论文摘要
公司估值理论是现代资本市场理论的核心内容,公司估值理论的研究具有十分重要的理论和现实意义。在实践中,乘数估值法是最重要的公司估值方法之一。但是由于前提条件不具备,传统意义上的乘数方法在中国证券市场的应用中存在一些困难和问题。另外,中国证券市场成立的时间比较短,价值投资的理念也是近几年刚刚兴起,并逐渐为大家所接受。乘数估值方法在中国被研究和应用的时间也比较短,在实践中其应用的前提条件经常被忽视,导致乘数估值方法的“滥用”;而且对各种乘数估值比率指标的内涵、影响因素及相互关系缺乏深入系统的研究,在认识和应用上都存在很多误区。针对上述误区,本文提出了利用内部乘数方法估值。本文内容分为五章,具体各章的内容安排如下:第1章,给出了课题的研究背景与意义,介绍了相关研究的现状和论文的主要内容。第2章介绍了传统乘数方法估值的理论并指出其缺陷。第3章给出内部乘数估值方法的理论,利用相关分析方法研究各种乘数估值比率指标间的关系,用内部乘数估值方法来分析、解决估值中的问题,然后指出内部乘数估值方法的局限性。第4章,通过对中石化个股案例研究,具体分析、详细说明了内部乘数估值方法在实践中的应用。第5章,在研究基础上做出总结。本文研究的主要成果与结论主要有:1、内部乘数估值方法的提出有效地解决了传统的乘数估值方法在当前的中国A股市场不适用的问题。2、内部乘数估值方法以一个“崭新的”视角对一些当前争论不休的热点问题给出了答案。3、通过对数学模型的研究和对历史数据的统计分析,发现了不同的乘数估值比率指标间存在着很强的“相关性”。4、内部乘数估值比率指标的提出在现金流贴现估值法和传统的乘数估值方法之间建立起了联系。本文还存在很多不足之处,需要在以后的研究中再深入探讨。由于影响估值结果的各个变量是不断变化的,因此只有对被分析的对象深入研究并长期跟踪,不断地对模型中各变量的取值进行调整,估值分析的结果才能更加准确。同时,将公司各方面的信息进行准确的量化也是非常困难的,内部乘数估值方法应当与其它分析方法相结合,才能更好地指导投资实践。