论文题目: 公司治理结构下中国上市公司资本结构与融资方式的制度分析
论文类型: 博士论文
论文专业: 政治经济学
作者: 吴元波
导师: 何炼成
关键词: 资本结构,融资结构,融资方式,治理结构
文献来源: 西北大学
发表年度: 2005
论文摘要: 本论文以多种经济学和管理学理论的观点作为研究基础,采取以理论论证为主、并理论联系实际分析研究的方法,以金融制度为研究主线,针对中国上市公司资本结构的优化及融资方式的发展会提高中国国有企业治理绩效并带动整个中国经济资源的优化配置的核心命题进行了较为系统的研究,本文共包括十个部分。 第一部分:本部分首先提出本论文要研究的问题和一些基本概念的异同,从当前国内外资本结构研究的现状出发指出问题的切入点是我国当前的金融制度。由此出发提出本论文的研究意义、主要内容以及论文的逻辑框架结构和主要创新观点。 第二部分:较为全面地介绍了资本结构理论各主要分支的模型及基本观点。并尽量包括了该领域的最新发展,通过综述,说明每种理论都是有条件的,而且由于不同理论强调不同的成本从而会得出不同的融资策略选择。在应用某一种理论解释中国的融资现实时,首先要看中国的现实环境能否模拟这种理论的分析框架。相对而言,我认为,流动性理论和机会窗口理论分析的情形与中国目前的上市公司现状和融资环境比较相近。 第三部分:分析了我国金融产权的制度性缺陷以及我国企业融资制度低绩效的根源,指明了我国融资制度的三大缺陷:结构性缺陷、体制性缺陷和功能性缺陷,认为必须进行金融体制改革、金融组织的创新以及金融产权的改革,才能进一步硬化国有企业的融资成本约束和增进资本市场的效率,从而进一步优化国有企业的资本结构。 第四部分:比较了中国和美国、德国以及日本在融资结构及融资方式上的异同,并从企业的自我积累能力、融资成本、公司治理与市场效率等方面分析了其中的原因。剖析了我国上市公司融资结构治理效应弱化的原因,并提出了政策:建立有效的偿债保障机制;建立经理人持股激励制度;发展企业债券市场;加强对银行的监控力度;培育机构投资者并创造能使他们能有效发挥作用的条件;加强经理人的外部约束机制。
论文目录:
1 导论
1．1 问题的提出
1．2 资本结构与融资结构基本概念的异同
1．3 研究的意义
1．4 现代资本结构理论的研究现状
1．5 本论文的主要内容及逻辑结构框架
1．5．1 研究内容
1．5．2 逻辑结构框架
1．6 本论文的主要创新
2 西方资本结构理论综述
2．1 早期资本结构理论
2．1．1 净收益理论
2．1．2 净经营收益理论
2．1．3 传统理论
2．2 经典资本结构理论
2．2．1 MM定理
2．2．2 考虑公司所得税的 MM定理
2．2．3 Miller均衡模型
2．2．4 权衡理论
2．3 现代资本结构理论
2．3．1 代理理论
2．3．2 信号传递理论
2．3．3 优序融资理论
2．3．4 考虑公司控制权的资本结构理论
2．3．5 流动性需求及自由现金流理论
2．3．6 以产业组织为基础的资本结构模型
2．3．7 机会窗口(Windows of Opportunity)资本结构理论
2．4 西方资本结构理论对我国资本结构理论的研究原则与内容构成的指导意义
2．4．1 我国资本结构理论的研究原则
2．4．2 指导意义:西方资本结构理论中不存在一个普遍适用于中国公司的资本结构理论
3 我国企业融资的宏观金触制度环境存在的问题分析
3．1 融资格局与经济增长格局的非相称性
3．2 金融资源配置效率低下与融资产权制度的关系分析
3．3 融资制度低效率的制度性分析
3．3．1 融资制度的结构性缺陷
3．3．2 融资制度的体制性缺陷
3．3．3 融资制度的功能性缺陷
3．4 制度创新是中国融资制度优化从而公司资本结构优化的根本出路
4 中、外公司融资方式的比较以及中国公司资本结构对公司治理的效应分析
4．1 中、外公司融资方式的比较
4．1．1 优序融资理论与中外企业融资结构考察
4．1．2 影响中外企业融资结构不同的因素分析
4．1．3 中外企业不同融资结构的效应分析
4．2 我国上市公司资本结构对公司治理效应的分析
4．2．1 不同融资契约的治理效应分析
4．2．2 我国上市公司资本结构治理效应的现状分析
4．2．3 强化我国上市公司触资结构治理效应的政策建议
5 公司治理结构视野下的中国上市公司资本结构及其优化
5．1 公司治理结构对公司资本结构的作用机制
5．1．1 公司治理结构的类型及其比较分析
5．1．2 企业治理结构对资本结构的影响
5．2 公司资本结构对公司治理结构的作用与影响
5．2．1 资本结构对公司治理的作用分析
5．2．2 资本结构下股份结构与公司治理的关系
5．2．3 资本结构下债务结构与公司治理
5．3 不同公司治理结构模式下的资本结构与融资模式的选择问题
5．3．1 垄断控制型治理结构模式下的资本结构选择
5．3．2 内部人控制型治理结构模式下的资本结构选择
5．3．3 中国上市公司资本结构下股权结构对控制权的影响
5．4 影响中国公司资本结构的宏观与微观因素分析
