论文摘要
随着公司行为财务学的兴起，财务决策中非理性因素尤其是管理者过度自信对企业财务行为的影响越来越受到重视。崇尚君臣思想的儒家文化是中国传统文化的精华，影响着几代中国人的思想。领导者绝对权威的放大无疑是孕育过度自信心理的天然温室，因此过度自信心理对我国企业财务决策的影响不容忽视。本文以当前我国大量中小企业资金链断裂，陷入财务危机为背景，放弃以往以管理者“理性经济人”为基础的研究视角，基于“管理者非理性”角度，研究管理者过度自信心理对企业激进资本结构的影响。首先，本文在总结国内外研究的基础上，进行理论推导，并提出本文的两个研究假设；其次以企业第三季度乐观财务预测是否事后变脸以及国家统计局网站公布的企业家信心指数作为衡量管理者过度自信的指标，采用2008-2010年中国沪深两市上市公司的数据为研究样本，控制了其他影响资本结构的因素后，验证管理者过度自信与激进资本结构之间的关系。最后，针对本文的研究结论，就如何规范管理者行为，降低非理性因素的影响提出政策性建议。通过研究，得出如下结论：①管理者过度自信与激进融资结构正相关。过度自信的管理者高估项目成功概率，低估风险，认为公司陷入财务危机的概率较小，会倾向于选择成本较低的债务融资，并且他们自认为通过自己英明的领导，公司未来能获得较好的收益，而不愿意进行权益融资，和更多人分享收益；②管理者过度自信与激进债务融资期限正相关。面对长期负债和短期负债，过度自信的管理者过度相信自己的经营能力和项目的未来盈利能力，会倾向于选择成本较低的短期负债。此外，过度自信的管理者会高估投资项目的投资回收期，他们更愿意接受短期负债与项目回收期相匹配；③治理结构在抑制管理者非理性行为方面没有发挥作用。由于我国治理结构不健全，法律制度不完善和资本市场不成熟，独立董事制度在控制管理者非理性行为方面形同虚设。
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标签：管理者过度自信论文; 激进资本结构论文; 激进债务期限结构论文;