论文题目: 开放经济条件下证券公司治理研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 国际贸易学
作者: 王国海
导师: 赖明勇
关键词: 证券公司治理,制度,资本,结构,营运
文献来源: 湖南大学
发表年度: 2005
论文摘要: 研究和改善我国证券公司治理状况,从微观层面上看,直接影响到证券公司的各利益相关者(包括公司股东、董事、经理、债权人等)的权利、义务和责任,从而影响到证券公司的决策机制和管理效率以及由此决定的应变能力、盈利能力等;从宏观层面上看,也直接影响到金融市场投融资的质量与效率,影响到资本市场合理配置资源的能力。特别是在一个开放的市场经济条件下,是否按照国际通行原则去安排证券公司治理结构,关系到投资者对一国资本市场的信心及一国国际资本的筹措能力,因此研究和改善证券公司治理状况对我国国民经济发展的意义不容小觑。 我国证券公司起步晚但发展迅速,目前正处于格局重整以加速发展的转型时期。在以往有关公司治理的文献中,学者们的研究重心大都集中在一般工商企业的治理问题上。事实上,证券公司治理除了包含一般意义上的研究内容以外,还必须适应证券公司金融服务性行业、市场竞争激烈和高风险等特点。因此本文认为,证券公司治理体现出了异于其他企业的特殊性,包括金融管理当局及各级政府的超强控制、债权及债权人结构的特殊性、知识密集型的行业特性以及证券公司在资本市场中的主体地位等,都会对证券公司治理产生重要影响。有鉴于此,本文通过系统的整理国内外公司治理理论的核心与精髓,采用实证分析、定量检验、比较研究、案例剖析等多种分析方法,对证券公司治理问题进行了全方位、多角度的探讨,并将规范研究方法贯穿全文始终,力求明确今后的改革方向,寻求解决问题的良方。 本文初步构建了一个在开放经济条件下研究证券公司治理问题的分析框架,即从一般公司治理理论出发,详细考察了有关证券公司治理的制度、资本、结构和营运等因素,研究包括所有制、融资结构、董事会和经理层激励等内容在内的中心课题,并且把我国证券公司治理融入到西方证券公司治理的两种典型模式中进行比较分析。 文章除导论外共分四个部分。第一部分总论:“理论分析”,即本文的第二章。本部分主要从理论上界定了公司治理的经济解释和理论范畴,考察了现代公司治理的主体构成(股东及利益相关者),分析了经营者激励与约束机制在公司治理中的核心作用,并简要分析了影响公司治理效率的主要因素。第二部分分论:“实证(现实)研究”,即本文第三章至第七章。该部分以我国证券公司治理特点和实践情况为主线,分别对所有制状况、融资结构、董事会机制及经理层激励等方面进行了考察和分析,试图探求我国证券公司治理的一般规律和基本原理,建立一个有关证券公司治理的研究框架。第三部分“比较研究”与“案例研究”,包括第八
论文目录:
摘要
ABSTRACT
插图索引
附表索引
第1章 导论
1．1 研究背景与选题意义
1．1．1 公司治理缺陷:证券公司面临灭顶之灾的首要内因
1．1．2 研究证券公司治理:优化我国证券公司治理的理论基础
1．1．3 开放经济条件下:证券公司治理任重而道远
1．2 文章结构与研究方法
1．2．1 文章结构
1．2．2 研究方法
1．3 文献综述
1．3．1 关于公司治理的内涵
1．3．2 关于所有制与公司治理
1．3．3 关于融资结构与公司治理
1．3．4 关于董事会与公司治理
1．3．5 关于经营者激励与公司治理
第2章 现代公司治理的理论分析
2．1 公司治理的经济学阐述
2．1．1 公司治理解释
2．1．2 公司治理的内容
2．1．3 现代公司治理的本质要求
2．2 现代公司治理的主体考察:股东与利益相关者
2．2．1 股东至上逻辑:落伍的单边治理观
2．2．2 利益相关者理论:全新的共同治理观
2．2．3 利益相关者:现代公司治理的主体
2．3 现代公司治理的核心任务:经营者激励与约束
2．3．1 经营者约束与激励、治理机制和治理效率
2．3．2 股东对经营者的约束与激励
2．3．3 债权人对经营者的约束
2．4 公司治理效率的影响因素
2．4．1 股权结构影响治理效率
2．4．2 资本结构影响治理效率
2．4．3 产权明晰度影响治理效率
2．4．4 利益相关者参与度影响治理效率
2．4．5 内外治理机制的完善程度影响治理效率
第3章 我国证券公司治理的特点及现状考察
3．1 我国证券公司治理的特点分析
3．1．1 我国证券公司的行业特点分析
3．1．2 我国证券公司治理的特点分析
3．2 “券商危机”与证券公司治理现状
3．2．1 “券商危机”:证券公司治理缺陷的表现
3．2．2 我国证券公司治理的现状分析
3．3 内部人控制:我国证券公司治理问题的突出表现
3．3．1 我国证券公司内部人控制特征
3．3．2 我国证券公司内部人控制的生成机理
