西部开发中基础设施资产证券化法律问题研究

论文摘要

资产证券化是一种资产信用融资方式,它的融资风险只与特定的资产有关。从法律上说,是指发起人将缺乏流动性但能在将来产生可预见的、稳定现金流的债权资产转移给SPV,SPV通过一定的结构安排,重组风险和收益,在金融市场上发行由资产产生的现金流担保的可自由流通的资产担保证券,以进行融资的制度安排。易言之,资产证券化就是通过一定的结构安排,以发行资产担保证券的方式把未到期的债权资产予以提前变现。 基础设施资产证券化其实是对基础设施收费债权的证券化,依靠基础设施收费产生的现金流来实现融资目的和保证资金的偿还。在西部大开发中选择一些合适的基础设施项目进行资产证券化,可以有效利用社会资金参与基础设施建设,改善基础设施状况。从基础设施的经济属性、西部大开发的政策目标、国家政策和法律的引导方向来看,在西部大开发中开展基础设施资产证券化是可行的。 基础设施资产证券化是一个法律过程,其中的核心问题是构建与其特性相符合的“风险隔离机制”。这需要从两方面来完成;一是建立远离破产风险的SPV。SPV作为拥有证券化资产的特别载体,既要避免受到发起人破产的影响,也要防止自身的破产可能,万一SPV出现破产,那么必须保证证券化资产不会因为破产而变为破产财产,因此通常是建成空壳载体。法律应放宽SPV的设立条件,并借鉴国外经验,选择国有独资公司作为SPV的法律组织形式。二是发起人将证券化资产转移给SPV。在资产的可转移性上,基础设施资产证券化中的资产是一种未来债权,对未来债权能否转让或出质,我国法律没有明确规定,从法理分析和国外立法来看,应当有条件地允许;在资产转移的法律手续上,应当采用登记制;在资产转移的具体方式上,由于基础设施收费可以避免债权质押的无效率、基础设施收费债权和项目本身难以分离等原因,因此在资产证券化初期,可以利用“从属参与”方式进行资产转移,而不必强求“真实销售”方式。 此外,在基础设施资产证券化的其它法律问题上,本论文对信用增级方式、资产担保证券的发行、税收处理等问题作了比较详尽的分析。 目前开展基础设施资产证券化还存在着不少法律障碍,对此应当通过立法的方式来规范和引导。法律应当明确规定证券化的资产范围、SPV的设立条件、真实销售的标准、税收优惠等内容。 关键词:西部大开发,基础设施,资产证券化,资产担保证券

论文目录

• 前言
• 第一章 资产证券化概述
• 第一节 资产证券化的基本含义和特征
• 一、资产证券化的含义
• 二、资产证券化的特征
• 第二节 资产证券化的运行机制
• 一、资产重组机制
• 二、风险隔离机制
• 三、信用增级机制
• 第三节 资产证券化的交易结构
• 一、交易参加入及其作用
• 二、资产证券化基本运作流程
• 第二章 西部大开发中基础设施资产证券化的可行性
• 第一节 基础设施资产证券化的含义和条件
• 一、基础设施的含义
• 二、基础设施资产证券化的含义
• 三、基础设施资产证券化与BOT
• 第二节 基础设施资产证券化国内外运作案例的分析与借鉴
• 一、国内外基础设施资产证券化的典型运作案例介绍
• 二、法律评析
• 第三节 西部大开发中基础设施资产证券化的可行性
• 一、从基础设施的经济属性来看
• 二、从西部大开发的政策目标来看
• 三、从国家政策、法律的引导和规制来看
• 第三章 基础设施资产证券化的主要法律问题
• 第一节 构建远离破产风险的SPV
• 一、SPV的法律组织形式
• 二、SPV的破产风险隔离
• 三、基础设施资产证券化中SPV的法律构建
• 第二节 资产转移方式的分析与选择
• 一、资产转移方式及其法律效果
• 二、基础设施资产证券化中资产转移方式的法律分析
• 三、基础设施资产证券化中资产转移方式的选择
• 第三节 基础设施资产证券化中的其它法律问题
• 一、信用增级的问题
• 二、资产担保证券的发行问题
• 三、税收问题
• 第四章 基础设施资产证券化的法律对策
• 第一节 基础设施资产证券化的立法对策
• 一、资产证券化立法体例的选择
• 二、与基础设施资产证券化有关的立法举措
• 第二节 基础设施资产证券化的风险控制
• 一、基础设施资产证券化中的主要风险
• 二、基础设施资产证券化的风险控制
• 结语
• 主要参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文目录
• 作者声明
• 后记