论文摘要
长期以来，学术界对资本结构的研究都是从“理性人”的假设前提入手，忽视了管理者心理偏差的影响。管理者过度自信理论打破了传统的“理性人”假设前提，更加贴近现实情况，能更好的解释财务行为。因此，本文力图探讨管理者过度自信与资本结构的关系，并研究加入公司治理变量后管理者过度自信与资本结构关系。本文在综述国内外相关研究成果的基础上，运用行为金融学、资本结构和公司治理等理论，采用规范分析与实证分析研究方法，以我国2007～2010年沪深两市A股上市公司的经验数据为样本，从公司治理的角度对管理者过度自信如何影响资本结构进行了全面而深入的研究。首先，运用行为金融学理论对管理者过度自信、公司治理与资本结构进行了论述，以揭示管理者过度自信影响资本结构的产生机理，以及加入公司治理变量后对两者关系的影响。然后，用主成本分析法和客观赋值法，对管理者过度自信与资本结构的关系以及加入公司治理后管理者过度自信对资本结构的影响进行了相应的实证检验。最后，在理论和实证研究的基础上，从公司治理的角度对如何抑制我国管理者过度自信对资本结构的影响进行了对策性研究。实证分析表明，管理者过度自信的程度与资产负债率成正比，即过度自信的管理者相对于股权融资更偏向于债务融资；在加入公司治理变量以后，发现公司治理情况好的公司管理者过度自信的程度有所降低，也就是说良好的公司治理水平对管理者过度自信的程度有修正作用。