风险价值方法在证券投资组合风险管理中的一些应用

论文摘要

风险价值（Value at Risk,简记为VAR）理论自从诞生以来,就备受关注。在学术界,广大学者对VAR深入研究,在此基础上提出了新的风险管理模型,从理论上改进了风险管理方法;在实务界,它以其简单明了的优点受到广大风险管理者的青睐。本文第一章详细介绍了VAR产生的背景和发展历程,并简明阐述了风险价值理论的发展现状。本文第二章在Mean-VAR模型下,运用投资理论,得出了最小VAR投资组合存在的充分必要条件和具体表示形式,从理论上解决了Mean-VAR模型的最优问题。又引入含无风险资产的Mean-VAR模型,与Mean-Variance模型结合,分析引入无风险资产后,资产组合的VAR值的变化情况,并得出在新的条件下,最小VAR投资组合存在的必要条件。时域的长短对资产和投资组合的VAR值有很大的影响,本文第三章在资产的价格服从对数正态分布的假设下,利用随机过程理论,解决了连续时间模型下的资产VAR和投资组合VAR的具体表示问题,并进一步分析了资产和投资组合的VAR值相对于时域的敏感度,同时,对于不同的置信水平和资产或者投资组合的收益率和波动率,得到最适宜的时域长度,以达到最小的VAR值。本文第四部分利用VAR工具,分析投资组合中每一种资产对投资组合VAR的影响和这些VAR工具之间的具体关系,分析了长时域VAR值对实际的投资组合的影响。本文最后概括了这篇论文的主要结论,并对未来VAR的发展做出了展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 VAR产生的背景
• 1.1.2 VAR的定义
• 1.2 国内外研究现状和发展态势
• 1.2.1 发展态势
• 1.2.2 国内外研究现状
• 第二章 含无风险资产的MEAN-VAR模型
• 2.1 Mean-VAR模型
• 2.2 非正态假设下的投资组合VAR值
• 2.3 含无风险资产的VAR
• 2.4 本章小结
• 第三章 连续时间VAR及其VAR工具
• 3.1 连续时间下的资产VAR
• 3.1.1 单个资产的VAR
• 3.1.2 资产组合的VAR
• 3.2 VAR工具及其关系
• 3.2.1 边际VAR
• 3.2.2 成分VAR
• 3.2.3 增量VAR
• 3.3 本章小结
• 第四章 长时域VAR
• 4.1 单个资产VAR
• 4.2 资产组合VAR
• 4.3 本章小结
• 结束语
• 致谢
• 参考文献
• 攻硕期间取得的研究成果