沪深两市上市公司IPO定价的影响因素分析

论文摘要

制定合理的新股发行价格(简称IPO定价),随着新股询价制的实施,再次成为理论界和实务界最关注的热点。研究IPO定价影响因素,有助于IPO的合理定价,对于保证上市公司顺利筹集到较为理想的资金数量,指导投资者投资行为的理性化,促进资本在一、二级市场的优化配置,推动整个证券市场的发展,具有重要的理论价值和实践意义。IPO定价的基本理论从产生至今已有几十年的历史,理论上己经比较完善,实践上,国外许多投资银行运用都比较成功。然而IPO定价理论作为一项比较成熟的理论体系,在我国股票市场却并没有得到很好的应用,这其中除了有对IPO定价的基本理论认识不足、股市不成熟、询价制实施的条件还不完全具备、公司治理结构不完善、投资者缺乏投资理性等原因外,另一个重要原因是大部分上市公司IPO定价时使用的方法并不适用。本文研究的对象是我国股市IPO定价影响因素。首先应用定性方法分析利益相关主体对IPO定价的互动影响过程,然后运用多因素逐步回归法来研究内、外部影响因素,找出IPO定价需重点关注的内、外部因素,继而提出IPO定价模型。该模型对于改善上市公司的IPO定价方式,提高IPO定价效率,平衡各利益相关主体的利益,优化资源配置,具有一定的理论指导和现实意义。全文共分五章。第一章主要介绍研究的背景及研究意义。第二章主要将有关IPO定价的国内、外文献进行评述,并将研究的理论基础进行总结,进而对IPO定价过程利益相关者行为分析。第三章就样本选择、研究方法以及论文结构与研究思路设计进行论述。第四章将研究样本的有关数据进行收集、整理,建立模型分析IPO定价的影响因素,并进行验证。第五章总结本文对上述内容研究得出的结论,在此基础上提出IPO定价管理规范化的对策建议。最后对本文的不足之处进行总结。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的和选题意义
• 2 文献综述
• 2.1 有关IPO 定价研究文献评论
• 2.1.1 国外IPO 定价文献评论
• 2.1.2 国内IPO 定价文献评论
• 2.2 研究问题的理论基础
• 2.2.1 内在价值理论
• 2.2.2 因素模型
• 2.3 IPO 定价过程的利益相关者行为
• 2.3.1 政府部门行为
• 2.3.2 上市公司行为
• 2.3.3 承销商（投资银行、保荐机构）行为
• 2.3.4 承销商在二级市场行为
• 2.3.5 上市公司和承销商共同行为
• 2.3.6 机构投资者定价行为
• 3 研究方法与设计
• 3.1 数据与样本选择
• 3.2 变量定义和设计
• 3.2.1 自变量定义
• 3.2.2 因变量定义与模型设计
• 3.3 研究思路与结构
• 4 资料整理与实证分析
• 4.1 资料整理
• 4.1.1 影响因素说明
• 4.1.2 线性回归模型的形成
• 4.2 实证结果分析
• 4.3 结果检验
• 4.3.1 回归方程的拟合优度检验
• 4.3.2 回归方程的显著性检验
• 4.3.3 回归系数显著性检验
• 4.3.4 回归方程的残差分析
• 4.3.5 回归方程多重共线性诊断
• 5 总结与建议
• 5.1 结论
• 5.2 论文的局限性与建议
• 参考文献
• 致谢
• 个人简历
• 发表的学术论文