中国企业年金投资战略研究

论文摘要

企业年金在我国发展潜力巨大，将在我国的经济和社会发展中扮演日益重要的角色，而科学的企业年金投资理论是确保其良性发展的前提。但是，当前国内外的理论研究并不能满足现实的需要。本文希望能够在前人研究的基础上，立足于中国市场环境，充分借鉴先进的研究方法和技术，为中国企业年金投资提供科学的理论指导。 本文首先介绍了中国企业年金的投资监管政策，分析了对企业年金投资进行监管的理由，在监管过程中可能出现的问题，以及未来监管政策的走向。在此基础上，本文开始分析企业年金的最优投资战略。首先，在一个简单的相互独立的两资产世界中，以最大限度实现目标收益刻画企业年金计划受益人的偏好结构，建立了企业年金最优投资战略的随机动态规划模型，并通过大量的Monte Carlo模拟，考察了最优投资战略的特征。随后，放松了资产相互独立的假定，在一个相关的两资产世界中，建立了企业年金最优投资战略的随机动态规划模型，并将“目标偏好”引入投资决策，通过模拟，考察了最优投资战略与目标偏好、目标收益以及资产收益相关系数的关系。然后，讨论了参加企业年金计划的员工退休后的资产配置问题，建立了参加企业年金计划的员工退休后选择延迟年金化的最优投资决策模型，通过模拟，测算其投资风险，比较立即年金化和延迟年金化的优劣。 在规范研究的基础上，进一步考察“生活风格”(Lifestyle Strategy)投资战略。介绍了生活风格投资战略的基本形式，通过模拟考察了生活风格投资战略在不同市场环境下的投资绩效，并分析了投资转换时间对投资绩效的影响。 最后，在总结全文的基础上，就进一步工作的方向进行了简要的讨论。

论文目录

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• 摘要
• Abstract
• 绪论
• 0.1 选题背景
• 0.1.1 养老金支付危机与企业年金发展
• 0.1.2 我国企业年金发展历程
• 0.1.3 我国企业年金的发展现状
• 0.2 文献综述
• 0.2.1 缴费确定型企业年金投资环境研究
• 0.2.2 缴费确定型企业年金投资战略研究
• 0.3 研究框架
• 0.3.1 概念界定
• 0.3.2 主要内容
• 0.3.2 主要创新点
• 第1章 企业年金投资监
• 1.1 前言
• 1.2 监管理由
• 1.3 监管措施
• 1.3.1 定量限制监管与“审慎人”规则监管
• 1.3.2 我国的监管政策
• 1.4 监管效果
• 1.4.1 定量限制与审慎原则
• 1.4.2 规范分析
• 1.5 监管走向
• 1.5.1 定量限制到“审慎人”规则
• 1.5.2 协调监管
• 1.6 本章小结
• 第2章 企业年金退休前最优投资战略
• 2.1 引言
• 2.2 模型
• 2.2.1 目标基金
• 2.2.2 成本函数
• 2.2.3 建立模型
• 2.2.4 模型求解
• 2.3 模拟
• 2.3.1 参数设定
• 2.3.2 最优投资战略
• 2.3.3 敏感性分析
• 2.4 本章小结
• 第3章 目标偏好与企业年金退休前最优投资战略
• 3.1 引言
• 3.2 模型
• 3.2.1 目标基金
• 3.2.2 成本函数
• 3.2.3 构建模型
• 3.2.4 模型求解
• 3.3 模拟
• 3.3.1 参数设定
• 3.3.2 最优投资战略
• 3.3.3 敏感性分析
• 3.4 本章小结
• 第4章 企业年金退休后最优投资战略
• 4.1 引言
• 4.2 模型
• 4.2.1 目标基金
• 4.2.2 成本函数
• 4.2.3 建立模型
• 4.2.4 模型求解
• 4.3 模拟
• 4.3.1 参数设定
• 4.3.2 最优投资战略
• 4.3.3 企业年金基金退休后投资的风险测度
• 4.3.4 敏感性分析
• 4.4 本章小结
• 第5章 企业年金生活风格投资战略
• 5.1 引言
• 5.2 生活风格投资战略
• 5.2.1 典型的生活风格投资战略
• 5.2.2 静态一次性转换投资的生活风格投资战略
• 5.2.3 模拟
• 5.2.4 转换时间与投资绩效
• 5.4 本章小结
• 第6章 结论与展望
• 6.1 结论
• 6.2 工作展望
• 致谢
• 参考文献：
• 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果