我国开放式基金绩效评价模型的构建与应用

论文摘要

自1997年我国开始设立证券投资基金以来,基金业在我国获得了迅速的发展。截至2007年末,我国基金数量达363只,其中开放式基金317只,封闭式基金37只,QDII基金4只,ETF基金5只。基金业的迅速发展对证券市场的繁荣稳定和拓宽投资者投资渠道起了重要作用。开放式基金由于其集合投资、分散风险、专业理财的特性一向被认为是风险较小的投资品种,在2007年证券市场高涨的情况下其风险甚至一度被许多人所忽略,但2008年一季度以来证券市场的持续下跌导致开放式基金市值大幅缩水让许多投资者感到无所适从。因此,探索和建立可行的对开放式基金绩效进行评价的模型具有重要的理论和现实意义。现有文献中对封闭式基金论述较多,但对开放式基金的绩效评价研究较少,尤其是对各基金历史数据分析进而提供直观投资参考的研究较少。本文试图通过对开放式基金历史数据的分析,运用理论定价方法测算其D值,并以此对我国开放式基金进行全面分析排序,为我国的基金业绩评价体系的建立提供参考,也为投资者在选择开放式基金品种时提供一种客观的、科学的参考依据。本文共分六章。第一章绪论,对本文作了一个总体介绍,具体描述了文章的研究背景和意义、国内外研究综述、研究思路和目标、可能创新和存在不足。第二章介绍开放式基金研究的现实意义,对证券投资基金的各个要素进行了全面介绍,回顾了基金业发展历史。第三章介绍了开放式基金研究的理论背景,对基金绩效评价的各种理论作了简单回顾,并探讨各种理论的区别与联系。第四章是本文的核心,提出了开放式基金绩效评价的一种方法:理论定价法,详细描述了模型的理论基础、假设条件及模型具体内容。第五章是理论定价法的实际应用,对开放式基金市场作了系统的计算,得出我国开放式基金的整体状况;对各只开放式基金进行了计算及排序,为投资者进行投资选择提供客观的参考依据。第六章是本文的结束部分,对文章进行了总结并提出一些展望。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 致谢
• 第一章 绪论
• 1.1 本文的研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 国外研究状况
• 1.2.2 国内研究状况
• 1.3 研究思路和研究目标
• 1.4 可能创新和存在不足
• 1.4.1 可能的创新
• 1.4.2 存在不足
• 第二章 国内外开放式基金发展状况
• 2.1 证券投资基金概述
• 2.1.1 证券投资基金概念及特点
• 2.1.2 证券投资基金的类型
• 2.1.3 证券投资基金的功能和作用
• 2.2 国内外开放式基金的发展历程
• 2.2.1 证券投资基金的起源与发展
• 2.2.2 我国基金业的发展状况
• 2.3 我国开放式基金的市场主体与业务状况
• 2.3.1 证券投资基金当事人
• 2.3.2 证券投资基金市场服务机构
• 2.3.3 基金的行政管理和自律管理机构
• 2.4 我国基金绩效评价体系建立的意义
• 第三章 开放式基金的绩效评价理论
• 3.1 基金绩效评价概述
• 3.1.1 基金绩效衡量的目的与意义
• 3.1.2 基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素
• 3.1.3 绩效衡量问题的不同视角
• 3.2 基金绩效的收益率衡量
• 3.2.1 分组比较法
• 3.2.2 基准比较法
• 3.3 风险调整绩效评价方法
• 3.3.1 詹森指数法
• 3.3.2 特雷诺指数法
• 3.3.3 夏普指数法
• 3.3.4 三大经典风险调整方法的评价
• 3.3.5 信息比率法
• 2测度法'>3.3.6 M²测度法
• 3.4 择时能力衡量
• 3.4.1 现金比例变化法
• 3.4.2 成功概率法
• 3.4.3 二次项法
• 3.4.4 双贝塔方法
• 3.5 绩效贡献分析
• 3.5.1 资产配置选择能力与证券选择能力的衡量
• 3.5.2 行业或部门选择能力的衡量
• 3.6 基金绩效评价方法的评述
• 第四章 开放式基金的绩效评价模型:理论定价法
• 4.1 模型的假设与理论基础
• 4.1.1 证券组合管理理论
• 4.1.2 证券组合的可行域和有效边界
• 4.1.3 资本资产定价模型
• 4.2 模型的假设条件
• 4.3 模型的描述与研究方法
• 4.3.1 模型的描述
• 4.3.2 数据的选择及处理方法
• 4.3.3 基金绩效评价指标:期望价格折现率
• 第五章 绩效评价模型的应用
• 5.1 研究数据的选取与处理
• 5.1.1 证券市场数据的选择与处理
• 5.1.2 基金市场数据的选取与处理
• 5.1.3 各开放式基金数据的选取与处理
• 5.1.4 无风险利率的选取与计算
• 5.2 开放式证券市场整体的描述
• 5.2.1 开放式基金市场整体的收益表现
• 5.2.2 证券市场线
• 5.2.3 开放式基金整体的绩效评价
• 5.3 我国市场上各开放式基金的绩效评价
• 5.3.1 各基金D值散点图
• 5.3.2 基金排序
• 5.3.3 各基金D值汇总排名
• 5.3.4 理论定价法与M2测度法所得排名的比较
• 第六章 结论与展望
• 6.1 基本结论与投资建议
• 6.1.1 基本结论
• 6.1.2 投资建议
• 6.2 政策含义与研究展望
• 6.2.1 政策含义
• 6.2.2 研究展望
• 注释
• 参考文献