论文题目: 公司治理、多元化与企业绩效
论文类型: 博士论文
论文专业: 现代会计
作者: 程立
导师: 张文贤
关键词: 公司治理,多元化,战略管理,管理自由度,内部融资弹性,财务绩效,市场绩效,结构方程模型,因果互动
文献来源: 复旦大学
发表年度: 2005
论文摘要: 选择与企业核心能力相适应的成长模式是企业生存和发展的关键。多元化战略是企业广为采用和备受非议的战略,本文对公司治理、多元化与企业绩效之间的关系及其机理进行了理论分析并提出有关理论假设。根据879家上市公司2002年的分部报告及相关资料整理获得每家公司分行业销售收入、销售成本以及业务相关性的数据,结合其它数据本文对提出的理论假设进行了实证检验。 本文可能创新之处有以下三点: 1.构建了一个源于公司治理的动态战略管理模型,将“公司治理、战略管理和企业绩效”纳入一个统一的分析框架。通过公司治理与战略管理、战略管理与企业绩效之间的关系研究为公司治理对企业绩效的作用寻找中间变量,在一定程度上打开了两者之间的“黑箱”。将基于外部环境分析、基于资源、基于能力以及基于文化等众多战略管理理论融合,并将战略管理与企业绩效之间关系的研究拓展到公司治理层面,从公司治理层面上探寻战略及其绩效的影响因素。 2.根据上述分析框架构建结构方程模型(Structure Equation Model,SEM),对公司治理、财务特征、管理自由度、多元化与企业绩效之间的因果互动关系及作用机理进行实证研究。结果显示:股权结构和债权治理影响管理者的管理自由度,管理自由度与企业多元化水平正相关:内部融资弹性和企业规模与多元化水平负相关。多元化与企业绩效之间存在因果互动的关系,多元化水平对企业财务绩效产生负效应,对市场绩效产生正效应;而财务绩效好对公司的多元化行为起到促动作用,市场绩效差的上市公司会选择多元化以改进市场对公司的预期。实证结果还同时说明了代理问题是公司进行多元化经营的主要原因。 3.公司的财务绩效与市场绩效的背离由来己久,实证研究结果常因绩效变量选择的不同而迥异。本文的实证结果显示两者背离的两个重要诱因:市场对“全流通”、“国家股低效”、“一股独大”以及多元化绩效等问题存在认识偏差,这是市场绩效与财务绩效背离的诱因之一;股权分散、公司规模小、公司多元化经营的“题材效应”等容易使公司股价受操纵,市场过度投机是造成两者背离的另一个诱因。
论文目录:
摘要
英文摘要
0 导论
0．1 研究背景与问题提出
0．1．1 研究背景
0．1．2 问题提出
0．2 研究范围与拟解决的关键问题
0．3 理论基础与研究方法
0．3．1 理论基础
0．3．2 研究方法
0．4 主要概念界定
0．4．1 多元化
0．4．2 公司治理
0．4．3 管理自由度
0．4．4 企业绩效
0．5 研究框架与内容安排
0．6 研究的创新点与局限性
0．7 本章参考文献及说明
1 文献综述
1．1 企业多元化经营的动机和诱因
1．1．1 代理理论
1．1．2 资源基础理论
1．1．3 市场力量理论
1．2 多元化的影响因素
1．2．1 制度环境因素
1．2．2 公司治理因素
1．2．3 企业财务特征
1．3 公司治理与企业绩效
1．3．1 股权结构与企业绩效
1．3．2 资本结构与企业绩效
1．3．3 董事会特征与企业绩效
1．4 多元化与企业绩效
1．4．1 价值创造的正面效应
1．4．2 多元化价值创造的负面效应
1．4．3 相关实证研究的结果
1．4．4 多元化与企业绩效的因果关系
1．5 现有研究的不足
1．5．1 缺乏统一的分析框架
1．5．2 实证研究方面的缺陷
1．5．3 实施多元化战略后的管理整合研究
1．6 本章参考文献及说明
2 多元化与企业绩效的理论分析:源于公司治理的分析框架
2．1 对企业本质的再认识
2．1．1 新古典企业理论
2．1．2 新制度经济学的企业理论
2．1．3 马克思主义经济学的企业理论
2．1．4 管理学的企业能力理论
