论文摘要
欧元问世标志着欧洲经济货币联盟正式进入第三阶段。与此同时,欧元区统一的货币政策和各成员国相对独立的财政政策之间存在的冲突成为理论和实践中的主要问题之一。从2001年开始,伴随欧洲经济的不景气,德国、法国等经济大国纷纷发生较为严重的赤字问题,货币政策与财政政策的冲突从理论上进一步演变到实践中。本文首先介绍经济一体化的一般理论和最优货币区理论,并简要回顾欧盟以及欧洲经济货币联盟成立的过程。在简介欧洲中央银行和中央银行体系之后,对统一货币政策目标的确定进行解释,说明统一货币政策和各成员国财政政策之间冲突的由来。接着引入萨金特-华莱士模型,从博弈论的角度证明冲突存在的必然性,提出当财政当局充当斯坦克尔伯格领导者时,一国在必要时赤字水平高于《马约》的规定是必然结果;而当博弈持续重复时,由于这种结果将最终导致双方收益的最小化,财政当局的明智选择是约束自己的行为,并最终实现双方共同的理想结果。在实证方面,本文首先分析欧元实施以来统一货币政策的执行效果,认为价格稳定的目标基本实现,各国经济的景气周期呈现出较高的相关性;之后明确统一货币政策与相对独立的财政政策之间存在矛盾的现实表现;最后分析德国和卢森堡的经济数据,得出统一货币政策具有不对称效应的结论,而正是这种不对称效应会促使成员国在面临切身问题时对《马约》所规定的赤字尺度有所突破,加剧货币政策与财政政策之间的冲突。据此可以得出,统一的货币政策与各国相对独立的财政政策之间所面临的不是技术问题而是利益问题。为协调二者之间的矛盾,本文提出相应的对策:对《稳定与增长公约》进行改革势在必行;欧洲中央银行在货币政策的选择上必须慎重;而各成员国也必须积极推进税制和社会福利的改革,加强利益趋同,促进财政政策的协调配合。
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