资产证券化在商业地产融资中的应用研究

论文摘要

资产证券化是一种起源美国的金融创新,因其融资成本低、风险小、回报高的特点使它在世界范围内被广泛接受,从欧洲到拉丁美洲,从澳大利亚到东南亚,很多国家都在广泛推广这种融资模式。但在我国,它处于初级发展阶段,至于在商业地产融资中的应用,更是少见。本文在阐述商业地产理论和资产证券化理论的基础上,重点研究了资产证券化在商业地产融资中的可行性,提出了“商业地产租赁收入现金流模式”+“离岸模式”的融资模式,并设计了风险管理系统,以期能够为业界提供些许启发。首先,论文阐述了商业地产理论。商业地产作为房地产的一个重要分枝,其风险高,但回报大的特点对开发商有很大的诱惑力,2000年以来,兴起的shopping mall建造风,很大程度上也是因为这一点。笔者通过对比研究,着重总结分析了商业地产的特征,从而便于决策者对商业地产有更好的把握。然后,论文对资产证券化理论进行了阐述。主要是对“一个核心”——“基础资产的现金流分析”和“三个原理”——“资产重组原理”、“风险隔离原理”、“信用升级原理”进行分析,进而从本质上把握资产证券化。论文的研究重点在于资产证券化在商业地产融资中应用的方案创新以及风险管理。笔者从法律、税收、会计制度、政策和市场发展等多个方面进行了可行性分析,既便于企业决策者了解我国的资产证券化融资的环境和现状,又可以为政府相关部门指出我国金融体制亟需完善和改进的地方。然后,笔者研究分析了国内资产证券化融资方式的案例——“三亚地产券”,本着“尊重现实,勇于创新”的原则,对资产证券化在商业地产融资的应用模式进行了设计,即“商业地产租赁收入现金流模式”+“离岸模式”,并针对这种模式,构建了风险管理系统,进行风险分析和管理。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究现状
• 1.3 论文的研究意义
• 1.4 研究方法、内容与技术路线
• 2 商业地产概述
• 2.1 商业地产的作用及融资现状
• 2.2 商业房地产的概念和分类
• 2.3 购物中心定义与特征
• 3 资产证券化的模式分析
• 3.1 资产证券化概念
• 3.2 资产证券化的特征与分类
• 3.3 资产证券化的基本模式
• 4 商业地产运用资产证券化融资的条件分析
• 4.1 资产证券化对融资者的条件分析
• 4.2 资产证券化对融资环境的条件分析
• 5 基于案例的资产证券化在商业地产融资中的模式设计
• 5.1 案例分析
• 5.2 大型商业地产项目资产证券化的模式设计
• 6 商业地产项目资产证券化的风险分析和风险管理系统设计
• 6.1 大型商业地产项目资产证券化的风险分析
• 6.2 大型商业地产项目资产证券化的风险管理系统设计
• 7 结论与展望
• 7.1 结论
• 7.2 展望
• 参考文献
• 作者简历