3．3．3 我国证券公司内部人控制的危害
第4章 所有制:我国证券公司治理的制度因素
4．1 对我国证券公司所有制状况的考察
4．1．1 国有资本占证券公司总资本的绝大部分
4．1．2 股权集中度普遍较高
4．2 所有制状况对我国证券公司治理的制约分析
4．2．1 国有制导致了我国证券公司存在更长的委托-代理链
4．2．2 国有资本的独占性导致证券公司出现严重的内部人控制
4．2．3 国有制导致了证券公司经理层的激励约束机制不足
4．3 完善证券公司治理与所有制改革
第5章 融资结构:我国证券公司治理的资本因素
5．1 证券公司融资结构与治理结构
5．2 融资结构与证券公司委托代理关系
5．2．1 仅考虑委托代理成本的最优融资结构模型
5．2．2 融资结构对证券公司经理行为形成约束
5．2．3 融资结构影响证券公司经理的激励机制
5．2．4 融资结构影响投资者对公司的控制程度及破产清算方式
5．2．5 债务融资影响证券公司经理对项目的选择
5．3 融资结构与证券公司控制权争夺
5．3．1 融资结构对证券公司控制权转移的影响
5．3．2 融资结构影响着证券公司收购与反收购能力
5．3．3 融资结构对购并双方股东收益的影响
5．4 不对称信息条件下的证券公司融资结构
5．5 关于我国证券公司融资状况的分析
第6章 董事会:我国证券公司治理的结构因素
6．1 董事会机制及其对证券公司治理效率的作用
6．1．1 董事会机制与证券公司治理效率
6．1．2 董事会机制对证券公司治理效率的作用
6．2 影响证券公司董事会机制作用发挥的因素分析
6．2．1 董事会的人员构成状况
6．2．2 董事会内部的职能分工情况
6．2．3 董事会规模及董事任职期限
6．2．4 对董事实施的激励约束机制
6．3 我国证券公司董事会机制存在的问题
第7章 经理层激励:我国证券公司治理的营运因素
7．1 经理层激励:优化证券公司治理的有效策略
7．1．1 经理层激励与证券公司治理优化:人力资本角度的分析
7．1．2 经理层激励与证券公司治理优化:委托-代理角度的分析
7．1．3 经理层激励与证券公司治理优化:博弈论角度的分析
7．2 证券公司经理层激励制度的途径与方式
7．2．1 经理层激励途径:减少“逆向选择”与“道德风险”的负面效应
7．2．2 证券公司经理层激励方式体系的组成
7．2．3 几种新型证券公司激励制度的主要内容
7．3 我国证券公司经理层激励制度建设的现状考察
7．3．1 激励意识欠缺，国内证券公司治理中的激励气氛不浓
7．3．2 产权结构缺乏流动性，经理层激励实施的基础不牢
7．3．3 激励工具种类单一，经理层激励的效果不佳
7．3．4 约束机制建设的滞后，经理层激励机制难以健康发展
第8章 西方证券公司治理状况的对比分析:美英模式与日德模式
8．1 产权结构方面的差异性分析
8．1．1 美英模式:股权高度分散且流动性强
8．1．2 日德模式:股权相对集中且稳定性高
8．2 融资结构的差异性分析
8．2．1 美英模式:重视金融市场的融资作用
8．2．2 日德模式:债权性融资占据主要地位
8．3 内部治理结构方面的差异性分析
8．3．1 美英模式:强化外部监管和股东权益
8．3．2 日德模式:强化内部控制和股权债权共同治理
8．4 经理层激励的差异性分析
8．4．1 美英模式:强调激励手段多样化与外部约束
8．4．2 日德模式:强调长期激励与内部约束
第9章 我国证券公司治理的个案评价
9．1 中信证券公司简介
9．2 中信证券公司治理状况解析
9．2．1 公司所有制状况及股东研究
9．2．2 融资结构分析
9．2．3 董事会研究
9．2．4 对公司高管及员工的激励机制研究
第10章 优化我国证券公司治理的对策建议
10．1 适度重组改革股权结构
10．1．1 实现股权多元化
10．1．2 培育核心大股东
10．2 提高财务杠杆调整融资结构
10．2．1 加大债务总量，提高财务杠杆
10．2．2 发行长期债券，改善债权结构
10．3 改造董事会类别结构及运行机制
10．3．1 明确董事会职责，完善公司治理管理制度
10．3．2 改造董事会类别结构，健全独立董事制度
10．3．3 构筑董事会激励和改选机制，合理确定董事会规模
10．4 重构经理层激励机制
10．4．1 改革激励方式
10．4．2 加强激励力度
10．5 引入利益相关者相机治理机制
10．5．1 强化证券公司利益相关者事前监督
10．5．2 实施证券公司破产机制
结论
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间发表学术论文目录
发布时间: 2005-09-28
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