西方跨国公司资本结构对我国跨国公司融资战略的启示

论文摘要

跨国公司作为一种最先进的企业组织形式,对当今世界经济的影响是巨大而深远的;而跨国公司的融资及其战略,在中外关于跨国公司财务管理的研究中却经常被假设为一个常数,即假设跨国公司的融资能力是无穷的。中国的跨国公司相比成熟的西方跨国公司而言,尚属于起步与探索阶段,其发展却在很大程度上恰恰受制于资金的匮乏。那么,跨国公司的融资因素究竟有哪些特性?其资本结构是否与公司的融资战略存在某些既定的内在联系?西方跨国公司关于融资与资本结构的共性,能够给我国的跨国公司发展带来什么启示?出于上述这些因素的思考,本论文把西方跨国公司资本结构与我国跨国公司融资战略关系,作为研究的对象。企业融资是一个因素众多的复合系统,而跨国公司又具有不同于普通企业的管理特性和融资环境。通过大量相关文献检索分析,本文发现:在融资体系中,资本结构是一根贯穿、联系各融资因素的主轴。将跨国公司的资本结构及其影响要素充分联系起来进行规范和实证研究,从中找出具有一般意义的东西,将对我国跨国公司建立融资战略,进入良性健康发展,具有开创性的理论价值和较强的现实意义。基于上述思考,本文以大量检索、综述国内外相关研究文献为基础,从西方跨国公司资本结构的现状出发,分析并归纳了跨国公司资本结构的决定因素和优化策略,再比照我国跨国公司融资的现实因素,在分析其差异及其原因后对我国跨国公司的融资战略提出了自己的思考与建设思路。论文首先从西方跨国公司资本结构的实证证据出发,从影响资本结构的各因素对杠杆比率的影响角度,分别详细分析、研究了各影响因素对跨国公司资本结构的影响机制及其路径。第二,分析、研究跨国公司资本结构优化的目标和途径。其中,跨国公司资本成本的研究重点是跨国公司国外投资的融资方式。本文用定量分析方法描述了该融资方式的成本,并提出资本结构的优化策略。最后,本文在融资战略──资本结构──融资目标的分析框架基础上,强调资本结构作为融资战略的一个最主要因素的地位及其作用,并从我国资本结构现状入手,在中西方跨国公司融资的比较基础上,对我国跨国公司融资战略提出优化策略。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 第一节 问题的提出和研究的意义
• 一、问题的提出
• 二、研究的意义
• 第二章 西方跨国公司资本结构现状
• 第一节 跨国公司融资渠道及资本结构的相关概念
• 一、跨国公司的融资渠道和融资方式
• 二、跨国公司资本结构
• 第二节 西方跨国公司资本结构的实证证据
• 一、跨国公司可有较高的杠杆比率
• 二、跨国公司应有较低的杠杆比率
• 第三节 跨国公司资本结构的影响因素
• 一、杠杆比率的正相关因素
• 二、杠杆比率的负相关因素
• 三、杠杆比率的双方面影响因素
• 四、产业差异因素的影响
• 五、来自西方发达资本市场的证据
• 第三章 跨国公司资本结构优化与资本成本
• 第一节 资本结构优化目标和途径
• 一、资本结构与企业价值
• 二、资本结构的优化途径
• 第二节 跨国公司资本成本分析
• 一、跨国公司母公司资本成本
• 二、跨国公司国外子公司负债成本
• 三、跨国公司内部借款成本
• 四、跨国公司留存收益成本
• 五、跨国公司的加权平均资本成本
• 第三节 跨国公司资本结构优化策略
• 一、跨国公司融资方式组合的优化措施
• 二、跨国公司融资工具的优化选择
• 第四章 对我国跨国公司融资战略的启示
• 第一节 融资战略的内容及目标
• 一、企业战略和企业财务战略
• 二、融资战略概述
• 第二节 我国跨国公司资本结构现状及其分析
• 一、我国跨国公司资本结构及影响因素的实证分析
• 二、基于实证分析的启示
• 第三节 中西方跨国公司融资的比较
• 一、我国跨国公司与西方国家跨国公司融资方式比较
• 二、我国跨国企业股权融资偏好的原因分析
• 第四节 我国跨国公司融资战略的优化对策
• 一、扩展内部融资
• 二、开展国际直接融资
• 三、采取措施降低境外融资成本
• 四、加强境外融资风险的防范与管理
• 五、重视发挥融资杠杆的作用
• 六、重视债券融资与发展国内资本市场
• 七、创造条件促进产融结合
• 结束语
• 致谢
• 参考文献