5．4．1 宏观因素
5．4．2 微观因素
5．5 中国上市公司资本结构的特点及其优化设计分析
5．5．1 中国上市公司资本结构的特点
5．5．2 优化中国上市公司资本结构的几点策略
6 我国国有企业资本结构中高资产负债率的机理、成因及其政策启示
6．1 关于公司最优负债资本结构及破产临界点的理论模型分析
6．1．1 公司负债的一般原理
6．1．2 最优负债与破产临界点的模型设置与分析
6．1．3 最优负债及破产临界点模型的结论与说明
6．2 资本结构、资产交易与公司价值关系分析
6．2．1 资本结构与公司价值的关系分析
6．2．2 权衡理论中资本结构与公司价值
6．3 企业负债经营的国际比较及我国上市公司资产负债率的变迁
6．3．1 企业负债经营的国际比较
6．3．2 我国上市公司资产负债率的变迁
6．3．3 所有制与融资结构
6．4 我国国有公司负债率高的理论分析
6．4．1 尚未真正找到公有制的有效实现形式是其主要原因
6．4．2 政府行为方式对中国国有企业高负债资本结构的影响尤其要注意
6．4．3 国有企业的控制者或经营者对公司风险的漠不关心或关注不够是国有公司负债率高的另一重要原因
6．4．4 国有企业绩效较差，通过留存收益进行内部融资的数量便不可能很大
6．4．5 债务软性约束情况下债务对经理约束机制的软化原因
6．4．6 经理股权激励机制缺位现状下的融资结构扭曲的原因
6．4．7 变异的企业破产程序也是导致国有企业融资结构不合理的原因
6．4．8 资本市场发育滞后的原因
6．5 理论与实证分析的启示及政策建议
7 中国上市公司股权融资偏好和股利分配行为的分析
7．1 国内关于中国上市公司股权融资偏好的研究现状
7．1．1 股权融资偏好研究综述
7．1．2 对目前研究的评论
7．2 从公司流动性需求看股权融资
7．2．1 上市公司基本属于流动性缺乏类公司
7．2．2 中国上市公司选择股权融资行为的客观必然性
7．2．3 关键问题是如何使股东有监督的激励
7．3 关于上市公司股利分配行为
7．3．1 股利政策与融资决策
7．3．2 中国上市公司的股利分配行为
7．3．3 上市公司股利分配行为的进一步分析
7．4 分析的结论及包含的政策含义
8 中国上市公司资本结构的路径约束与中国长期债务资本市场的缺陷与完善途径
8．1 中国上市公司财务杠杆的约束条件
8．1．1 金融机构及其服务
8．1．2 资本市场的成熟度
8．1．3 融资成本
8．2 中国上市公司财务杠杆均衡及其评价
8．2．1 上市公司不优先考虑使用债务融资的原因
8．2．2 如何看待债务融资成本与权益融资成本孰高孰低
8．2．3 上市公司进行债务融资的意义分析
8．3 从公司的资本结构视角看长期债务市场的发展
8．3．1 从上市公司资本结构看长期债券市场
8．3．2 从上市公司资本结构角度看长期信贷市场
8．3．3 利率市场化的潜在影响
8．4 从中国上市公司资本结构优化角度看股票回购
8．4．1 股票回购的财务动机
8．4．2 股票回购在我国上市公司资本结构优化中的运用
9 中国国有企业资本结构整体优化的战略性思考
9．1 我国国有企业资本结构整体优化的现实思路
9．2 债转股:修正国有企业资本结构的过渡性举措
9．2．1 债转股对国有企业具有正面效应
9．2．2 债转股政策的效应具有短期化倾向
9．2．3 债转股的实施存在制度上的负面影响
9．2．4 债转股存在潜在的政策风险
9．3 国有股减持:股权结构优化的必然选择
9．3．1 企业股权结构安排与经营绩效存在相关关系
9．3．2 国有股减持方式具有多元选择性
9．3．3 国有股减持可采取可转换债券的过渡方式
9．3．4 稳步推进企业的员工持股计划
9．3．5 分类优化:国有企业资本结构优化的必由之路
10 本论文的结论及研究的不足
10．1 本论文的主要研究结论
10．2 尚待进一步研究的问题
参考文献
附录 功读博士学位期间的主要科研成成果
致谢
发布时间: 2005-11-18
参考文献
- [1].公司存在目标资本结构吗？[D]. 李井林.东北财经大学2014
- [2].交易成本与资本结构研究[D]. 齐行黎.复旦大学2005
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- [4].中国上市公司资本结构研究[D]. 敬景程.四川大学2005
- [5].资本结构契约理论研究[D]. 葛结根.中国人民大学2004
- [6].中国上市公司资本结构研究[D]. 童勇.复旦大学2006
- [7].上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩研究[D]. 金超.吉林大学2007
- [8].中国上市公司广义资本结构研究[D]. 夏传文.湖南大学2007
- [9].资本结构与产品市场竞争策略的互动关系研究[D]. 赵自强.南京理工大学2007
- [10].上市公司行业环境、创新战略与资本结构研究[D]. 于晓红.吉林大学2008