意义
• 1.2 研究对象和研究方法
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 交易量与价格变化
• 1.3.2 交易量与绝对价格变化
• 1.3.3 交易量与价格变化因果关系
• 1.3.4 交易量与金融资产波动性
• 1.3.5 交易量与资产定价
• 1.3.6 对交易量本身的研究
• 1.4 本文框架、创新之处
• 第二章 股票市场量价关系分析的相关理论模型
• 2.1 价量关系的基本原理
• 2.2 信息理论模型
• 2.3 交易理论模型
• 2.4 理念分散模型
• 2.5 错误代理假定与信息误判假定
• 第三章 我国股票市场量价动态相关关系分析
• 3.1 数据的来源及样本范围
• 3.2 收益率序列的基本统计分析
• 3.2.1 收益率的统计特征及分析
• 3.2.2 收益率序列的平稳性检验
• 3.3 交易量的分解及统计特征
• 3.3.1 交易量的分解
• 3.3.2 交易量序列的平稳性检验
• 3.4 交易量与股票价格变化的动态相关关系分析
• 3.4.1 模型介绍
• 3.4.2 实证检验结果
• 3.5 结论
• 第四章 交易量与收益率的条件波动性
• 4.1 模型介绍
• 4.1.1 GARCH 模型介绍
• 4.1.2 非对称GARCH 模型介绍
• 4.2 EGARCH 模型实证分析
• 4.2.1 成交量对收益率序列波动的影响
• 4.2.2 预期与非预期成交量对收益率波动的影响
• 4.3 结论
• 第五章 结论
• 5.1 本文研究结论
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间主要的研究成果
• 综述
• 参考文献
• 详细摘要