我国上市公司独立董事制度有效性研究

论文摘要

本文在总结目前国内外独立董事制度研究现状、发展历程的基础上，对我国独立董事制度有效性进行了比较全面的理论和实证分析。在理论分析中，笔者首先对独立董事制度有效性所应包含的内容进行科学的界定，从公司治理结构、独立性保证、制度建设、外部环境等四个角度对独立董事制度的有效性进行系统的理论逻辑分析。在实证分析中，笔者从投资者利益保护、与管理层关系、经营业绩、外部环境等四大方面，全面实证分析独立董事与股东财富变化、信息披露、分红派息、关联交易、公司违规、管理层变更、管理者薪酬、股权结构、企业领导结构、经营业绩、企业性质、地区等因素的关系，比较全面地认识了独立董事制度有效性，总体认为我国独立董事制度在实践中取得了一定的成效，但仍有相当的作用空间可以挖掘。 通过对独立董事制度的发展历程和相关规定的国际比较后发现，一项制度的适时改良是其充分发挥作用的必然要求，加大力度对独立董事制度进行本土化改良是我们的现实选择。 从理论逻辑分析可知，一元制和二元制公司治理模式的冲突、一股独大和国有产权代表缺位的畸形股权结构、独立董事制度的功能定位变异、独立董事制度建设不足、独立董事独立性难有保证、复杂的外部环境等众多因素都可能削弱我国独立董事制度有效性，甚至可能使其处于失效的状态。评价我国独立董事制度有效性应主要包括投资者利益保护情况、与经营管理层的相互制衡作用、提升经营业绩情况、与外部环境的关系等四个方面内容。 在独立董事制度与投资者利益保护方面，实证结果表明：在2002和2003年度，市场对上市公司聘请独立董事事件的反应并不强烈，提高独立董事比例对提升股东财富、降低上市公司发生关联交易、资金被占用和对外担保的概率有一定的积极作用；各类专门委员会在实施监督、防范上市公司违规方面有一定的积极作用；独立董事规模和独立董事薪酬对上市公司信息披露有一定的积极作用；总体上独立董事在防范公司违规方面的作用并不明显。 在独立董事制度与经营管理层方面，实证结果表明：独立董事薪酬、独立董

