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基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型研究

2020-12-03阅读(615)

基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型研究

论文摘要

资产负债管理是一种总体风险控制与资源配给方法,是把资产与负债组合视为有机整体,协调资金来源与运用的内在关系,协调流动性、安全性和赢利性,在可接受的风险下实现资产组合的最大赢利。市场基准利率变化导致银行资产负债的市场价值发生变化,银行客户违约导致银行资产遭受重大损失,进而引起所有者权益价值的变化。因此利率风险管理和信用量化对商业银行的发展和管理极具重大意义。通过分析现有研究的特点和问题后,建立了基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型。共分为四章,第一章介绍本文的研究背景、研究内容及研究框架;第二章是基于信用风险久期的组合优化原理;第三章基于信用风险久期免疫的组合优化模型的建立;第四章是应用实例及对比分析。论文的主要工作如下:(1)利用看跌期权原理推导信用风险溢酬的函数表达式。(2)用信用风险溢酬修正现金流的贴现率,构造了基于信用风险久期免疫条件。(3)以信用风险久期为免疫条件,以贷款组合收益最大为目标函数,建立了基于信用风险久期免疫的资产负债组合优化模型。本模型的特色与创新:(1)通过建立信用风险久期的免疫条件匹配银行的资产与负债,回避了利率风险和信用风险对银行所有者权益的影响。这就避免了利率风险和信用风险对银行所有者带来的伤害,解决了决策方法的目的和服务对象问题。(2)通过用反映违约风险的贴现率表述信用久期函数,揭示了信用风险对久期的影响。这就改变了现有研究人为的认为久期与信用风险无关的现状。(3)通过看跌期权公式建立了贴现率与违约风险的函数关系,揭示了违约风险对贴现率的影响。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 1 绪论
  • 1.1 研究的背景与意义
  • 1.2 资产组合管理理论概述及研究现状
  • 1.2.1 资产组合管理理论的产生
  • 1.2.2 资产组合管理理论的发展
  • 1.3 资产负债组合管理理论概述及研究现状
  • 1.3.1 基于信用风险控制的资产负债组合管理理论研究概述
  • 1.3.2 基于利率风险控制的资产负债组合管理理论研究概述
  • 1.3.3 基于流动性风险控制的资产负债组合管理理论研究概述
  • 1.4 本文的研究内容及研究框架
  • 1.4.1 本研究的思路
  • 1.4.2 本文的研究内容
  • 1.4.3 本文的框架
  • 2 信用风险久期组合优化原理
  • 2.1 信用风险久期组合优化思路
  • 2.1.1 问题的提出
  • 2.1.2 信用风险久期免疫组合优化思路
  • A和资产波动率σA'>2.2 企业资产市场价值VA和资产波动率σA
  • 2.2.1 银行贷款信用风险分析
  • E和权益波动率σE'>2.2.2 公司权益价值VE和权益波动率σE
  • A和资产波动率σA'>2.2.3 公司资产价值VA和资产波动率σA
  • c的函数关系'>2.3 信用风险溢酬rc的函数关系
  • 2.3.1 银行对企业贷款价值相当于卖空看跌期权价值
  • c的函数关系'>2.3.2 信用风险溢酬rc的函数关系
  • 2.4 信用风险久期
  • 2.4.1 单项资产负债信用风险久期
  • 2.4.2 资产组合和负债组合信用风险久期
  • 2.4.3 利率变化对银行净值的影响
  • 2.5 基于信用风险久期缺口的利率风险免疫条件
  • 2.6 数量结构对称原理
  • 2.7 信用风险久期免疫组合优化原理特色
  • 3 基于信用风险久期免疫的组合优化模型的建立
  • 3.1 目标函数的建立
  • 3.2 信用风险久期缺口免疫条件的建立
  • 3.3 流动性约束条件的建立
  • 3.4 资产负债组合优化模型的建立
  • 3.5 信用风险久期免疫组合优化模型特色
  • 4 应用实例和对比分析
  • 4.1 银行的基本信息
  • 4.2 负债的信用风险久期的计算
  • 4.2.1 单项存款类负债信用风险久期的计算
  • 4.2.2 单项非存款类负债信用风险久期的计算
  • 4.2.3 负债组合信用风险久期的计算
  • 4.3 贷款企业信用风险定价
  • E和权益市场价值VE的计算'>4.3.1 企业权益波动率σE和权益市场价值VE的计算
  • A和资产市场价值VA的计算'>4.3.2 企业资产波动率σA和资产市场价值VA的计算
  • 4.3.3 企业信用风险定价的计算
  • 4.4 资产的信用风险久期
  • 4.4.1 无息类资产信用风险久期的计算
  • 4.4.2 上交总行资金信用风险久期的计算
  • 4.4.3 贷款类资产信用风险久期的计算
  • 4.4.4 资产组合久期的计算
  • 4.5 模型的建立与求解
  • 4.5.1 目标函数的建立
  • 4.5.2 信用风险久期免疫条件的建立
  • 4.5.3 流动性约束条件的建立
  • 4.5.4 优化结果
  • 4.6 对比分析
  • 4.6.1 对比分析所采用的模型
  • 4.6.2 对比分析模型的优化结果
  • 4.6.3 对比分析的标准
  • 4.6.4 对比分析数据的计算
  • 4.6.5 对比分析的结论
  • 结论
  • 参考文献
  • 附录A 模型1的程序
  • 附录B 对比模型2的程序
  • 附录C 资产市场价值与资产波动率程序
  • 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
  • 攻读硕士学位期间参加科研课题情况
  • 致谢

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