农业上市公司财务可持续增长能力研究

论文摘要

农业上市公司是农业产业的龙头公司,也是我国上市公司中的特殊公司。农业上市公司的财务增长(含价值)提升直接影响与之相关的农业产业。为此,国家对农业上市公司制定了一系列的支持政策,人们对这类公司的财务可持续增长能力和价值评价给予厚望。但现实状况是不容乐观,一方面国家财政政策、货币政策不断支撑,另一方面农业上市公司按照自利原则利用上市公司和支农政策的优惠补贴从事非农经营,力图摆脱“弱质”产业低产出效率现状,结果却是经营业绩和财务增长能力均未得到明显改善。本文以此为研究切入点,分析农业上市公司成长中存在的问题,并提出政策建议。本文在梳理相关专家研究结果和相关概念、研究范围的界定基础上对公司财务可持续增长机理和价值理念进行研究,然后对农业上市公司的财务可持续增长及其价值增长目标展开深入研究。首先,文章对国内外相关文献进行评述,找到研究空白点,提出研究方法和思路,构建研究框架。之后,从理论上明确了公司财务可持续增长的理念和增长目标,提出采用EVA和托宾Q值衡量农业上市公司内外价值及其与财务可持续增长关联性的理论依据。第三,采用理论分析和实证分析结合的方法具体分析了国家财政政策、货币政策、支农政策、非农化经营、公司治理结构对农业上市公司收益能力和持续增长能力的影响。第四,采用STATA和SAS等实证分析方法按照收入、收益、价值增长的思路检验了影响农业上市公司财务可持续增长能力的关键因素及其作用原理。最后,对前述研究做出总结并提出政策建议。本文研究的主要结论是：首先,相关政策对提高公司财务持续增长能力实现价值增长目标方面效果不大,农业上市公司经营业绩不见显著改善,经营效率和财务政策都存在问题。但实际增长水平却明显波动提升,如果资源配置跟不上,这种情况是十分危险的。其次,配对分析发现,非农化经营的存在并没有提高经营业绩和财务增长水平。农业上市公司转行经营没有充分考虑技术、门槛、资本、风险和管理等问题的瓶颈制约。最后,农业上市公司的治理结构有所改进,基本按照政策和正常的上市公司组织形式运作,但董事会规模,独立董事等控制机制对财务可持续增长影响不大。建议政府和公司本身重视投资预算,从本质上提高公司经营效率,合理安排财务政策和配置资源,检讨上市公司董事会规模效应和独立董事虚设问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1 选题的背景与意义
• 1.1 选题的背景
• 1.2 研究意义
• 2 研究主题与目的
• 3 相关概念的界定
• 3.1 农业上市公司
• 3.2 财务可持续增长
• 3.3 农业上市公司价值
• 4 国内外研究现状及评述
• 4.1 国外研究现状
• 4.1.1 关于财务可持续增长的概念
• 4.1.2 关于财务可持续增长的模型
• 4.1.3 关于企业财务可持续增长能力的评价
• 4.2 国内研究现状
• 4.2.1 关于财务可持续增长的概念
• 4.2.2 关于可持续增长的模型
• 4.2.3 关于企业可持续增长能力的评价
• 4.3 国内外相关研究现状评述
• 5 研究方法
• 6 研究思路与研究结构
• 6.1 研究思路
• 6.2 研究结构与技术路线
• 7 本文可能的创新与不足
• 7.1 可能的创新
• 7.2 本研究的不足
• 第二章 财务持续增长的理念与度量
• 1 企业成长性与增长
• 2 财务可持续增长理念的形成
• 2.1 理论基础
• 2.2 财务可持续增长能力度量
• 3 财务可持续增长需要考虑的一般因素
• 3.1 经营业绩的考虑
• 3.2 股利政策考虑
• 3.3 现金流量考虑
• 4 本章小结
• 第三章 财务可持续增长的目标：价值增长
• 1 经济利润（EVA）相关理论分析
• 1.1 经济利润（EVA）理念与度量
• 1.2 经济利润作为公司价值评估指标的依据
• 1.3 Higgins和Van Home模型理念与EVA理念对接
• 2 托宾Q相关理论
• 2.1 托宾Q理念与度量
• 2.2 托宾Q值作为公司价值评估指标的依据
• 2.3 Higgins和Van Home模型理念与托宾Q理念对接
• 3 本章小结
• 第四章 影响我国农业上市公司财务可持续增长的政策和治理结构因素分析
• 1 我国农业上市公司财务现状分析
• 1.1 农业上市公司的总体状况
• 1.2 财务可持续增长状况
• 1.3 农业上市公司价值状况
• 2 我国涉农财政货币政策总体状况分析
• 2.1 财政政策总体状况分析
• 2.2 货币政策总体状况分析
• 2.2.1 相关货币金融理论
• 2.2.2 对农业上市公司财务可持续增长能力的影响
• 2.2.3 基于托宾Q理论的货币政策对农业上市公司价值的影响
• 3 国家支农政策具体分析
• 3.1 支农政策的背景
• 3.1.1 世贸组织的相关规定
• 3.1.2 相关指导思想
• 3.2 我国的支农政策形式分析
• 3.3 对农业上市公司盈利和增长能力的影响
• 4 非农化经营的分析
• 4.1 非农化经营的理论解说
• 4.2 农业类上市公司非农化经营的现实背景
• 4.3 非农化经营的分布状况
• 4.4 非农化经营对收益和增长的影响
• 5 农业上市公司股权结构和治理结构的分析
• 5.1 相关理论基础
• 5.2 实证分析思路
• 6 本章小结
• 第五章 基于传统模型的财务可持续增长能力的实证检验
• 1 HIGGINS和VAN HORNE模型实证分析
• 1.1 样本选择及数据来源
• 1.2 相关理论假设与模型设计
• 1.3 实证结果与分析
• 2 每股收益可持续增长实证分析
• 2.1 样本选择及数据来源
• 2.2 相关理论分析
• 2.3 理论假设和回归设计
• 2.4 实证结果与分析
• 3 本章小结
• 第六章 基于价值评价的财务可持续增长能力的实证检验
• 1 经济利润（EVA）价值增长实证分析
• 1.1 计算EVA关键变量的设计
• 1.1.1 息前税后收益的取得
• 1.1.2 全部资本的确定
• 1.1.3 综合资本成本的确定
• 1.2 样本选择及数据来源
• 1.3 相关假设和回归模型
• 1.4 实证结果和分析
• 2 托宾Q价值增长实证分析
• 2.1 托宾Q值计算问题
• 2.2 样本选择及数据来源
• 2.3 相关假设和回归模型
• 2.4 实证结果和分析
• 3 本章小结
• 第七章 简要结论与政策建议
• 1 结论
• 1.1 财务可持续增长理论方面
• 1.2 影响财务可持续增长的政策和治理因素方面
• 1.3 实证检验的结论
• 2 政策性建议
• 2.1 财税金融政策方面
• 2.2 资本市场方面
• 2.3 战略与经营管理方面
• 参考文献
• 致谢
• 作者简介