我国洪水巨灾风险债券化研究

论文摘要

我国是世界上自然灾害最严重的国家之一,其中洪灾导致的经济损失位居首位,然而我国洪灾损失补偿方式仅限于国家政府补偿以及社会无偿募捐,我国保险业由于无法承担洪水巨灾导致的经济损失未能普遍推广洪水保险。为了减轻国家财政负担以及提高保险业推行洪水保险的积极性,本文从保险业的角度尝试发行适合我国国情的巨灾衍生产品——洪水巨灾债券,既可以将洪水巨灾风险由保险市场转移至资本市场,同时为资本市场的投资者丰富了金融产品。本文结合国外巨灾债券的设计原理以及我国资产证券化的设计理念,对洪水巨灾债券的参与结构、信息披露、会计税收处理以及监督管理提出了一系列的设计,得出了我国洪水巨灾风险债券化交易结构和资金流转图。即由中国再保险集团担任发起机构并设立信托；由国家防汛抗旱总指挥部对洪水巨灾风险进行评估；由中诚信或联合咨询评级机构对洪水巨灾债券进行评级；由信托公司发行洪水巨灾债券。到期时若触发点未达到,则商业银行将其保管的投资金额通过中国中央国债登记托管结算公司支付给投资者；若触发点达到,则商业银行将洪水巨灾债券规定的金额通过信托公司转交给中国再保险集团。为了进一步的分实证析,通过收集1985—2009年的洪水巨灾的数据,分析我国洪水巨灾损失分布和次数分布,运用蒙特卡洛模拟计算得出我国洪水巨灾损失及其对应的概率,得出了三种洪水巨灾债券的触发点：本金保证性,触发点为(420,0.1161)；本金50%保证型,触发点为(750,0.0288)；本金没收型,触发点为(900,0.0196)。并在此基础上利用资本资产定价模型和巨灾债券定价原理计算得出平价发行的一年期洪水巨灾债券的收益率及其价格,得出了本金为100元的三种不同债券类型的价格都为101.69元,且风险越高,收益越高,因此不同的投资者可以根据自己的风险偏好选择不同的产品类型。这为以后我国洪水巨灾债券价格体系的建立提供了一定的参考和借鉴意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 插表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 巨灾风险证券化研究
• 1.2.2 巨灾债券的相关理论研究
• 1.2.3 巨灾债券定价模型研究
• 1.3 研究内容与研究框架
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究框架
• 第2章 巨灾风险证券化相关理论
• 2.1 巨灾风险概述
• 2.1.1 巨灾与巨灾风险的涵义
• 2.1.2 巨灾风险的分类及其特点
• 2.1.3 巨灾风险的发展趋势
• 2.2 巨灾风险分散机制
• 2.2.1 巨灾保险和再保险
• 2.2.2 巨灾风险证券化
• 2.3 巨灾风险证券化产品巨灾债券
• 2.3.1 巨灾债券的交易机制
• 2.3.2 巨灾债券的定价原理及经济可行性
• 2.3.3 巨灾债券实例USAA巨灾债券
• 第3章 我国洪水巨灾风险债券化的经济学分析
• 3.1 我国洪水灾害概述
• 3.1.1 我国洪水灾害损失情况
• 3.1.2 我国洪水灾害的起因
• 3.1.3 我国洪水灾害的分类及特点
• 3.1.4 洪水灾害的防御及减轻
• 3.2 我国洪水巨灾损失赔偿方式
• 3.2.1 国家财政补偿
• 3.2.2 洪水保险
• 3.3 洪水巨灾债券的供给与需求动机分析
• 3.3.1 洪水巨灾债券的供给动机分析
• 3.3.2 洪水巨灾债券的需求动机分析
• 第4章 我国洪水巨灾风险债券化设计
• 4.1 我国洪水巨灾债券化有利条件和制约因素分析
• 4.1.1 有利条件分析
• 4.1.2 制约因素分析
• 4.2 我国洪水巨灾风险债券化的制度建设
• 4.2.1 我国洪水巨灾风险债券化的参与机构
• 4.2.2 我国洪水巨灾风险债券化的信息披露
• 4.2.3 我国洪水巨灾风险债券化的会计和税收处理
• 4.2.4 我国洪水巨灾风险债券化的监督管理
• 4.3 我国洪水巨灾风险债券化交易结构和资金流转图
• 第5章 我国洪水巨灾债券的定价研究
• 5.1 经验分布函数的建立
• 5.2 洪水巨灾损失分布拟合
• 5.2.1 洪水巨灾损失金额的拟合
• 5.2.2 洪水巨灾发生次数的拟合
• 5.3 洪水巨灾债券的定价
• 5.3.1 洪水巨灾债券触发点的确定
• 5.3.2 洪水巨灾债券收益率的确定
• 5.3.3 洪水巨灾债券价格的确定
• 结论
• 参考文献
• 附录A 攻读硕士学位期间所发表的学术论文目录
• 致谢