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1. 导论
• 1.1 选题的依据、目的和现实意义
• 1.1.1 选题的依据
• 1.1.2 选题的目的
• 1.1.3 选题的现实意义
• 1.2 研究方法和研究创新
• 1.2.1 研究的界定
• 1.2.2 研究方法
• 1.2.3 研究的可能创新
• 1.3 文章的结构和主要内容
• 2. 理论与文献综述
• 2.1 董事会制度的理论基础
• 2.2 国外学者对独立董事有效性研究综述
• 2.2.1 独立董事与投资者利益保护
• 2.2.2 独立董事与管理层
• 2.2.3 独立董事与公司业绩和价值
• 2.2.4 独立董事与外部环境
• 2.3 国内学者对独立董事制度研究综述
• 2.4 本论文的研究切入点
• 3. 独立董事制度的演进及其在我国的实践
• 3.1 独立董事制度的建立与发展
• 3.1.1 英美等发达国家的独立董事制度
• 3.1.2 我国等发展中国家独立董事制度
• 3.2 独立董事制度的国际比较
• 3.2.1 功能定位
• 3.2.2 独立性
• 3.2.3 任职资格
• 3.2.4 选任机制
• 3.2.5 规模和比例
• 3.2.6 薪酬
• 3.2.7 职权
• 3.3 我国独立董事制度的实施状况
• 3.3.1 我国独立董事制度各时段的发展状况
• 3.3.2 目前我国独立董事制度的基本评价
• 3.4 本章小结
• 4. 我国独立董事制度有效性的逻辑思考
• 4.1 独立董事制度有效性的界定
• 4.1.1 我国独立董事制度功能定位
• 4.1.2 我国独立董事制度有效性的评价内容
• 4.1.3 我国独立董事制度有效性的影响因素
• 4.1.4 我国对独立董事制度有效性的争论
• 4.2 公司治理结构与我国独立董事制度有效性
• 4.2.1 股权结构与我国独立董事制度有效性
• 4.2.2 公司治理模式与我国独立董事制度有效性
• 4.3 独立性与我国独立董事制度有效性
• 4.3.1 聘用标准与我国独立董事制度有效性
• 4.3.2 产生机制与我国独立董事制度有效性
• 4.3.3 构成比例与我国独立董事制度有效性
• 4.4 制度建设与我国独立董事制度有效性
• 4.4.1 职权制度与我国独立董事制度有效性
• 4.4.2 激励约束机制与我国独立董事制度有效性
• 4.4.3 专门委员会制度与我国独立董事制度有效性
• 4.4.4 保障机制与我国独立董事制度有效性
• 4.5 外部环境与我国独立董事制度有效性
• 4.5.1 市场环境与我国独立董事制度有效性
• 4.5.2 制度环境与我国独立董事制度有效性
• 4.5.3 文化背景与我国独立董事制度有效性
• 4.6 本章小结
• 5. 我国独立董事制度有效性的实证分析（上）
• 5.1 独立董事制度与投资者利益保护
• 5.1.1 独立董事制度与股东财富
• 5.1.2 独立董事制度与信息披露
• 5.1.3 独立董事制度与分红派息
• 5.1.4 独立董事制度与关联交易
• 5.1.5 独立董事制度与公司违规
• 5.2 独立董事制度与经营管理层
• 5.2.1 独立董事制度与管理层变更
• 5.2.2 独立董事制度与管理者薪酬
• 5.2.3 独立董事制度与股权结构、企业领导结构
• 5.3 本章小结
• 6. 我国独立董事制度有效性的实证分析（下）
• 6.1 独立董事制度与经营业绩
• 6.1.1 独立董事特征要素与经营业绩
• 6.1.2 独立董事参加会议情况与经营业绩
• 6.1.3 独立董事专业、经历与经营业绩
• 6.1.4 独立董事发表独立意见与经营业绩
• 6.2 独立董事制度与外在环境
• 6.2.1 独立董事制度与企业性质
• 6.2.2 独立董事制度与地区差异
• 6.3 本章小结
• 7. 研究的基本结论与建议
• 7.1 本文研究的基本结论
• 7.2 几点反思
• 7.3 相关建议
• 附表
• 附表5.1.2.1 模型各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.1 模型5.1.4.1各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.2 模型5.1.4.2各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.3 模型5.1.4.3各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.4 模型5.1.4.4各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.5 模型5.1.4.5各变量的相关关系表
• 附表5.1.4.6 模型5.1.4.6各变量的相关关系表
• 附表5.1.5.1 2005年被查处上市公司的主要违规事实
• 附表5.2.1.1 变更模型中各变量的相关系数矩阵
• 附表5.2.2.1 管理者薪酬模型中各变量的相关系数矩阵
• 附表5.2.3.1 2003、2004年第一大股东持股比例、董事长、总经理是否兼任与独董各特征因素的相关分析矩阵
• 附表5.2.3.2 2003年第一大股东持股比例、董事长、总经理是否兼任与独董各特征因素的相关分析矩阵
• 附表5.2.3.3 2004年第一大股东持股比例、董事长、总经理是否兼任与独董各特征因素的相关分析矩阵
• 附表6.1.1.1 独董与经营业绩模型各变量相关矩阵表
• 附表6.1.1.2 独董与净资产收益率模型各变量相关矩阵表
• 附表6.1.2.1 独董与经营业绩模型（加入会议变量后）各变量相关矩阵表
• 附表6.1.3.2 独董与经营业绩模型（加入专业、经历变量后）各变量相关矩阵表
• 附表6.1.3.3 独董与经营业绩模型（加入专业、经历变量后）各变量相关矩阵表
• 主要参考文献
• 在学期间公开发表的论文
• 致谢