中国资本项目开放进程中的货币替代问题研究

论文摘要

货币替代是外汇市场上的一种用脚投票机制,作为开放经济中的正常货币性扰动,随着中国资本项目开放进程的加快有着加剧的可能性。从国际经验来看,大规模货币替代的弊远大于利,对于一个处于转型时期的发展中大国而言,深度货币替代的出现将不仅关系到我国的货币主权问题,而且对于维系我国经济的内外均衡有着十分深刻的影响。本文首先回顾了经典的西方货币替代理论,在简要评价的基础上根据我国的实际进行适用性分析,接下来介绍世界范围内具有代表性的货币替代现象,并就此得出相应的启示。对于我国的货币替代问题,采用不同的指标体系衡量其程度,并特别探讨了货币替代在资本项目开放这一长期进程中的发展趋势,发现货币替代存在恶化的威胁;在从宏观和微观两个方面阐明我国货币替代成因的基础上,通过建立关于货币替代的VAR模型、运用协整检验进而建立VEC模型实证检验了长期和短期内我国货币替代程度与其决定因素之间的动态关系,结果表明国内生产总值和人民币实际有效汇率是解释货币替代的显著变量,国内外名义利差对货币替代的影响甚微,而通货膨胀率并不是货币替代的合理解释变量,实证结果将为我国防范货币替代风险能对症下药提供有效的参考意见。由于不同程度的货币替代能给我国带来相应的收益和风险,本文提出了符合我国实际国情的防范货币替代风险的具体对策措施。在宏观层面,必须维持宏观经济的稳定性;积极稳妥地推进资本项目开放,避免过快的金融自由化加剧货币替代程度;同时要尽快完善我国金融市场体系并加强监管。在微观层面,保持人民币汇率水平的适度稳定性和灵活性,最终实现“汇率目标区制度”;并且要防止高通货膨胀的发生,切实提高人民币资产的实际收益率。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外相关研究
• 1.2.2 国内相关研究
• 1.3 研究内容与研究方法
• 第2章 西方货币替代理论评述
• 2.1 货币替代形成机制的理论模型
• 2.1.1 货币模型
• 2.1.2 全球模型
• 2.2 免行动区间理论
• 2.3 西方货币替代理论在我国的适用性分析
• 第3章 国外货币替代现象分析
• 3.1 发达国家的货币替代
• 3.2 拉美地区的美元化
• 3.3 新兴市场经济国家的货币替代
• 3.4 他国货币替代对我国的启示
• 第4章 我国资本项目开放进程中的货币替代
• 4.1 我国货币替代现象的定性分析
• 4.1.1 我国货币替代的现状考察
• 4.1.2 资本项目开放条件下货币替代的趋势分析
• 4.2 我国货币替代的成因
• 4.2.1 货币替代的宏观影响因素
• 4.2.2 货币替代的微观影响因素
• 4.3 我国货币替代成因的实证检验
• 4.3.1 理论基础
• 4.3.2 变量的选取及数据来源
• 4.3.3 计量模型
• 4.4 我国货币替代的收益与风险
• 4.4.1 良性货币替代的收益
• 4.4.2 过度货币替代的风险
• 第5章 我国防范货币替代风险的对策措施
• 5.1 从宏观层面防范替代风险
• 5.1.1 维持宏观经济的稳定发展
• 5.1.2 积极稳妥地推进资本项目开放
• 5.1.3 完善国内金融市场体系并加强监管
• 5.2 从微观层面防范替代风险
• 5.2.1 保持人民币汇率水平的适度稳定性和灵活性
• 5.2.2 防止高通货膨胀率的发生
• 5.2.3 切实提高人民币资产的实际收益率
• 结论
• 参考文献
• 致谢