高新技术企业R&D投入与企业市场价值的关系实证研究

论文摘要

R&D活动是技术创新的主要来源,而创新又是企业形成核心竞争力的关键因素。因此,关于R&D投入与企业价值关系的研究,一直是一个热点问题。与国外成熟的市场机制相比,国内资本市场尚不完善,R&D信息披露机制的建立也处于起步阶段。因此,与国外研究相比,我国学者对于此问题的研究相对较晚,仅有的研究往往较多的关注R&D投入是否能带来企业价值的提升,很少将研究视角延伸到R&D投入绩效的特征和影响研发绩效的权变因素上,因此,研究的深度和广度都远远不够。本文在技术创新理论、“干中学”理论、核心竞争力理论、信号传递理论和权变理论的基础上,以2007-2009年我国深市高新技术企业作为研究对象,经筛选得到82家连续披露R&D信息的上市公司作为研究样本,在Griliches理论模型的基础上构建了实证模型,从R&D投入与企业市场价值的关系和影响二者关系的权变因素两个角度进行了实证分析。研究结果表明,R&D投入对当期的企业市场价值有显著的正向促进作用；且这种作用在滞后1期时仍然显著,而滞后2期时不显著,即R&D投入对企业市场价值的影响存在短期滞后效应；另外,R&D投入存在累积效应,且三年累积的R&D投入对企业市场价值的促进作用比两年累积更大；最后,企业规模和销售能力调节了R&D投入与企业市场价值的关系,前者呈倒U形调节,后者与R&D投入交互提升企业的市场价值。在实证分析的基础上,本文最后提出,一方面,企业需增强创新意识,充分重视R&D投入,国家也应给予相应的政策引导和刺激,从而激活企业研发投入的热情,进而使企业保持R&D投入的持续性和长期性,不断地进行技术创新来保持企业持续竞争优势,最终保证企业长期稳定的发展；另一方面,企业内外部利益相关主体应充分重视权变因素对研发效率的影响,将这些因素以调节变量的方式引入模型,证实它们的调节强度和方向,依此采取相应的措施,从而保证R&D投资效率的最大程度的发挥。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关概念界定
• 1.2.1 R&D投入的相关概念
• 1.2.2 高新技术企业的价值内涵
• 1.3 研究内容、思路及研究方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究思路
• 1.3.3 研究方法
• 第二章 文献综述
• 2.1 国外相关研究
• 2.1.1 R&D投入与企业价值的相关研究
• 2.1.2 影响R&D投入与企业价值关系的权变因素研究
• 2.2 国内相关研究
• 2.2.1 R&D投入绩效的相关研究
• 2.2.2 R&D投入的滞后性和累积效应研究
• 2.3 现有研究评述
• 2.4 本章小结
• 第三章 R&D投入影响企业价值的理论基础与内在机理
• 3.1 R&D投入影响企业价值的理论基础
• 3.1.1 技术创新理论
• 3.1.2 “干中学”理论
• 3.1.3 核心竞争力理论
• 3.1.4 信号传递理论
• 3.1.5 权变理论
• 3.2 R&D投入影响企业价值的内在机理
• 3.2.1 R&D投入影响企业技术创新能力
• 3.2.2 技术创新能力影响企业价值
• 3.2.3 权变因素影响R&D投入与企业价值的关系
• 3.3 本章小结
• 第四章 研究假设与模型设计
• 4.1 研究假设
• 4.1.1 R&D投入与企业市场价值的关系
• 4.1.2 影响R&D投入与企业市场价值关系的权变因素
• 4.2 样本选择与数据搜集
• 4.3 变量的定义及度量
• 4.3.1 被解释变量的定义与度量
• 4.3.2 解释变量的定义与度量
• 4.3.3 控制变量的定义与度量
• 4.3.4 调节变量的定义与度量
• 4.4 模型构建
• 4.5 本章小结
• 第五章 高新技术企业R&D投入与企业市场价值关系实证检验
• 5.1 描述性统计分析
• 5.1.1 R&D投入指标的描述性统计分析
• 5.1.2 R&D投入指标的分组分布特征
• 5.1.3 其他主要指标的描述性统计分析
• 5.2 模型的多重共线性检验
• 5.3 R&D投入与企业市场价值的关系回归分析
• 5.3.1 当期的R&D投入与企业市场价值相关性检验
• 5.3.2 R&D投入影响企业市场价值的滞后性检验
• 5.3.3 R&D投入影响企业市场价值的累积效应检验
• 5.4 影响R&D投入与企业市场价值关系的权变因素检验
• 5.4.1 企业规模的调节作用检验
• 5.4.2 销售能力的调节作用检验
• 5.5 本章小结
• 第六章 结论与展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 对策建议
• 6.3 研究局限与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间主要的研究成果