2．2 企业目标—公司治理与公司管理的最终归宿
2．2．1 公司治理与公司管理的区别与联系
2．2．2 战略管理—公司治理与公司管理的联结点
2．2．3 公司治理对战略管理的作用机制
2．3 专业化与多元化—公司层战略选择的核心
2．4 多元化战略实施过程中的内部管理整合
2．5 源于公司治理的分析框架
2．6 本章参考文献及说明
3 研究假设
3．1 管理自由度、多元化与企业绩效
3．2 股权结构、多元化与企业绩效
3．2．1 股票流通性
3．2．2 国家股比例
3．2．3 股权集中度
3．2．4 管理者持股比例
3．3 债权治理、多元化与企业绩效
3．4 董事会特征、多元化与企业绩效
3．4．1 董事会规模
3．4．2 董事长和总经理两职分任
3．4．3 独立董事比例
3．5 区域分布、多元化与企业绩效
3．6 行业特征、多元化与企业绩效
3．7 公司财务特征、多元化与企业绩效
3．7．1 内部融资弹性
3．7．2 企业规模
3．8 多元化与企业绩效
3．8．1 多元化相关性与企业绩效
3．8．2 多元化公司主业与其他业务的盈利能力
3．9 多元化与公司绩效的因果关系
3．10 本章参考文献及说明
4 实证研究设计
4．1 样本选择与数据来源
4．2 研究方法
4．2．1 回归分析法
4．2．2 非参数检验
4．2．3 结构方程模型
4．3 定义变量
4．3．1 多元化程度的测度
4．3．2 公司绩效的测度
4．3．3 公司治理变量
4．3．4 管理自由度的测度
4．3．5 内部融资弹性的测度
4．3．6 企业规模的测度
4．4 本章参考文献及说明
5 实证结果及分析
5．1 股权结构、多元化与企业绩效实证结果
5．1．1 股票流通性
5．1．2 国家股比例
5．1．3 股权集中度
5．1．4 管理者持股
5．2 债权治理、多元化与企业绩效的实证结果
5．3 董事会特征、多元化与企业绩效的实证结果
5．4 区域分布、多元化与企业绩效的实证研究结果
5．5 行业特征、多元化与企业绩效的实证研究结果
5．6 公司财务特征、多元化与企业绩效的实证研究结果
5．6．1 公司财务特征与多元化的相关性
5．6．2 公司财务特征与企业绩效
5．7 多元化与企业绩效实证研究结果
5．7．1 单一业务与不同类型多元化公司的企业绩效
5．7．2 多元化水平与企业绩效的相关性
5．7．3 核心业务与其他业务绩效差异的检验结果
5．8 结构方程模型的检验结果
5．8．1 结构方程模型(基于财务绩效)的检验结果
5．8．2 结构方程模型(基于市场绩效)的检验结果
5．9 本章参考文献及说明
6 研究的结论及局限性
6．1 研究的结论
6．2 研究的局限性及未竟领域
6．2．1 研究的局限性
6．2．2 未来研究的方向
参考文献
附录
后记
发布时间: 2005-09-19
参考文献
- [1].基于网络视角的创业环境对新创企业绩效的影响研究[D]. 崔启国.吉林大学2007
- [2].融资方式对新创企业绩效的影响研究[D]. 苗淑娟.吉林大学2007
- [3].IT能力对企业绩效的影响机制研究[D]. 吴增源.浙江大学2007
- [4].家族所有、管理和控制对企业绩效的影响和作用机制研究[D]. 史煜筠.浙江大学2008
- [5].中国情境下商业模式与企业绩效关系研究[D]. 王旭.北京科技大学2018
- [6].国际化与企业绩效的理论及实证研究[D]. 杨丽丽.江苏大学2010
- [7].服务企业绩效评估体系研究[D]. 冉斌.吉林大学2008
- [8].大型供电企业绩效结构及其影响机理研究[D]. 丛阳.武汉大学2011
- [9].新企业网络导向、资源整合与企业绩效关系研究[D]. 任萍.吉林大学2011
- [10].网络导向对新创企业绩效作用机制研究[D]. 李吉音.北京邮电大学2017
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