中小板上市公司融资结构与经营绩效关系的研究

论文摘要

2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。近几年来,中小板上市公司上市速度很快,发展规模不断壮大。中小板的成立在一定程度上解决了中小企业融资困难的问题,改变了中小企业原有的融资方式,融资方式的变化必然引起企业融资结构的变化,从而也改变企业融资成本,影响到公司的经营绩效。但是,对于中小板上市公司融资结构如何影响其经营绩效、影响程度有多大等问题,学术界却一直很少关注,已有的分析与研究也没有就这个问题进行深入的探讨。所以,本文选择中小板上市公司作为研究对象,采用最新的公司财务数据,对中小板上市公司的融资结构与经营绩效的关系进行详细的研究。基于以上背景,本文在借鉴国内外学者相关研究成果的基础上,对2006-2008年间中小板上市公司的数据进行实证分析,运用实证分析的方法,分析融资结构对经营绩效的影响。通过实证分析,本文得出以下结论：中小板企业融资结构中股权融资率最大,其次是内部融资率,而债权融资率最小。中小板上市公司股权融资率对经营绩效有显著性负影响；内部融资率对经营绩效指标净资产收益率有显著性正影响,对每股收益的影响不显著；债权融资率中短期银行信用融资率对经营绩效有显著性负影响,财政融资率对经营绩效有显著性正影响。针对中小板上市公司融资结构与经营绩效关系的研究,国内学者几乎没有涉及,即使有这方面的研究,对于融资结构的界定也不够详细,仅仅是从负债融资的角度进行了研究。本文采用股权融资率、债权融资率、内部融资率代表融资结构,并将中小板上市公司融资结构与经营绩效的关系进行了深入分析,这是本文创新之处。本文的研究,有助于我国进一步改善中小板上市公司的融资结构问题,提升上市公司的经营绩效以及在国际市场上的竞争力,对于加速我国资本市场的发展具有重要的理论和现实意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 国内外研究现状评述
• 1.3 研究目的及意义
• 1.4 研究内容与方法、框架
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.4.3 研究框架
• 2 相关概念界定及理论分析
• 2.1 相关概念界定
• 2.1.1 融资结构
• 2.1.2 经营绩效
• 2.2 融资结构与经营绩效关系的相关理论
• 2.2.1 MM理论与新优序融资理论
• 2.2.2 两权分离理论与委托代理理论
• 2.2.3 控制权理论与信息不对称理论
• 2.3 融资结构与经营绩效的关系
• 2.4 本章小结
• 3 中小板上市公司融资结构与经营绩效现状分析
• 3.1 中小板上市公司总体概况
• 3.2 中小板上市公司融资结构现状分析
• 3.2.1 中小板上市公司债权融资结构分析
• 3.2.2 中小板上市公司股权融资结构分析
• 3.3 中小板上市公司经营绩效现状分析
• 3.4 本章小结
• 4 中小板上市公司融资结构与经营绩效关系的实证分析
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 研究样本和数据来源
• 4.1.3 研究变量定义和计算方法
• 4.2 中小板上市公司融资结构与经营绩效的描述性统计
• 4.2.1 融资结构的描述性统计
• 4.2.2 经营绩效的描述性统计
• 4.3 融资结构与经营绩效的相关性分析
• 4.4 融资结构与经营绩效的回归分析和检验
• 4.4.1 模型的建立
• 4.4.2 回归分析和检验
• 4.5 检验结果分析
• 4.6 本章小结
• 5 改善中小板上市公司融资结构的相关建议
• 5.1 优化中小板上市公司融资结构
• 5.2 关注融资结构与企业成长性的关系
• 5.3 努力提高中小板上市公司的盈利水平
• 5.4 加大促进企业债券市场的发展
• 5.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