RAROC模型在开放式基金绩效评价中的实证研究

论文题目: RAROC模型在开放式基金绩效评价中的实证研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 统计学

作者: 孟凡强

导师: 孙慧钧

关键词: 开放式基金,实证研究

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 我国基金业发展迅速，投资基金已成为国民重要的理财方式，基金本身也已是资本市场的重要机构投资者，因此采用合适的绩效评估指标来筛选投资标的和评价基金管理绩效已是相当重要的事情。传统的基金绩效评估指标主要有夏普指数、特瑞诺指数和詹森指数等经典风险调整收益指标，这些指标能够一定程度上反映基金绩效，但亦有一定的缺陷。就使用最广的夏普指数而言，其缺陷主要体现在两方面：一是需要以收益率服从正态分布为前提；二是标准差仅能体现收益波动性却并不能衡量真正可能的损失风险。为了弥补传统指标的缺陷，本文将VAR引入到传统的基金绩效评价指标中，运用RAROC（Risk Adjust Return on Capital）模型对我国开放式基金的绩效进行评价。本文以开放式基金为例，试图从风险的角度出发，将衡量下方风险的VAR应用在基金绩效评价上，探讨以VAR取代σ的修正夏普指数RAROC1，以市场收益率替代无风险利率的修正特瑞诺指数RAROC2指标在我国开放式基金评价中的应用。本文结论认为：样本基金的收益率基本服从正态分布但并不严格，偏斜、峰度差异和厚尾现象的存在使得波动性指标与风险值VAR正相关但并不一致，因此由对收益率分布无要求且代表实际潜在损失的风险值VAR来调整的修正指标RAROC1，RAROC2能给予基金更准确的评价。

论文目录:

摘要

ABSTRACT

第一章引言

第一节研究背景

一、我国基金业发展迅速

二、我国基金评价发展

第二节、研究意义

一、研究的目的

二、研究的特点

第三节、研究框架

第二章开放式基金业绩评价指标介绍

第一节开放式基金绩效评价的理论基础

一、均值─方差模型

二、资本资产定价模型

第二节基金绩效评价的经典指标

第三章 VAR及 RAROC模型介绍

第一节 VAR模型定义

一、VAR模型的起源及应用

二、VAR的定义

第二节 VAR的计算方法

一、VAR计算方法

二、VAR模型测试

第三节基于VAR的RAROC模型介绍

一、传统评价指标的缺陷

二、RAROC指标的计算方法

第四章样本数据及研究方法介绍

第一节样本数据介绍

一、样本数据选取初衷

二、样本基金具体情况介绍

第二节收益率计算方法

一、收益率的计算方法比较

二、基准组合收益率和无风险利率的确定

第三节统计方法介绍

一、正态分布的拟合及检验

二、等级相关分析

第五章样本数据的实证分析

第一节样本基金的VAR计算

一、样本基金的收益分布分析

二、样本基金的VAR计算与分析

第二节样本基金传统指标和RAROC指标表现

一、样本基金的传统指标表现

二、RAROC指标表现

第三节传统指标与RAROC指标的对比分析

一、单个基金分析

二、分指标分析

第六章总结

附录 1 原始数据表

附录 2 20只基金及基准组合的直方图及拟合分布图

附录 3 开放式基金一览表

参考文献

后记

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

参考文献

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