基于三阶段DEA模型的我国证券公司效率分析

论文摘要

随着我国金融市场的逐步开放,近年来我国金融业的竞争环境发生了巨大的变化,尤其是经历过2008年美国次级贷款危机对全球金融业的深重打击后,如何提高我国资本市场竞争实力,并能够真正发挥其在整个金融经济系统中所应有的作用就显得尤为重要。因此证券公司,作为资本市场上的最重要的中介机构,其竞争力的高低将直接影响到我国资本市场的健康发展,继而影响到整个金融系统的规范运作乃至整个国家经济的发展速度和发展质量。金融机构的经营效率问题已经是国内外金融研究领域的热点之一,经营效率也是证券公司核心竞争力的重要体现。本文利用数据包络分析(DEA)理论对我国综合型证券公司的效率进行了深度分析,以期望通过实证检验与分析,发现中国证券公司经营效率上存在的不足,力求给出对效率改进具有针对性的建议,为我国证券公司的健康快速发展提供一定参考。文章首先对选题原因等问题进行了一定的阐述。继而对我国证券业发展现状、效率的界定以及DEA的相关理论与模型进行了分析并做出研究综述,然后针对DEA三阶段模型说明了本文的研究方法选择过程,在实证研究部分本文利用Fried et al(2002)提出的三阶段DEA模型对2008,2009年我国43家综合型证券公司的效率水平进行了分析。研究表明,证券公司的效率水平的确受到环境变量的影响,在排除环境变量影响后的同质经营环境下技术效率水平明显下降;且效率损失主要来源于规模无效;我国证券业的技术创新目前处于规模报酬递增阶段;整体技术效率低下的主要原因是技术创新的规模效率低下,因此政府应该通过提高技术创新的规模化水平来提高技术创新效率。最后针对所发现的问题,本文给出了一些证券公司的策略建议:提高金融服务手段创新、扩大市场占有率、引进战略投资者、实施兼并重组、加快上市步伐等是提升证券公司效率的重要途径。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 选题的背景
• 1.2 选题的意义
• 1.3 研究思路与框架
• 2 理论回顾与效率界定
• 2.1 中国证券业发展状态分析
• 2.1.1 国民经济的快速发展奠定了证券市场整体水平提高的基础
• 2.1.2 中国证券市场运行现状概述
• 2.1.3 我国证券业竞争特点
• 2.1.4 我国证券业的发展趋势
• 2.2 效率的研究与界定
• 2.2.1 效率定义与发展
• 2.2.2 前沿效率的研究综述
• 2.2.3 效率的主要分析方法
• 3 DEA（数据包络分析）方法理论与研究综述
• 3.1 数据包络分析模型发展情况综述
• 3.2 数据包络分析应用于证券公司效率研究的综述
• 3.3 DEA 模式下效率的分类
• 3.3.1 技术效率、配置效率和总效率
• 3.3.2 技术效率、纯技术效率和规模效率
• 3.4 DEA 基本模型
• 3.4.1 规模报酬不变的DEA 模型—CRS
• 3.4.2 规模报酬可变的DEA 模型—VRS
• 4 效率分析的模型构建与变量选取
• 4.1 三阶段DEA 研究方法的选择过程
• 4.1.1 一阶段DEA 法
• 4.1.2 二阶段DEA 法
• 4.1.3 Fried and Lovell（1996）的三阶段DEA 法
• 4.1.4 Fried, Schmidt, and Yaisawarng（1999）的四阶段DEA 法
• 4.1.5 Fried, Lovell, Schmidt and Yaisawarng（2002）的三阶段DEA 法
• 4.2 本文三阶段DEA 模型的构建
• 4.2.1 第一阶段DEA 模型
• 4.2.2 第二阶段构建相似SFA 模型
• 4.2.3 第三阶段调整后的DEA 模型
• 4.3 投入产出变量选取
• 4.3.1 投入产出指标选择方法
• 4.3.2 投入、产出及环境变量的选择
• 4.4 样本数据的选取和说明
• 5 实证结果分析
• 5.1 第一阶段传统DEA 的实证结果
• 5.2 第二阶段SFA 回归分析结果
• 5.3 第三阶段投入调整后的实证结果
• 5.4 第一阶段与第三阶段比较
• 5.4.1 效率与盈利指标相关性检验
• 5.4.2 效率值之间的比较
• 5.4.3 规模报酬阶段之间的比较
• 6 结论与建议
• 6.1 主要研究结论
• 6.2 政策建议
• 6.3 本文的局限性及今后的研究方向
• 致谢
• 参考文献
• 附录：作者在攻读学位期间发表的论文目录