论文摘要
2009年12月爆发的希腊主权债务危机致使希腊股市暴跌并引发了大规模罢工和严重的街头骚乱,希腊债务危机已经演变成经济和政治危机,并将欧元区整体拖入深渊,引发欧洲主权债务危机。总体而言,欧洲主权债务危机是由于美国次贷危机引发全球资本市场低迷,欧洲各国不得不提高借债成本,而实体经济无力支撑过度举债引起资金链断裂爆发的主权信用危机。具体来说,欧洲主权债务危机爆发的原因可归纳为:三个破产、两个二元矛盾、一个恶果。第一,经济发展模式的破产。欧洲经济增长乏力,缺乏新的经济增长点时,低利率成了培养房地产和证券市场泡沫化的“温床”。第二,金融深化改革的破产。在自身金融体系不发达的情况下,放松金融监管的自由化改革使得不发达国家和小经济体抵御风险的能力减弱,次贷危机的冲击直接导致欧洲国家债务负担加重。第三,高福利制度的破产。欧洲的高福利制度使得财政负担沉重。第四,欧洲财政政策和货币政策的二元矛盾。欧元区内统一的货币和独立的财政之间的体制性矛盾使得财政政策和货币政策之间的协调性减弱。第五,欧洲总体的统一监管和各国独立的监管削弱了风险控制能力。第六,经济失衡的恶果。在欧洲各国经济发展水平和经济结构的长期失衡的条件下,统一货币会冲击小经济体的物价和经济稳定性,减弱欧洲各国应对危机的协作能力。欧洲主权债务危机使投资者看淡欧元区的投资前景,大量的资本外流造成欧元贬值和欧洲股市大幅振荡,并对欧元区的稳定和欧洲一体化进程形成挑战,经济复苏蒙上阴影,全球经济二次探底的风险加大。短期来看,债务国可通过欧元适度贬值、债务延期和债务重组来减轻债务负担,但缺乏持久性。同时,各国可通过货币互换分散货币贬值的风险。更有效的方式是由经济状况好的国家建立信托基金作为对IMF的短期流动性支持(STL)计划的补充。长期来看,欧洲应当建立自己的信用评级机构,建立方便快捷的信息共享机制,以加强对国际资本流动的监管。为应对未来可能发生的危机,欧洲应依靠成员平时缴纳的会员经费建立欧洲货币基金(EMF),以应对危机时期成员国的紧急融资需求,并最终重建欧洲的金融市场秩序,维护欧元区的金融稳定。此外,调整产业结构,推动经济持续、稳定、均衡发展是远离危机的根本途径,而加速欧洲政治联盟进程可以为经济的发展提供良好的外部环境。
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